ニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル取引所（ICE）は、近年、暗号資産に対してかつてないほどの関心を示している。まず、予測市場のリーダーであるPolymarketに20億ドルを投資し、その評価額を90億ドルに押し上げた。続いて、暗号資産取引プラットフォームOKXへの投資を発表。中国語圏で最も身近な取引所の一つとされるOKXの評価額は約250億ドルとなった。
OKXの米国上場が間近に迫っていることは、もはやニュースではない。ICEからの投資と米国上場を控え、フォーチュン誌が指摘するように、OKXは東アジアのオフショア取引プラットフォームから、米国で運営されるグローバルなコンプライアンス対応の取引ハブへと変貌を遂げようとしている。
要するに、米国がOKXの新たな本拠地となるのだ。
興味深いのは、世界最大の取引所であるバイナンスがほとんど不在の米国市場で、すでに複数の巨人が大きな動きを準備している点だ。
現在、米国の取引所の中で圧倒的なリーダーであるCoinbaseは、ブラックロックの支援を受け、CEOが業界全体に挑戦するほど自信に満ちている。
コンプライアンス対応取引所で第2位のKrakenは、第1四半期にIPOを行うとの噂がある。
Upbitも近く米国に上場する予定で、その収益力は極めて強固だ。3600万ドルのハッキング被害からわずか2週間で回復した実績がある。
もちろん、ジェミニやブルリッシュなど、すでに上場しているが認知度が比較的低いプラットフォームも存在する。そして、まもなく上場を控えたOKXだ。
では、250億ドルの評価額は高いのだろうか？
BlockBeatsが2025年の取引所データをまとめたところによると、OKXの250億ドルという評価額は高くないように見える。
Coinbaseの現物取引量はOKXと同程度だが、先物取引量はほとんどない。時価総額は550億ドルで、OKXの2倍に達する。
Krakenは現物・先物の両取引量でOKXに大きく後れを取っており、評価額は200億ドルで、OKXよりわずか20％低いだけだ。韓国最大の取引所であるUpbitは先物部門がなく、収益力もOKXよりはるかに低いように見えるが、評価額は107億ドル。OKXの評価額はUpbitの2倍以上である。
Robinhoodは2300万人のユーザーを抱えるが、2025年に公表された暗号資産取引量はわずか820億ドルで、比較にならない。
明らかに、データに基づけば、250億ドルは過小評価されているようだ。公開データによると、OKXはすでに最大のユーザーベースを有しており、これは米国ユーザーの大幅な浸透がない状態での数字である。CoinbaseとKrakenのユーザー数を考慮すると、OKXは理論上、数千万人の新規ユーザーを開拓できる余地がある。
つまり、米国株式市場は、ユーザーベースがCoinbaseのほぼ2倍、総取引量もはるかに高いが、評価額はCoinbaseの半分しかない取引所を迎え入れようとしているのだ。
OKXの正確な上場時期はまだ不明だ。Polymarketの示唆によると、今年の上場は難しいようだ。OKXの上場が2028年まで延期される可能性があるとの噂もある。願わくば、その年が暗号資産にとって現在よりもはるかに有望な年であってほしい。
希望は物語にかかっている。そして、ICEの投資が焦点を当てているのはまさにその物語だ。報道によると、この投資はブロックチェーンを利用した株式取引、具体的には株式のトークン化を推進することを目的としている。
OKXの創業者兼CEOであるStar氏も同じ見解を示している。彼は、OKXが1億2000万人を超えるグローバルユーザーベースに、ICEの米国先物市場とニューヨーク証券取引所（NYSE）のトークン化株式市場へのアクセスを提供し、コンプライアンスの枠組み内で伝統的な金融市場とデジタル資産インフラの統合を探る計画であると述べた。
伝統的金融（TradFi）と暗号資産（Crypto）の統合は、もはや「するかどうか」ではなく、「どの程度までか」の問題となっている。数年前、あるプラットフォームはこのトレンドを予見し、将来の最大の競争相手はナスダックになると気づいた。彼らはオンチェーン版ナスダックの構築を目指し、320億ドルの評価額を達成した。残念ながら、彼らは一歩を誤ったが、オンチェーン版ナスダックはCryptoにとって必然の道である。今や問題は、この新たな物語を誰が主導するかということだ。
OKXの歩みには確かに紆余曲折があったが、それでも魅力的な物語であることに変わりはない。
それは依然として、2013年に会社を設立し、3度のブランド変革を経て、あまりにも巨大化したために複数の国で規制当局の調査を受け、米国司法省に5億ドルの罰金を支払わなければならなかった41歳の中国人起業家が、最終的に米国で上場の鐘を鳴らす物語なのだ。
