Ces derniers mois, les prix du pétrole se sont effondrés sous les 60 dollars le baril, parallèlement à la chute du Bitcoin, passé d’environ 126 000 dollars en octobre à près de 89 000 dollars aujourd’hui.
Cette baisse des prix de l’énergie reflète-t-elle donc un affaiblissement de la demande ou une pause inflationniste qui pourrait impacter les actifs risqués comme le Bitcoin à l’avenir ?
Le Brent a clôturé à 58,92 dollars et le WTI à 55,27 dollars, soit les plus bas niveaux de clôture depuis début 2021.
Ce mouvement peut être interprété comme une réévaluation macroéconomique en faveur d’une offre abondante et d’une consommation plus faible.
Pour les marchés des crypto-actifs, ce cadre déplace le focus loin du simple récit « inflation en baisse, risque en hausse ».
Il soulève plutôt la question de savoir si une inquiétude sur la croissance ne resserre pas les conditions financières avant même l’arrivée d’un assouplissement des politiques monétaires.
Les perspectives officielles penchent vers des conditions de surplus jusqu’en 2026
L’Administration américaine de l’information sur l’énergie (EIA) prévoit une hausse des stocks jusqu’en 2026 et anticipe un prix du Brent autour de 55 dollars au premier trimestre 2026, se maintenant près de ce niveau par la suite.
L’Agence internationale de l’énergie (AIE) estime que la croissance de l’offre dépassera celle de la demande jusqu’en 2026, avec une hausse de l’offre de 2,4 millions de barils par jour, contre une progression de la demande de 0,86 million de barils par jour.
La Banque mondiale a également présenté un scénario de croissance inférieure aux attentes, où le pétrole s’échangerait en moyenne autour de 59 dollars le baril, liant la faiblesse des prix à une activité inférieure aux hypothèses de référence.
Les données d’enquête, cependant, n’ont pas encore évolué en parfaite synchronisation avec le message du pétrole, laissant les marchés juger quel signal est précurseur.
L’indice PMI composite mondial de J.P. Morgan et S&P Global pour novembre s’est établi à 52,7, restant en territoire d’expansion, ce qui correspond à une croissance du PIB mondial annualisée d’environ 3 % dans ce cadre.
Les attentes et la croissance de l’emploi ont été décrites comme modérées par S&P Global.
Aux États-Unis, les PMI flash de S&P Global se sont affaiblis en décembre, l’indice composite tombant à 53 contre 54,2 précédemment, les services refroidissant.
En Europe, le PMI composite flash de la France était d’environ 50,1, proche du seuil de stagnation.
La sensibilité macroéconomique du Bitcoin dans cette configuration tend à passer par l’appétit pour le risque et la liquidité, et pas seulement par les chiffres de l’inflation.
Pourquoi les prix du pétrole comptent encore pour la configuration macroéconomique du Bitcoin
Si le pétrole reflète un choc de demande, les actions et le crédit peuvent vaciller en premier, et le BTC se comporte souvent comme un actif à haut bêta pendant les phases de réduction du risque.
Si le stress financier s’accroît, le BTC a aussi tendance à se comporter comme un baromètre de la liquidité, réagissant rapidement à un financement plus restrictif et à des écarts de crédit plus larges.
Les anticipations de baisse des taux peuvent augmenter lors d’une inquiétude sur la croissance, mais les marchés peuvent toujours vendre les actifs risqués en premier si le positionnement et l’effet de levier s’ajustent plus vite que la politique monétaire.
Jusqu’à présent, le tableau de bord de la récession qui importe le plus pour les crypto-actifs n’a pas confirmé un stress généralisé.
Les écarts sur la dette à haut rendement américaine restent proches des récents plus bas, l’écart ajusté des options (OAS) de l’indice ICE BofA U.S. High Yield Index étant d’environ 2,95 % mi-décembre.
La courbe des taux du Trésor est également positive, l’écart entre le taux à 10 ans et celui à 3 mois étant d’environ +0,54 % fin décembre.
Cela écarte un argument récurrent en faveur d’une récession, même si les inquiétudes sur la croissance circulent.
Sur le front de l’emploi, l’indicateur en temps réel de la règle de Sahm a affiché 0,43 pour novembre 2025, en dessous du seuil de 0,50 associé aux appels à la récession.
| Indicateur | Niveau actuel | Niveau de vigilance | Implication pour le BTC | Source |
|---|---|---|---|---|
| Brent, WTI | 58,92 $, 55,27 $ | Se maintient près des plus bas de 2021 | Une réévaluation vers une demande plus faible peut peser sur l’exposition au risque | Financial Times |
| OAS haut rendement | ~2,95 % | >4 % | Des écarts plus larges peuvent coïncider avec un désendettement et une liquidité plus restrictive | FRED |
| Règle de Sahm (temps réel) | 0,43 | 0,50+ | Un affaiblissement du marché du travail peut transformer une inquiétude sur la croissance en anticipation de récession | FRED |
| 10 ans moins 3 mois | ~+0,54 % | Retour sous 0 | Une ré-inversion de la courbe peut renforcer un positionnement défensif | FRED |
| PMI composite mondial | 52,7 | <50 (soutenu) | Une contraction généralisée peut resserrer les anticipations de bénéfices et de crédit | S&P Global |
Trois trajectoires macroéconomiques pour le Bitcoin face à la divergence pétrole, taux et croissance
Les prochains mois dessineront trois trajectoires, qui dépendront de savoir si l’effondrement du pétrole est principalement tiré par l’offre ou par la demande.
Si l’offre reste abondante, conformément aux perspectives de l’EIA et de l’AIE, tandis que le crédit reste calme et la courbe positive, le BTC pourrait rester dans une fourchette de prix.
Dans ce cas, la volatilité pourrait se concentrer sur les taux et le positionnement plutôt que sur des ventes forcées.
Si les PMI dérivent vers 50 et que le chômage augmente légèrement, une phase classique de aversion au risque peut toujours peser sur le BTC, même sans un véritable resserrement du financement.
En effet, les budgets de risque des portefeuilles se resserrent souvent avant que les données de récession ne se matérialisent.
Le scénario plus aigu nécessiterait une confirmation par le crédit et l’emploi, comme un élargissement significatif des écarts sur la dette à haut rendement et le franchissement du seuil de 0,50 par la règle de Sahm.
Ces conditions peuvent coïncider avec une réduction de l’effet de levier et une liquidité plus faible.
La tarification des taux réagit déjà aux données plus faibles.
Reuters a rapporté que les contrats à terme sur les taux américains ont brièvement augmenté les probabilités d’une baisse en janvier après que les données sur l’emploi ont montré une hausse du chômage en novembre.
Cela souligne la rapidité avec laquelle la trajectoire des politiques peut être réévaluée lors d’une inquiétude sur la croissance.
Le fait que cette réévaluation soutienne ou non le Bitcoin dépend de la stabilité des conditions de financement alors que le pétrole reste bloqué près des niveaux de début 2021.
L’article Oil price collapse signals a dangerous liquidity trap and Bitcoin isn’t safe just because inflation is down est apparu en premier sur CryptoSlate.
