Titre original : « Le calcul économique derrière le départ de Polymarket de Polygon »
Auteur original : Azuma, Odaily Planet Daily
Le 22 décembre, une nouvelle concernant le marché de prédiction leader Polymarket a suscité une attention généralisée — Mustafa, un membre de l’équipe de Polymarket, a confirmé dans la communauté Discord que Polymarket prévoit de migrer hors de Polygon et de lancer un réseau Ethereum de Layer2 nommé POLY, ce qui est actuellement la priorité absolue du projet.
Une « rupture » pas si surprenante
La décision de Polymarket de quitter Polygon n’est pas totalement inattendue. L’un est un représentant en vogue de la couche applicative, tandis que l’autre est une ancienne couche d’infrastructure en déclin progressif ; l’enthousiasme du marché et les attentes en termes de valeur entre les deux sont depuis longtemps quelque peu décalés. Alors que Polymarket grandit progressivement pour devenir un nouveau géant, les performances réseau relativement instables de Polygon (la dernière panne remonte au 18 décembre) et son écosystème relativement faible sont objectivement devenus des contraintes pour le premier.
Pour Polymarket, construire sa propre plateforme représente un choix gagnant-gagnant, tant sur le plan produit qu’économique.
Sur le plan produit, outre la recherche d’un environnement d’exploitation plus stable, la construction de son propre réseau Layer2 permet à Polymarket de personnaliser les fonctionnalités de base selon les besoins de sa plateforme, permettant une adaptation plus flexible aux futures mises à niveau et itérations.
L’aspect le plus significatif, cependant, réside dans la dimension économique. Construire son propre réseau signifie que Polymarket peut consolider les activités économiques et les services périphériques dérivés de sa plateforme au sein de son propre écosystème, empêchant ainsi la valeur associée de se déverser sur des réseaux externes et l’accumulant progressivement en un avantage systémique propre.
Contributions économiques explicites et implicites
En tant que couche applicative, la popularité explosive de Polymarket a autrefois apporté des contributions économiques directes substantielles à Polygon. L’historique des données compilé par l’analyste dash sur Dune montre :
· Les utilisateurs actifs mensuels de Polymarket ce mois-ci sont de 419 309, avec un total historique de 1 766 193 utilisateurs ;
· Le total des transactions ce mois-ci est de 19,63 millions, avec un total historique de 115 millions de transactions ;
· Le volume d’échanges total ce mois-ci est de 1,538 milliard de dollars, avec un total historique de 14,3 milliards de dollars.
Quant à la manière d’évaluer la contribution de Polymarket à l’économie de l’écosystème de Polygon, Odaily Planet Daily a découvert un ratio assez coïncident en comparant les données des deux.
· Premièrement, en termes de fonds déposés : Les données de Defillama montrent que la valeur totale des positions sur la plateforme de Polymarket est d’environ 326 millions de dollars, représentant environ un quart de la valeur totale verrouillée de Polygon, qui est de 1,19 milliard de dollars ;
· Deuxièmement, concernant la consommation de gas : Coin Metrics rapportait en octobre dernier que les transactions liées à Polymarket étaient estimées consommer 25 % du gas total de Polygon ;
· Compte tenu de l’ancienneté de ces données, nous avons également examiné les changements récents. Les statistiques compilées par l’analyste petertherock sur Dune montrent qu’en novembre, les transactions liées à Polymarket ont consommé environ 216 000 $ de gas, tandis que Token Terminal rapportait la consommation totale de gas de Polygon ce mois-là à environ 939 000 $ — à nouveau proche d’un quart (environ 23 %).
Bien que des coïncidences puissent provenir des méthodes statistiques et des fenêtres temporelles, des résultats similaires à travers différentes dimensions peuvent servir de référence pour estimer l’importance économique de Polymarket pour Polygon.
Au-delà des métriques quantifiables comme les utilisateurs actifs, les fonds déposés, le volume d’échanges et les contributions en gas, l’importance économique de Polymarket pour Polygon réside également dans une série de contributions implicites plus difficiles à mesurer mais tout aussi réelles.
Premièrement, l’activation de la liquidité des stablecoins. Toutes les transactions de Polymarket sont réglées en USDC, et ses activités d’échange à haute fréquence et continues améliorent objectivement la demande de circulation et les cas d’utilisation de l’USDC sur le réseau Polygon. Deuxièmement, la valeur comportementale supplémentaire des utilisateurs retenus. Au-delà du marché de prédiction lui-même, ces utilisateurs peuvent également se tourner par commodité vers d’autres produits comme le DeFi au sein de l’écosystème Polygon, augmentant ainsi la valeur écologique globale du réseau Polygon. Ces contributions sont difficiles à quantifier avec des données spécifiques mais constituent la « demande réelle » que les réseaux sous-jacents valorisent le plus et trouvent la plus rare.
Pourquoi maintenant ? La réponse n’est pas difficile à deviner
En réalité, à en juger uniquement par l’échelle des utilisateurs, les performances des données et l’influence sur le marché, Polymarket a déjà la confiance nécessaire pour voler de ses propres ailes. Il ne s’agit plus de savoir « s’il faut partir » mais plutôt « quand partir ».
La raison principale du choix de ce moment pour migrer réside probablement dans l’approche du TGE (Token Generation Event) de Polymarket. D’une part, une fois que Polymarket aura terminé son événement de génération de token, sa structure de gouvernance, son système d’incitation et son modèle économique deviendront relativement fixes, rendant les coûts et la complexité d’une migration ultérieure du socle sous-jacent significativement plus élevés. D’autre part, le passage d’une « application unique » à un système full-stack « application + infrastructure » implique intrinsèquement un changement de logique de valorisation. Construire sa propre Layer2 ouvre sans aucun doute un plafond plus élevé pour Polymarket en termes de récit et de capital.
En résumé, le départ de Polymarket de Polygon n’est pas seulement une simple migration de socle sous-jacent, mais un microcosme des changements structurels dans l’industrie crypto. Lorsque les applications de premier plan commencent à supporter de manière indépendante les utilisateurs, le trafic et les activités économiques, les réseaux sous-jacents qui ne parviennent pas à fournir une valeur supplémentaire seront inévitablement « poignardés dans le dos ».
Rien d’autre — juste la recherche du profit.
