Titolo originale: Are you Based? Base’s Outlook for 2026
Autore originale: AJC, Messari
Traduzione originale: Tim, PANews
Nel 2025, Base ha ulteriormente consolidato la sua posizione di L2 di Ethereum leader in numerose metriche di dati. Tra queste, il ricavo è la metrica più indicativa che mostra il suo dominio all’interno dell’intero ecosistema L2.
Sebbene il ricavo totale L2 sia diminuito significativamente dal suo picco del 2024, Base continua a dominare il mercato L2. A dicembre 2023, il ricavo on-chain di Base era di 2,5 milioni di dollari, rappresentando solo il 5% del ricavo totale L2 di 53,7 milioni di dollari. Un anno dopo, il ricavo on-chain di Base è cresciuto fino a 14,7 milioni di dollari, rappresentando il 63% del ricavo totale L2 di 23,5 milioni di dollari nel dicembre 2024. Questa tendenza è continuata nel 2025, con Base che ha generato 75,4 milioni di dollari di ricavi dall’inizio dell’anno, costituendo il 62% del ricavo totale L2 di 120,7 milioni di dollari.
Il vantaggio di punta di Base non si riflette solo nei ricavi; anche il suo TVL DeFi è diventato il leader nello spazio L2. Dopo aver superato Arbitrum One nel gennaio 2025, Base attualmente detiene un TVL DeFi di 4,63 miliardi di dollari, rappresentando il 46% dell’intero mercato L2. Fondamentalmente, la quota di TVL DeFi di Base è aumentata costantemente durante tutto il 2025, passando dal 33% all’inizio dell’anno al livello attuale.
Il più grande vantaggio di Base rispetto ad altre soluzioni L2 risiede nei suoi canali di distribuzione, la cui importanza non può essere sopravvalutata. Secondo l’ultimo deposito 10-Q di Coinbase, nel terzo trimestre aveva 9,3 milioni di utenti attivi mensili di trading, consentendo a Base di accedere direttamente a una vasta base di utenti già integrati – un risultato difficile da raggiungere per altre reti L2. Mentre la maggior parte delle L2 deve fare affidamento su incentivi o integrazioni di terze parti per attrarre utenti, Base gode di un vantaggio di distribuzione naturale grazie al suo collegamento diretto con la più grande exchange centralizzata degli Stati Uniti.
Base si distingue anche per lo sviluppo su larga scala e la creazione di valore reale delle applicazioni all’interno del suo ecosistema. Quest’anno, le applicazioni nell’ecosistema Base hanno generato 369,9 milioni di dollari di ricavi. È degno di nota che il ricavo delle applicazioni sia fortemente concentrato in Aerodrome, che ha contribuito con 160,5 milioni di dollari, rappresentando il 43% del ricavo totale delle applicazioni. Tuttavia, il DEX leader su Base non è l’unica applicazione che ha avuto successo nel 2025.
La piattaforma di lancio di agenti AI Virtuals ha generato 43,2 milioni di dollari di ricavi, rappresentando il 12% del ricavo totale delle applicazioni nell’ecosistema Base; nel frattempo, l’applicazione di previsioni sportive lanciata di recente Football.Fun ha prodotto 4,7 milioni di dollari di ricavi. Queste cifre indicano che Base ha formato un portafoglio di prodotti generanti ricavi in più domini, con l’attività dell’ecosistema che non dipende da una singola applicazione o caso d’uso.
Questo vantaggio di distribuzione è meglio esemplificato nel caso di collaborazione tra Coinbase e Morpho. Questo partenariato consente agli utenti di Coinbase di prendere in prestito direttamente USDC sulla piattaforma utilizzando asset crittografici come garanzia. Sebbene l’esperienza utente sia integrata nel sito web di Coinbase, la gestione delle garanzie e l’esecuzione del prestito vengono completate on-chain tramite il deployment di Morpho su Base. Questo prodotto di prestito è stato lanciato meno di un anno fa ma ha già ottenuto una significativa adozione.
Gli utenti di Coinbase hanno richiesto prestiti per 866,3 milioni di dollari tramite Morpho, rappresentando attualmente il 90% dei prestiti attivi di Morpho sulla rete Base. Nello stesso periodo, il TVL di Morpho sulla catena Base è aumentato del 1906% dall’inizio dell’anno, passando da 48,2 milioni di dollari a 966,4 milioni di dollari. Il vantaggio di distribuzione di Base significa che l’attività on-chain può diventare un sottoprodotto dell’utilizzo dei prodotti Coinbase. Questo canale di onboarding degli utenti non è disponibile per altre reti L2, costringendole a fare affidamento principalmente su programmi di incentivi per attrarre liquidità e utenti nei loro ecosistemi DeFi.
Sebbene il TVL DeFi della catena Base sia continuato a crescere e il ricavo on-chain sia rimasto stabile dal 2025, il comportamento on-chain degli utenti ha iniziato a cambiare. Secondo le statistiche sugli utenti filtrati giornalieri (riferendosi a indirizzi unici che hanno effettuato almeno due transazioni su un contratto specifico in un singolo giorno e hanno consumato oltre 0,0001 unità di commissione gas), USDC è ora diventata l’applicazione più utilizzata sulla catena Base. A novembre, questa applicazione aveva una media di 83.400 utenti giornalieri, un aumento del 233% su base annua rispetto ai 25.100 utenti dello stesso periodo dell’anno scorso.
Nel frattempo, l’interazione retail con i DEX è diminuita significativamente. I conteggi giornalieri di utenti filtrati per Uniswap e Aerodrome sono diminuiti rispettivamente del 74% e del 49%. Tuttavia, è più notevole che il volume di scambio DEX della catena Base abbia raggiunto un massimo storico nel 2025, il che significa che l’attività su Uniswap e Aerodrome è sempre più concentrata tra trader con capitale maggiore e volumi di transazione più elevati.
Focus chiave di Base per il 2026: Base App
Il vantaggio intrinseco di Base, supportato da Coinbase, è una condizione di lusso che altre catene trovano difficile eguagliare. Ha già stabilito un solido fossato in termini di base utenti, liquidità ed ecosistema applicativo. Base guida i ricavi tra le reti L2, possiede il TVL DeFi più profondo nel campo e riceve continuamente traffico utente on-chain da Coinbase. In altre parole, a differenza della maggior parte delle reti L2 che ancora lottano per stabilire una posizione o attrarre utenti, Base ha superato da tempo questa fase di sviluppo.
Con questo fossato, la visione di Base si estende oltre le metriche di rete L2 core e si spinge nell’economia dei creatori. Se questa opportunità di mercato può essere catturata, il potenziale totale del mercato è stimato vicino ai 500 miliardi di dollari. Per cogliere questa direzione di mercato, la strategia core di Base si concentra sulla Base App. Questa “super app” mira a integrare custodia di asset, trading, social e funzionalità core di portafoglio in un’unica piattaforma. A differenza della maggior parte dei portafogli crittografici, la Base App è dotata di diverse funzionalità innovative che vanno oltre la gestione di base degli asset:
· Feed sociale basato su Farcaster e Zora;
· Funzionalità di messaggistica diretta e chat di gruppo tramite XMTP (supportando interazioni con altri utenti e agenti AI come Bankr);
· Scoperta di mini-app integrate, consentendo agli utenti di accedere direttamente e utilizzare varie mini-app all’interno della Base App.
La Base App ha lanciato una beta interna a luglio, inizialmente disponibile solo per utenti invitati tramite whitelist. Nonostante ciò, la Base App ha ottenuto una crescita significativa. In totale, 148.400 utenti hanno creato account, con le registrazioni che hanno accelerato a novembre, mostrando un aumento del 93% mese su mese. La ritenzione degli utenti ha anche performato bene, con gli utenti attivi settimanali che hanno raggiunto 6.300 (un aumento del 74% mese su mese) e gli utenti attivi mensili che hanno raggiunto 10.500 (un aumento del 7% mese su mese). Sebbene non esplicitamente confermato, è probabile che la Base App concluda la sua fase di beta interna questo mese, aprendo la strada a un lancio pubblico completo prima del nuovo anno.
L’obiettivo primario dell’economia on-chain che Base sta tentando di costruire è consentire ai creatori di trarre profitto direttamente dai contenuti che creano. I contenuti creati all’interno della Base App sono tokenizzati per impostazione predefinita (sebbene gli utenti possano rinunciare a questa funzionalità), trasformando ogni post in un mercato negoziabile. I creatori possono guadagnare una quota dalle commissioni di transazione generate dai loro contenuti, specificamente l’1% di ogni transazione.
Guardando al futuro, gli utenti saranno anche in grado di emettere direttamente token di creatore per account all’interno della Base App, aprendo un’altra via di monetizzazione (questa funzionalità è attualmente in test iniziali). A livello tecnico, sia i token di creatore che i token di contenuto sono tokenizzati basandosi sul protocollo Zora. Ad oggi, i creatori hanno guadagnato cumulativamente 6,1 milioni di dollari attraverso il modello di tokenizzazione di Zora, con un pagamento mensile medio di 1,1 milioni di dollari da luglio.
Ad oggi, il numero totale di creatori e token di contenuto tokenizzati tramite Zora ha superato i 6,52 milioni. Tra questi, 6,45 milioni (circa il 99% del totale) non hanno raggiunto cinque transazioni. Solo 17.800 token (lo 0,3% del totale) sono rimasti attivamente scambiati 48 ore dopo l’emissione.
Prima di interpretare questi dati, è essenziale comprendere un fatto fondamentale: la stragrande maggioranza dei contenuti pubblicati su internet è intrinsecamente priva di valore. Da questa prospettiva, il fatto che il 99% dei token non abbia ottenuto attenzione di mercato potrebbe semplicemente riflettere la distribuzione naturale dei contenuti online, piuttosto che indicare un difetto strutturale nel modello di Base. Ciò che conta veramente sono i token che sopravvivono oltre le 48 ore. Crediamo che un token di creatore o di contenuto che continua a essere scambiato 48 ore dopo l’emissione sia un segnale di valore genuino nel creatore o nel contenuto stesso.
In altre parole, Base ha appena fatto un’increspatura nell’economia dei creatori finora. Solo 17.800 token di creatore e di contenuto hanno dimostrato un’attività sostenuta, che è solo una goccia nell’oceano rispetto alla vasta quantità di contenuti online prodotti quotidianamente. I pessimisti potrebbero pensare che questo modello semplicemente non funzioni, mentre gli ottimisti sostengono: sebbene la penetrazione di Base nell’economia dei creatori sia praticamente zero, se si possono apportare miglioramenti nella distribuzione dei contenuti, nella scoperta dei contenuti e negli strumenti funzionali, il potenziale di crescita è immenso. In ogni caso, aumentare il numero di token che sopravvivono oltre le 48 ore dovrebbe essere il focus principale di Base per il 2026.
Infine, Base potrebbe anche possedere il meccanismo di incentivo più efficace nel mercato crittografico: un token. A settembre di quest’anno, Base ha confermato di esplorare l’emissione di token ma non ha ancora rivelato dettagli specifici riguardo ai metodi di distribuzione, alle funzioni di utilità o a una potenziale data di lancio. Ciò che è più sorprendente riguardo al token Base non è il token stesso ma i suoi casi d’uso. A differenza della maggior parte delle L2, Base non ha bisogno di fare affidamento su un token per attrarre liquidità. Invece, può utilizzare il token per incentivare la partecipazione on-chain dei creatori, premiando comportamenti che guidano l’impegno degli utenti, la creazione di contenuti e l’attività sociale, piuttosto che azioni di trading a breve termine.
In sintesi, sfruttando il suo consolidato ecosistema L2 core, Base sta avanzando attraverso canali di distribuzione, copertura di prodotto e potenziali incentivi token per esplorare casi d’uso orientati al consumatore e al creatore. Se questa strategia avrà successo, Base costruirà un fossato attorno agli ecosistemi sociali e dei creatori. Questo fossato è più adesivo per gli utenti rispetto al TVL DeFi o ai saldi di stablecoin, e altre L2 non sono ancora al tavolo.
