{«translated_text»: «{n «1»: «{\»translated_text\»: \»{\\\»1\\\»: \\\»
Autora: Thejaswini M A
\\r\\n
Compilado por: Block unicorn
\\r\\n
\\r\\n
Existe un patrón que se repite en todas las industrias, épocas y mercados. Primero viene un crecimiento explosivo. Surgen innumerables productos, cada uno afirmando hacer una cosa mejor que cualquier otro. Emergen herramientas especializadas, herramientas de nicho. Se les dice a los consumidores que la elección es libertad, que la personalización es poder, y que el futuro pertenece a quienes rompen los viejos monopolios.
\\r\\n
Luego, silenciosa pero inevitablemente, el péndulo regresa.
\\r\\n
No porque los expertos estuvieran equivocados, no porque el sistema general sea excelente, sino porque los costos de la fragmentación se acumulan en silencio. Cada herramienta adicional significa una contraseña más que recordar, una interfaz más que aprender, un punto de falla más en un sistema del que eres responsable de mantener. La soberanía comienza a sentirse como una carga, la libertad comienza a sentirse como una sobrecarga.
\\r\\n
En la fase de consolidación, el ganador final no es el que hace todo perfectamente, sino el que hace suficientes cosas lo suficientemente bien como para que la fricción de irse (y reconstruir todo el sistema en otro lugar) se vuelva insoportable. No te atrapan con contratos o cláusulas de bloqueo; te atrapan con la comodidad. Una comodidad nacida de innumerables integraciones y eficiencias diminutas que, individualmente, podrían no valer la pena renunciar a ellas, pero que juntas forman un foso.
\\r\\n
Hemos visto que esto sucede en el comercio electrónico, la computación en la nube y el streaming. Ahora estamos viendo que sucede en las finanzas.
\\r\\n
Coinbase acaba de apostar sobre en qué lado del ciclo estamos a punto de entrar.
\\r\\n
Permíteme retroceder un poco.
\\r\\n
Durante la mayor parte de su existencia, Coinbase fue fácil de entender. Era la plataforma de referencia para que los estadounidenses compraran Bitcoin sin sentir que estaban haciendo algo sospechoso. Tenía licencias regulatorias, una interfaz limpia y un servicio al cliente que, aunque a menudo terrible, al menos existía en teoría. La empresa salió a bolsa en 2021 con una valoración de 65 000 millones de dólares, con la idea central de ser la puerta de entrada al cripto, y durante un tiempo, eso funcionó.
\\r\\n
Pero para 2025, el posicionamiento de «puerta de entrada al cripto» comenzó a parecer inestable. Las comisiones por trading spot seguían comprimiéndose. El volumen de trading minorista fluctuaba salvajemente con el ciclo, disparándose en los mercados alcistas y colapsando en los bajistas. Las ballenas de Bitcoin se trasladaban cada vez más a la autodepositaría. Los reguladores seguían demandando a la empresa. Y Robinhood, que comenzó como una aplicación de trading de acciones y luego añadió cripto, de repente se disparó a una capitalización de mercado de 105 000 millones de dólares, casi el doble que Coinbase. En 2021, más del 90 % de los ingresos de Coinbase provenían del trading. Para el segundo trimestre de 2025, esa proporción había caído por debajo del 55 %.
\\r\\n
\\r\\n
Así que, con su producto central bajo presión, Coinbase hizo lo que harías tú: intentó convertirse en todo lo demás.
\\r\\n
Lo llaman la tesis del «exchange para todo», la idea de que la agregación vence a la especialización.
\\r\\n
El trading de acciones significa que los usuarios ahora pueden reaccionar a los resultados de Apple a medianoche con USDC sin salir de la aplicación. Los mercados de predicción significan que revisarán el precio de «¿Recortará tipos la Fed?» durante el almuerzo. Los futuros perpetuos significan que pueden apalancar una posición en Tesla 50 veces un domingo. Cada nuevo mercado es una razón para abrir la aplicación, una oportunidad para capturar un diferencial, una comisión o intereses sobre saldos inactivos de stablecoins.
\\r\\n
¿Es la estrategia «seamos Robinhood» o «asegurémonos de que los usuarios nunca necesiten Robinhood»?
\\r\\n
Siempre ha existido una visión en el fintech de que los usuarios necesitan aplicaciones especializadas. Una para invertir, otra para la banca, otra para pagos, otra para el trading de cripto. Coinbase apuesta lo contrario: que una vez que un usuario pasa por el KYC y vincula una cuenta bancaria, no debería tener que hacerlo nueve veces más en otros lugares.
\\r\\n
Este es el argumento de «la agregación vence a la especialización». En un mundo donde el activo subyacente es cada vez más solo un token en una blockchain, tiene sentido. Si las acciones son tokens, los contratos de mercados de predicción son tokens, las meme coins son tokens, ¿por qué no deberían operarse todos en el mismo lugar?
\\r\\n
La mecánica: depositas dólares (o USDC), operas con todos los activos y retiras dólares (o USDC). Sin mover fondos entre plataformas. Sin requisitos de depósito mínimo en múltiples cuentas. Solo un fondo de capital fluyendo entre todas las clases de activos.
\\r\\n
Cuanto más se parezca Coinbase a un bróker tradicional, más tiene que competir en los términos de un bróker tradicional. Robinhood tiene 27 millones de cuentas financiadas; Coinbase tiene unos 9 millones de usuarios activos mensuales. Por lo tanto, la diferenciación de Coinbase no puede ser simplemente «ahora también ofrecemos trading de acciones», tiene que ser la propia plataforma de trading.
\\r\\n
Promete liquidez 24/7 en todo. Sin horarios de negociación, sin retrasos en la liquidación, sin esperar a que tu bróker apruebe tu solicitud de margen mientras la operación se mueve en tu contra.
\\r\\n
¿Importa eso a la mayoría de los usuarios? Probablemente aún no. La mayoría de la gente no necesita operar con acciones de Apple a las 3 de la madrugada del sábado. Pero algunos sí. Si ofreces una plataforma donde pueden hacerlo, obtienes su flujo. Una vez que obtienes su flujo, obtienes sus datos. Una vez que obtienes sus datos, construyes un mejor producto. Una vez que tienes un mejor producto, obtienes más flujo.
\\r\\n
Eso es una rueda de inercia, si puedes hacerla girar.
\\r\\n<h3 style=\\\\\\\"}
