PANews, 20. Juni – Laut einem CoinDesk-Bericht ist die perpetual Preferred-Aktie STRC der Bitcoin-Treasury-Gesellschaft Strategy zuletzt weiter gefallen und notiert nun unter ihrem Emissionsnennwert von 100 Dollar. Am Markt ist eine intensive Debatte über die Kapitalstruktur des Unternehmens und die Nachhaltigkeit seiner Dividendenzahlungen entbrannt. Seit Mai zeichnen sich mehrere pessimistische Faktoren ab. Der zeitliche Ablauf der Schlüsselereignisse wird im Folgenden zusammengefasst:
14. Mai: STRC schloss am Tag vor seinem Ex-Dividendentag bei 100 Dollar. Zu diesem Zeitpunkt notierte Bitcoin noch über 80.000 Dollar, aber der Verkaufsdruck am Markt war bereits spürbar. Im gleichen Zeitraum brachte der Wettbewerber Strive Asset Management seine SATA-Vorzugsaktie auf den Markt, die einen täglichen Dividendenmechanismus und eine annualisierte Rendite von 13% bietet, was einen klaren Renditevorteil gegenüber STRC darstellt und kontinuierlich Kapital abzieht.
15. Mai: Strategy kündigte den Rückkauf von Wandelschuldverschreibungen im Wert von 1,5 Milliarden Dollar aus dem Jahr 2029 mit einem Abschlag von etwa 8% an. Der Markt erkannte schnell, dass die Bargeldreserven des Unternehmens, die ursprünglich zur Deckung von Dividenden und zur Absicherung von Schulden vorgesehen waren, in erheblichem Umfang für diese Rückkaufaktion eingesetzt worden waren.
26. Mai: Das Unternehmen bestätigte eine deutliche Verringerung seiner Bargeldreserven; der Bestand fiel auf 871 Millionen Dollar, was nur noch ausreichte, um etwa sechs Monate der STRC-Dividendenzahlungen zu decken. Zuvor hatte das Unternehmen Bargeldreserven angestrebt, die für 24 Monate Dividenden ausreichen sollten, was die Sicherheitsmarge drastisch schrumpfen ließ.
1. Juni: Zum ersten Mal seit der Befolgung seiner Bitcoin-Akkumulationsstrategie im Jahr 2022 verkaufte das Unternehmen Bitcoin – es veräußerte 32 BTC –, um dem Markt zu beweisen, dass es Dividenden durch die Liquidierung von Krypto-Vermögenswerten stützen kann. Nach Bekanntwerden der Nachricht fiel die Stammaktie MSTR an einem einzigen Tag um 5,9%.
5. Juni: Bitcoin fiel unter die Marke von 60.000 Dollar, und STRC fiel gleichzeitig auf etwa 90 Dollar.
8. Juni: Die Hauptversammlung genehmigte eine Anpassung des STRC-Dividendenausschüttungsplans, der auf eine zweimal monatliche Zahlung umstellt. Die Bargeldreserven des Unternehmens erholten sich leicht auf 1 Milliarde Dollar.
15. Juni: Strategy kaufte weitere 1.587 Bitcoins und erhöhte damit seine Bargeldreserven wieder auf 1,1 Milliarden Dollar, was die Liquiditätssorgen etwas milderte.
18. Juni: STRC erreichte ein Intraday-Tief von 83 Dollar – ein Abschlag von 17% auf den Nennwert von 100 Dollar und ein Rekordtief seit der Listung im Juli 2025 – und schloss den Tag bei 88,59 Dollar.
Die Marktanalyse deutet darauf hin, dass der Kernwiderspruch für STRC in der tiefen Kopplung seiner hochverzinslichen Vorzugsaktienstruktur mit dem Bitcoin-Preisprudel liegt. Während Bitcoin in einen Abwärtstrend eintritt, bewerten Anleger nicht nur BTC selbst neu, sondern beginnen auch, das gesamte Spektrum der Finanzierungsinstrumente und Kapitalsysteme, die auf Bitcoin-Vermögenswerten aufbauen, umfassend zu prüfen. Die Marktskepsis hinsichtlich der Nachhaltigkeit des „Vorzugsaktie emittieren, um Bitcoin zu kaufen“-Schwungradmodells von Strategy hat merklich zugenommen.
