Negli ultimi mesi, i prezzi del petrolio sono crollati sotto i 60 dollari al barile, parallelamente al calo del Bitcoin da 126.000 dollari di ottobre a circa 89.000 dollari odierni.
Quindi, il calo dell’energia riflette una domanda più debole o una pausa dell’inflazione che potrebbe impattare le attività a rischio come il Bitcoin in futuro?
Il Brent ha chiuso a 58,92 dollari e il WTI a 55,27 dollari, i livelli di chiusura più bassi dall’inizio del 2021.
Questa mossa può essere letta come una rivalutazione macro verso un’offerta abbondante e un consumo più debole.
Per i mercati crypto, questa cornice sposta l’attenzione dalla semplice narrativa “inflazione giù, rischio su”.
Invece, solleva la questione se uno spavento per la crescita stringa le condizioni finanziarie prima dell’arrivo di un allentamento della politica monetaria.
Le prospettive ufficiali propendono per condizioni di surplus fino al 2026
La U.S. Energy Information Administration si aspetta che le scorte aumentino fino al 2026 e prevede il Brent intorno ai 55 dollari nel primo trimestre 2026, mantenendosi vicino a quel livello successivamente.
La International Energy Agency vede una crescita dell’offerta che supera quella della domanda fino al 2026, con un aumento dell’offerta di 2,4 milioni di barili al giorno, mentre la domanda sale di 0,86 milioni di barili al giorno.
La Banca Mondiale ha anche delineato uno scenario di crescita al ribasso in cui il petrolio si attesta in media a circa 59 dollari al barile, legando la debolezza dei prezzi a un’attività al di sotto delle ipotesi di base.
Tuttavia, i dati dei sondaggi non si sono ancora mossi in sincrono con il messaggio del petrolio, lasciando ai mercati il compito di giudicare quale segnale guida.
Un dato composito globale del PMI di J.P. Morgan e S&P Global di 52,7 per novembre è rimasto in territorio di espansione, coerente con un PIL globale annualizzato di circa il 3% in quella cornice.
Le aspettative e la crescita dell’occupazione sono state descritte come contenute da S&P Global.
Negli Stati Uniti, i flash PMI di S&P Global si sono indeboliti a dicembre, con il composito a 53 contro 54,2 in precedenza e i servizi in raffreddamento.
In Europa, il flash PMI composito della Francia è stato di circa 50,1, vicino alla linea di stagnazione.
La sensibilità macro del Bitcoin in tale contesto tende a passare attraverso l’appetito per il rischio e la liquidità, non solo i dati sull’inflazione.
Perché i prezzi del petrolio contano ancora per il contesto macro del Bitcoin
Se il petrolio riflette uno shock della domanda, azioni e credito possono vacillare per primi, e il BTC spesso opera come high beta durante le fasi di de-risking.
Se lo stress finanziario aumenta, il BTC ha anche tenduto a comportarsi come un barometro della liquidità, reagendo rapidamente a finanziamenti più stretti e spread creditizi più ampi.
Le aspettative di taglio dei tassi possono aumentare durante uno spavento per la crescita, ma i mercati possono comunque vendere prima le attività a rischio se il posizionamento e la leva si adattano più velocemente della politica.
Finora, il cruscotto della recessione che tende a contare di più per le crypto non ha confermato uno stress ampio.
Gli spread sui high-yield statunitensi rimangono vicini ai minimi recenti, con lo spread aggiustato per le opzioni dell’ICE BofA U.S. High Yield Index intorno al 2,95% a metà dicembre.
La curva dei Treasury è anche positiva, con lo spread 10 anni meno 3 mesi intorno a +0,54% a fine dicembre.
Ciò rimuove un argomento comune di recessione anche mentre circolano preoccupazioni per la crescita.
Sul lavoro, l’indicatore in tempo reale della Regola di Sahm ha stampato 0,43 per novembre 2025, al di sotto della soglia di 0,50 associata a chiamate di recessione.
| Indicatore | Ultimo livello | Livello di monitoraggio | Interpretazione rilevante per BTC | Fonte |
|---|---|---|---|---|
| Brent, WTI | $58,92, $55,27 | Si mantiene vicino ai minimi 2021 | Rivalutazione verso domanda più debole può premere sull’esposizione al rischio | Financial Times |
| HY OAS | ~2,95% | >4% | Spread più ampi possono coincidere con deleveraging e liquidità più stretta | FRED |
| Regola di Sahm (tempo reale) | 0,43 | 0,50+ | L’indebolimento del lavoro può trasformare uno spavento per la crescita in prezzo di recessione | FRED |
| 10y meno 3m | ~+0,54% | Torna sotto lo 0 | La reinversione della curva può rafforzare il posizionamento difensivo | FRED |
| PMI composito globale | 52,7 | <50 (sostenuto) | Una contrazione ampia può stringere le aspettative sugli utili e sul credito | S&P Global |
Tre percorsi macro per il Bitcoin mentre petrolio, tassi e crescita divergono
I prossimi mesi definiranno tre percorsi che dipendono dal fatto che il crollo del petrolio sia principalmente guidato dall’offerta o dalla domanda.
Se l’offerta rimane abbondante, in linea con le prospettive di EIA e IEA, mentre il credito rimane calmo e la curva rimane positiva, il BTC potrebbe rimanere in un range.
In quel caso, la volatilità potrebbe concentrarsi sui tassi e sul posizionamento piuttosto che su vendite forzate.
Se i PMI scivolano verso 50 e la disoccupazione sale leggermente, una fase standard di risk-off può comunque premere sul BTC anche senza una vera e propria stretta di finanziamento.
Questo perché i budget di rischio del portafoglio spesso si stringono in anticipo rispetto ai dati di recessione realizzati.
L’esito più acuto richiederebbe una conferma dal credito e dal lavoro, come spread sui high-yield che si allargano in modo significativo e la Regola di Sahm che supera 0,50.
Queste condizioni possono coincidere con una ridotta leva finanziaria e una liquidità più sottile.
Il prezzo dei tassi è già reattivo ai dati più deboli.
Reuters ha riportato che i futures sui tassi USA hanno brevemente aumentato le probabilità di un taglio a gennaio dopo che i dati sul lavoro hanno mostrato un aumento della disoccupazione a novembre.
Ciò sottolinea quanto velocemente il percorso della politica possa essere rivalutato durante uno spavento per la crescita.
Se questa rivalutazione supporti il Bitcoin dipende dal fatto che le condizioni di finanziamento rimangano stabili mentre il petrolio rimane bloccato vicino ai livelli dell’inizio 2021.
Il post Il crollo del prezzo del petrolio segnala una pericolosa trappola di liquidità e il Bitcoin non è al sicuro solo perché l’inflazione è giù è apparso per primo su CryptoSlate.
