تاریخ انتشار: ۲۶ دسامبر ۲۰۲۵
نویسنده: هیئت تحریریه BlockBeats

در ۲۴ ساعت گذشته، بازار ارزهای دیجیتال شاهد تحولات چندوجهی بوده است که از بحث‌های کلان اقتصادی تا تحولات اکوسیستم‌های خاص را در بر می‌گیرد.

موضوعات اصلی بر حکمرانی پروتکل‌ها و مکانیسم‌های بازیافت ارزش متمرکز بوده‌اند. از سوزاندن توکن‌ها تا تنظیم ساختار کارمزدها، پروتکل‌های بالغ در حال بازتنظیم رابطه خود با دارندگان توکن هستند. در زمینه توسعه اکوسیستم، اتریوم بر گسترش مستمر اعتبار DeFi و دارایی‌های تحت مدیریت (AUM) تأکید کرده، در حالی که صرافی‌های مشتقه دائمی (Perp DEX) گسترش دسته‌های معاملاتی به دارایی‌های کالایی مانند نقره را تسریع کرده‌اند که نشان می‌دهد امور مالی زنجیره‌ای در حال حرکت از دارایی‌های بومی رمزارزی به سمت اهداف کلان اقتصادی گسترده‌تر است.

I. موضوعات اصلی

1. تصویب پیشنهاد سوزاندن UNI

رأی‌گیری برای پیشنهاد «یکپارچگی» یونی‌سواپ به پایان رسید و با نتیجه‌ای بسیار نامتعادل تصویب شد: ۱۲۵,۳۴۲,۰۱۷ رأی موافق در مقابل تنها ۷۴۲ رأی مخالف. این پیشنهاد به عنوان گامی کلیدی برای یونی‌سواپ به سمت ساختار حکمرانی یکپارچه‌تر دیده می‌شود. عناصر اصلی شامل موارد زیر است: سوزاندن ۱۰۰ میلیون UNI پس از حدود دو روز دوره رأی‌گیری، فعال‌سازی کلید کارمزد پروتکل، و توقف دریافت کارمزد از فرانت‌اند توسط Uniswap Labs برای تمرکز بیشتر بر توسعه لایه پروتکل.

هایدن آدامز نتیجه را به عنوان «هدیه کریسمس» توصیف کرد و بر آن به عنوان انتخابی روشن در مورد یکپارچگی پروتکل و جهت‌گیری بهینه‌سازی بلندمدت تأکید کرد. نویسنده اصلی، سیزیفوس، به شوخی به این رأی‌گیری به عنوان «شباهت میان رأی‌گیری حکمرانی DeFi و انتخابات در کشورهای جهان سوم» اشاره کرد و بر اجماع بسیار متمرکز تأکید داشت.

واکنش‌های جامعه عمدتاً طنزآمیز و کنایه‌آمیز بود. نظرات متعددی حول تعداد آرای مخالف می‌چرخید، مانند «۷۴۲ رأی مخالف کار بزرگی انجام می‌دهند» و «متمرکزسازی همیشه راه خود را پیدا می‌کند». برخی صداها خود عمل رأی‌گیری را از منظری انتزاعی‌تر مورد بحث قرار دادند، مانند «شاید این طبیعت انسان باشد—مردم تمایل دارند آنچه را که با آن آشنا هستند انتخاب کنند»، یا نتیجه را به نوعی «اثر اوراکل» تشبیه کردند. فضای کلی شاد بود، اما در زیر این شوخی‌ها، اشاره‌ای ظریف از شک‌اندکی نسبت به خود فرآیند حکمرانی وجود داشت.

2. HYPE حدود ۱۰٪ از عرضه در گردش را می‌سوزاند

جامعه Hyperliquid از طریق یک رأی‌گیری حکمرانی، به طور رسمی ۱۱.۰۶۸٪ از عرضه در گردش $HYPE (که اغلب در بحث‌های جامعه به «۱۰٪» اشاره می‌شود) را سوزاند، که مربوط به آدرس 0xfefefefefefefefefefefefefefefefefefefefe است و توسط Hyper Foundation تأیید شده است.
رأی‌گیری از مکانیزم وزن‌دار بر اساس استیک استفاده کرد که منجر به ۸۵٪ موافق، ۷٪ مخالف و ۸٪ ممتنع شد. بیانیه رسمی این اقدام را به عنوان یک اقدام تورمی‌زدا (Deflationary) هدایت‌شده توسط جامعه با هدف کاهش عرضه و افزایش کمیابی توکن معرفی کرد.

بازخورد جامعه به شدت مثبت بود. بیشتر نظرات بر افزایش بالقوه ارزش بلندمدت ناشی از «حذف دائمی عرضه» متمرکز بود، مانند «این بخش عظیمی از عرضه است که برای همیشه از بین رفته» و «عرضه کمتر، پتانسیل ارزش بیشتر». برخی کاربران آن را «الگویی از اقدام تورمی‌زدا» نامیدند و صراحتاً گفتند «وای، این یک تورم‌زدایی جدی در عمل است».

چند پاسخ به انتظارات قیمتی اشاره داشت (مثلاً صحبت از رساندن $HYPE به ۱۰۰۰ دلار به عنوان لارپ دیده شد) یا نظراتی مانند «هنوز بیشتر نیاز است» را بیان کرد. احساس کلی به وضوح خوش‌بینانه بود.

3. شریک Wintermute در مورد Aave بحث می‌کند

شریک Wintermute، Evgeny Gaevoy، دیدگاه‌های خود را در مورد وضعیت فعلی Aave در یک ترد طولانی به اشتراک گذاشت و ابتدا فاش کرد که Wintermute از سال ۲۰۲۲ به عنوان یک سرمایه‌گذار در حکمرانی Aave مشارکت داشته اما هیچ سهمی در Labs ندارد. مسائل اصلی شامل عدم تطابق انتظارات برای کسب ارزش (دارندگان توکن در مقابل Labs)، عدم امکان ساختار دوگانه (توکن-سهام) (با استناد به دیدگاه Hasu)، و مدیریت عملکردهای خارجی (مانند توسعه کسب‌وکار) است.

او خواستار راه‌حلی مشابه «یکپارچگی» یونی‌سواپ شد، از ارتباطات ناکافی و رفتارهای سیاسی‌شده انتقاد کرد و اعلام کرد که Wintermute به دلیل عدم جزئیات و عدم تضمین کسب ارزش توکن، به پیشنهاد فعلی انجمن رأی مخالف خواهد داد. او این را به عنوان یک «بررسی دما» دید و از همه طرف‌ها خواست تا با آرامش گفت‌وگو را برای حل مسائل ارزش بلندمدت از سر گیرند.

واکنش‌ها بر بحث و شک متمرکز بود، مانند «توکن‌های T یا ارزش کسب می‌کنند یا نباید وجود داشته باشند»، و انتقاد از حالت‌های میانی به عنوان «روغن مار». کسی به شوخی گفت «نظرت در مورد وضعیت Wintermute کی میاد؟» که گایووی پاسخ داد که این «تصور محض» است. بحث کلی منطقی اما دوپاره بود و شامل انتقاد از ارتباطات Labs و نگرانی در مورد پیشنهاد می‌شد.

II. تحولات اکوسیستم اصلی

1. اتریوم

Maple Finance دیروز بزرگترین صدور وام تکی در تاریخ خود (۵۰۰ میلیون دلار) را تکمیل کرد، در حالی که مبلغ وام‌های معوق آن به بالاترین حد تاریخ (ATH) رسید. این نقطه عطف توسط برخی در جامعه به عنوان اوج مرحله‌ای در چرخه رشد فعلی اعتبار DeFi تفسیر شد.

بنیان‌گذار Sid Powell در یک نامه سرگشاده، نقاط عطف کلیدی Maple در سال ۲۰۲۵ را مرور کرد و اهداف سال ۲۰۲۶ را ترسیم کرد: دستیابی به ۱۰۰ میلیون دلار درآمد مکرر سالانه (ARR)، قرار دادن Maple به عنوان «لایه پیشتاز مدیریت دارایی زنجیره‌ای»، با کلمات کلیدی شامل شفافیت، خودکارسازی و دسترسی جهانی.

داده‌های وام معوق محصول وام‌دهی Maple به نام Syrup همچنان در حال افزایش است. داشبوردهای Dune نشان می‌دهند که از ژوئن ۲۰۲۴، مقیاس وام معوق Syrup به سرعت گسترش یافته و تا دسامبر از ۱.۵ میلیارد دلار فراتر رفته است، با افزایش قابل توجه نسبت‌های Syrup USDT و Syrup USDC. منحنی کلی رشد تندی را از مقیاس نزدیک به صفر تا بیش از ۱.۵ میلیارد نشان می‌دهد که بازتابی از بهبود واضح در بازار وام‌دهی DeFi است.

برخی دیدگاه‌های نهادی (مانند Relayer Capital) $SYRUP را به عنوان یک موقعیت با اعتقاد بالا می‌بینند و معتقدند که انباشت داده‌ها در حال تقویت روایت «مقیاس فرصت + اجرای تیم» است.

بحث‌های مرتبط، از یک سو، به پیشرفت‌های Maple در سطح کسب‌وکار اذعان دارند و از سوی دیگر، به شکاف بین «عملکرد پروتکل به اوج‌های جدید می‌رسد، اما قیمت توکن هنوز بسیار پایین‌تر از اوج‌های تاریخی است» اشاره می‌کنند. به طور کلی، سال ۲۰۲۵ به طور گسترده به عنوان یک سال شاخص برای Maple در نظر گرفته می‌شود و این توسعه موقعیت اتریوم را به عنوان لایه تسویه‌حساب اصلی DeFi بیشتر تثبیت می‌کند، در حالی که همچنین به عنوان جذب بالقوه تقاضای وام در سطح نهادی بیشتر دیده می‌شود. با این حال، جامعه همچنین هشدار می‌دهد که نیاز به نظارت مستمر بر عدم قطعیت مقرراتی و اینکه آیا مکانیسم‌های انگیزشی به اندازه کافی با ارزش بلندمدت همسو هستند یا خیر، وجود دارد.

2. صرافی مشتقه دائمی (Perp DEX)

Trade.xyz راه‌اندازی قراردادهای دائمی نقره (SILVER) را اعلام کرد که تا ۱۰ برابر اهرم را پشتیبانی می‌کند و تجربه معاملاتی بدون وقفه ۷×۲۴×۳۶۵ را ارائه می‌دهد. بیانیه رسمی بر دیدگاه محصولی خود به عنوان «معامله هر دارایی، در هر زمان» تأکید دارد و به کاربران اجازه می‌دهد مستقیماً در فرانت‌اند Hyperliquid معامله کنند.

این راه‌اندازی با محتوای بصری همراه بود که راحتی معامله قراردادهای دائمی نقره روی زنجیره را برجسته می‌کرد. به عنوان یک صرافی مشتقه دائمی، Trade.xyz در حال گسترش بیشتر دامنه محصولات خود از دارایی‌های بومی رمزارزی به مشتقات کالایی است و ابزارهایی برای سفته‌بازی و پوشش ریسک در برابر نوسانات قیمت نقره در اختیار کاربران قرار می‌دهد. درون اکوسیستم Hyperliquid، این حرکت به عنوان یک افزوده مهم برای افزایش تنوع دارایی و سناریوهای معاملاتی دیده می‌شود.

بازخورد جامعه عموماً مثبت بود، با بحث‌هایی که بر فرصت‌های معاملاتی اهرمی و سناریوی صعودی بالقوه برای دارایی‌های کالایی متمرکز بود. برخی صداها همچنین هشدار دادند که ساختارهای با اهرم بالا ریسک‌ها را در کنار فرصت‌ها تشدید می‌کنند. به طور کلی، این رویداد نشان‌دهنده بلوغ بیشتر بخش صرافی‌های مشتقه دائمی است و نشان می‌دهد که مشتقات DeFi به طور مستمر در حال نفوذ به بازارهای کالایی سنتی هستند.