Uzun bir süre boyunca, TGE (Token Üretim Etkinliği) kripto için “bitiş çizgisi” olarak görülmüştür. Ancak, bir dizi anlatı çöküşü ve likidite tükenmesinin ardından, bu mantık yapısal bir tersine dönüş yaşamaktadır.
Düzenleyici önlemlerin yerinde olması ve kurumsal paydaşların katılımıyla, daha büyük bir TGE (Transfer-to-Government) işlemleri dalgasına hazır olabiliriz.
2026’ya yaklaşırken, Crypto piyasasında kritik bir dönüm noktasındayız.
Bu piyasa bağlamında, TGE her proje için hem beklenti dolu hem de son derece acı verici bir “ergenliğe geçiş töreni” haline gelmiştir.
Bu döngüde, TGE (Token Üretim Etkinliği) etkinliklerinin önemini, miktarını, sıklığını ve değişimlerini gözlemlediğimizde ve tartıştığımızda, Crypto’nun “değerleme keşfi”nden “değer keşfi”ne doğru kaymakta olduğunu göreceğiz.
2025-2026: TGE ve Yapısal Tahminler İçin Büyük Bir Yıl
Düzenleyici detaylar (ABD SEC ve AB MiCA gibi) ve sermaye piyasası döngülerine dair tahminler gibi faktörlerin etkisiyle, 2026 yüksek olasılıkla TGE için bir “çıkış yılı” olacaktır.
Makro açıdan bakıldığında, düzenlemelerin netleşmesi ve ETF’ler, vadeli işlemler gibi kurumsal ürünlerin olgunlaşması, TGE etkinliğinin “makro ritminin”, “TGE için uygun zaman ne zaman?” sorusuna yanıt vermek için geniş bir zaman dilimi sağladığı anlamına gelir.
2025 yılı sonunda, birçok projenin uyumlu token yapılarına odaklandığını ve yatırımcıları önceden kilitlemeye çalıştığını gördük; birkaç proje de lansmanlarını 2026’ya erteleyerek o yıl için bir piyasa penceresi beklentisine işaret etti. Bu, 2026’nın bir zirve ihraç dönemi olabileceğini, TGE ve likidite salınımı için bir pencere haline gelebileceğini ve TGE sayısının 2025’e kıyasla %15–30 artmasının beklendiğini ima etmektedir.
Ancak, TGE sayılarındaki artış fırsatların bol olduğu anlamına gelmez.
2026 bir “arz büyük yılı”dır. O zaman, çok sayıda eski projenin kilidinin açılması, 2024-2025’ten ertelenen TGE’lerin birikmesi ve olası yeni anlatı projelerinin TGE’leri ile karşı karşıya kalacağız. Bu durumda, piyasanın “yeni TGE’lere” tahammülü azalacaktır.
Bir yanda daha uyumlu ve kurumsallaşmış projelerin girişi; diğer yanda yeni projelerin TGE’ye odaklanmasından kaynaklanan aşırı likidite kıtlığı.
Daha mezo düzeyde bir perspektiften bakıldığında, 2026’da TGE’nin hem miktar hem de kalite açısından ikili bir iyileşme görülebilir, ancak bu “iyileşme” dramatik dalgalanmalarla birlikte gelecektir.
Mikro düzeyde, TGE’nin doğası değişti. Geçmişte TGE, “faydaların maliyetleri aştığı” bir pazarlama faaliyeti olarak tanımlanabilirdi:
-
Maliyetler: Airdrop baskısı, likiditenin kısmen CEX tarafından çekilmesi ve kısa vadede öngörülebilir büyük satış baskısı.
-
Faydalar: Piyasa ilgisi, marka itibarı, erken benimseyenler.
Şu anda piyasa ilgisi dağılmış durumda ve bir marka inşa etmenin maliyeti ve zorluğu artıyor. Erken benimseyenler ürünün kendisiyle değil, yalnızca tokenların paraya çevrilmesiyle ilgileniyor ve ağırlıklı olarak teşviklere bağımlılar. Bu, TGE’nin maliyet ve faydalarının yapısal bir tersine dönüş yaşadığı anlamına gelir.
“Önce Token, Sonra Ürün” yaklaşımı giderek etkisizleşiyor.
Önceki döngülere kıyasla, kamu zincirleri dağıtım avantajı oluşturmak için tokenlara ve büyük anlatılara güveniyor, ardından trafiği ekosisteme yönlendiriyor ve son olarak uygulamayı tamamlıyordu.
Bu yol başarısız oluyor:
-
Anlatılar PMF (Ürün-Pazar Uyumu) gerektirir: Likidite artık körü körüne anlatıları takip etmiyor, “doğruyu yanlıştan ayırmaya” ihtiyaç duyuyor. PMF sağlanmadan bir TGE yapılırsa, token geri ödenmesi gereken pahalı bir borca daha çok benzer; TGE öncesi ve sonrasında, ekibin enerjisi ve morali iç sürtüşmelerle aşırı kullanılmış olabilir.
-
Aynı alandaki soğuk başlangıç etkisi giderek seyreltiliyor: Gelecekte, token tabanlı soğuk başlangıçlar yalnızca alandaki öncüler için etkili olabilir (döngülerden geçebilen üst düzey kamu zincirlerine ve Perp DEX alanındaki Hyperliquild’e bakın). Ardından gelen birçok taklitçi için ilgi hızla seyrelecek ve likidite katlanarak artmayacak.
-
Borsa ve proje ekibinin hedefleri örtüşmüyor: Borsanın temel işi işlem ücretleridir ve hedefi mümkün olduğunca çok varlık edinmektir; ancak, proje ekibi uzun vadeli gelişim peşindeyse, bu iki hedef uyumlu değildir. TGE sadece bir pazarlama kampanyası değil, aynı zamanda tüm ekip için bir stres testiydi.
Eğer 2026 şiddetli rekabetin yılı olacaksa, proje ekipleri TGE’ye nasıl bakmalı?
-
Anlatı fikir birliğidir, teknik parametreler değil: TPS veya ZK-rollup’ın teknik parametrelerine fazla takılmayın. Şu soruyu yanıtlamanız gerekiyor: Topluluğun “fikir birliği” veya “dini” nedir? Ve ürün belirli acı noktalarını nasıl çözüyor?
-
Tohum Topluluk: İlk 100 gerçek kullanıcı, ilk 100 token sahibinden daha önemlidir. Bu, birçok teknik toplulukta görülebilir: Bu kişiler genellikle ürün hakkında en gerçekçi geri bildirim ve önerileri verir ve ürün-pazar faktörünü (PMF) düşük maliyetle test eder.
-
TGE Sonrası Sürdürülebilir Stratejiler: Çoğu proje listelemenin “hype’ı satma” etkisi nedeniyle başarısız olurken, projelerin sürdürülebilir planlamaya ihtiyacı vardır. Örneğin, pazarlama kaynaklarını korumak ve “beklenti odaklı”dan “olay odaklı”ya geçiş yapmak; Grants gibi programlarla gerçek bir ekosistem inşa etmek; ve uzun vadede iyi bir derinlik sağlamak, vb.
-
Ekonomik modelin dinamik dengesi: Başlangıçtaki satış baskısını azaltmak için makul bir kilidini açma mekanizması; ikincil piyasadaki başarılı projeleri örnek almak, ürünün ürettiği gerçek geliri tokenları geri satın almak için kullanmak, değer desteğinin duygulara bağlı olmamasını sağlamak.
Gelecekteki projelerin, yaklaşan TGE yoğun döneminde öne çıkabilmek için ürün teslimatı, token ekonomisi tasarımı, piyasa zamanlaması, topluluk oluşturma, farklılaştırılmış anlatı ve uyum şeffaflığı gibi alanlarda dikkatlice planlanması gerekecek.
Sonuç: 2026 İçin Hayatta Kalma Kuralları
Bazı TGE’lerin başarısızlığı, ürün kalitesinden veya ekip deneyiminden değil, ekibin piyasa incelemesi, rakip rekabeti ve değişen anlatılar karşısındaki dayanıklılık eksikliğinden kaynaklanmaktadır. Açık piyasa rekabetine ve anlatı değişimlerine hazırlıksız bir şekilde aceleyle piyasaya sürüldüler.
2026’da, piyasanın “yoğun TGE ihracı, değer dalgalanmaları ve çöküşü, piyasa ayarlaması ve yeniden şekillenmesi” döngüsüne girmesi çok muhtemeldir ve körü körüne yüksek fiyatları kovalayanlar sonunda likidite tükenmesi ikilemiyle karşı karşıya kalacaktır.
Kabul edilmesi gereken şudur: Tokenlar artık büyümenin eş anlamlısı değil ve anlatılar yoktan değer yaratamaz.
Başarılı bir TGE, listelenme ve oynaklıkla değil, ekibin TGE öncesinde “borçlarını” ödeme yeteneğine, yani sürekli nakit akışı veya gerçek kullanıcı üretebilen bir Ürün-Pazar Uyumu (PMF) bulup bulmadığına göre ölçülür.
Değere yönelik bu acımasız dönüşüm, özünde piyasanın bir kendini arındırmasıdır ve aynı zamanda uzun vadeli düşünenler için daha verimli bir zemin yaratır.
