{“translated_text”: “{n “1”: “
Yazar: Jocy, IOSG Kurucusu
Bu, piyasa yapısında temel bir değişimdir, ancak çoğu kişi hâlâ yeni dönemi eski döngünün merceğinden izliyor.
Kripto piyasasının 2025 özeti, perakende spekülasyondan kurumsal tahsisata bir paradigma kaymasını ortaya koyuyor. Temel veriler, kurumsal holdinglerin %24’te olduğunu, perakende yatırımcıların ise %66 oranında çıktığını gösteriyor—kripto piyasası 2025’te tam bir el değişimi yaşadı. Dört yıllık döngüyü unutun; kurumsal çağ, kripto piyasasına yeni kurallar getiriyor! Bu \”en kötü yılın\” arkasındaki gerçeği veri ve mantıkla analiz etmeme izin verin.
1/ Önce yüzeydeki verilere bakalım—2025’te varlık performansı:
Geleneksel varlıklar:
Gümüş +%130
Altın +%66
– Bakır +%34
Nasdaq +%20.7
– S&P 500 +%16.2
Kripto varlıklar:
-BTC -%5.4
– ETH -%12
– Ana akım sahte ürünler -%35 ila -%60
Korkunç görünüyor mu? Okumaya devam edin.
2/ Ancak sadece fiyata bakarsanız, en önemli sinyali kaçırırsınız.
BTC yıllık bazda %5.4 düşmüş olsa da, dönem içinde 126.080$’lık tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.
Daha da önemlisi: Fiyatlar düşerken ne oldu?
2025’te BTC ETF net girişleri: 25 milyar $
Toplam Yön. Varlık: 114-120 milyar $
Kurumsal holdingler: %24
Bazıları panikliyor, bazıları satın alıyor.
3/ İşte ilk temel yargı:
Piyasa hakimiyeti perakende yatırımcılardan kurumsal yatırımcılara kaydı.
Ocak 2024’te BTC spot ETF’lerinin onaylanması bir dönüm noktasıydı. Daha önce perakende yatırımcıların ve OG’lerin hakim olduğu piyasa, artık makro yatırımcılar, şirket hazineleri ve egemen varlık fonlarının hakimiyetinde.
Bu sadece katılımcı değişimi değil, oyunun kurallarının yeniden yazılmasıdır.
4/ Veriler bu yargıyı destekliyor:
BlackRock IBIT, 228 günde 50 milyar $ Yön. Varlık’a ulaşarak tarihin en hızlı büyüyen ETF’si oldu. Şu anda 780.000-800.000 BTC tutuyor ve MicroStrategy’ın 670.000 BTC’sini geride bıraktı. Grayscale, BlackRock ve Fidelity birlikte BTC ETF toplam varlıklarının %89’unu oluşturuyor. (13F yatırım fonu planı)
Kurumsal yatırımcıların %86’sı zaten dijital varlıklara sahip veya tahsis etmeyi planlıyor.
BTC ile S&P 500 arasındaki korelasyonun 2024’teki 0.29’dan 2025’te 0.5’e yükselmesi bekleniyor.
5/ BlackRock ve MicroStrategy’ın agresif stratejilerine bakalım:
BlackRock IBIT, BTC ETF pazar payının yaklaşık %60’ını elinde tutuyor ve 800.000 BTC tutumuyla MicroStrategy’ın 671.268 BTC’sini geride bıraktı.
Kurumsal katılım artmaya devam ediyor:
* 13F raporlama kurumlarının holdingleri toplam ETF Yön. Varlık’ının %24’ünü oluşturuyor (2025 Q3)
* Profesyonel kurumsal yatırımcılar %26.3’lük payla Q3’e göre %5.2’lik bir artış gösterdi.
* Büyük varlık yönetim şirketleri 13F BTC ETF holdinglerinin %57’sini, profesyonel hedge fonlar ise %41’ini oluşturuyor, toplam yaklaşık %98. Bu, kurumsal holdinglerin şu anda bu iki tür profesyonel yatırımcı tarafından domine edildiğini ve henüz emeklilik fonları ve sigorta şirketleri gibi daha muhafazakar kurumları içermediğini gösteriyor (hâlâ gözlemliyor olabilirler veya yeni tahsise başlamış olabilirler).
* FBTC kurumsal holdingleri **%33.9**’a ulaştı
Büyük kurumsal yatırımcılar arasında Abu Dabi Yatırım Konseyi (ADIC), Mubadala egemen varlık fonu ve CoinShares Harvard Üniversitesi bağış fonu (116 milyon $ IBIT tutuyor) bulunuyor. Büyük geleneksel aracı kurumlar ve bankalar da Bitcoin ETF’lerindeki holdinglerini artırdı. Wells Fargo 491 milyon $, Morgan Stanley 724 milyon $, JPMorgan Chase ise 346 milyon $ tutum bildirdi. Bu, Bitcoin ETF ürünlerinin büyük finansal aracılar tarafından sürekli entegre edildiğini gösteriyor.
Soru şu: Kurumlar neden \”yüksek\” seviyelerde pozisyon oluşturmaya devam ediyor?
6/ Çünkü onlar fiyata değil, döngüye bakıyor.
Mart 2024’ten bu yana, uzun vadeli tutucular (LTH) toplam 1.4 milyon BTC (121.17 milyar $ değerinde) sattı.
Bu, benzeri görülmemiş bir arz salınımı.
Ama mucizevi bir şekilde, fiyatlar çökmedi.
Neden? Çünkü kurumsal ve şirket kasaları tüm bu satış baskısını emdi.
7/ Uzun vadeli tutucuların üç dalga satışı:
OG yatırımcıların üç dalga satışı
Mart 2024’ten Kasım 2025’e kadar, uzun vadeli tutucular (LTH) yaklaşık 1.4 milyon BTC (121.17 milyar $ değerinde) sattı.
İlk dalga (2023 sonu – 2024 başı): ETF onayı, BTC 25K$ → 73K$
İkinci dalga (2024 sonu): Trump seçildi, BTC 100K$’a fırladı
Üçüncü dalga (2025): BTC uzun süre 100K$ üzerinde kaldı.
2013, 2017 ve 2021’deki tek, patlayıcı dağılımların aksine, bu sefer çok dalgalı, sürekli bir dağılım. Geçtiğimiz yıl BTC’nin yüksek noktasında yatay işlem gördüğünü, daha önce hiç görülmemiş bir durumu izledik. İki yıldan fazla hareket etmeyen BTC, 2024 başından bu yana 1.6 milyon adet (yaklaşık 140 milyar $) azaldı.
Ancak piyasanın emme kapasitesi daha da güçlendi.
8/ Bu arada, perakende yatırımcılar ne yapıyor?
Aktif adresler düşmeye devam ediyor
\”Bitcoin\” için Google aramaları 11 aylık düşüşe geçti.
Küçük işlemler (0-1$) %66.38 azaldı.
10 milyon $’ı aşan işlemler %59.26 arttı.
River, perakende yatırımcıların 2025’te net 247.000 BTC (yaklaşık 23 milyar $) satacağını tahmin ediyor.
Perakende yatırımcılar satıyor, kurumsal yatırımcılar alıyor.
9/ Bu, ikinci temel yargıya yol açıyor:
Mevcut dönem \”boğa piyasasının zirvesi\” değil, \”kurumların pozisyon oluşturma dönemi\”.
Geleneksel döngüsel mantık:
Perakende yatırımcı çılgınlığı → Fiyat sıçraması → Çöküş → Yeniden başlama
Yeni Döngü Mantığı:
Dengeli kurumsal tahsisat → oynaklık daralması → fiyat merkezinin yükselmesi → yapısal yükseliş
Bu, fiyatların dalgalandığı ama fonların hâlâ aktığını açıklıyor.
10/ Politika ortamı üçüncü boyut.
Trump yönetiminin 2025 planı zaten hazır:
✅ Kripto Yürütme Emri (23.01 imzalandı)
✅ Stratejik Bitcoin Rezervleri (~200.000 BTC)
✅ GENIUS Yasası Stablecoin Düzenleme Çerçevesi
✅ SEC Başkanı değişti (Atkins göreve başladı)
Bekleyenler:
⏳ Piyasa Yapısı Yasası (2027 öncesi geçme şansı %77)
Stablecoin’lerin kısa vadeli ABD Hazine bonoları satın alması önümüzdeki üç yılda on kat artabilir.
2026 ara seçimlerinin potansiyel etkisi
2026’da 435 Temsilciler Meclisi ve 33 Senato koltuğu yeniden seçilecek. 2024’te 274 \”kripto yanlısı\” aday seçildi, ancak bankacılık lobi grupları kripto bağışlarının etkisiyle mücadele etmek için 100 milyon $’ın üzerinde harcama planlıyor. Anketler, kripto yatırımcılarının %64’ünün bir adayın kripto duruşunu \”çok önemli\” olarak gördüğünü gösteriyor.
Politika dostluğu benzeri görülmemiş düzeyde.
11/ Ancak burada bir zaman penceresi sorunu var:
Kasım 2026’da bir ara seçim olacak.
Tarihsel örüntü: \”Politika uygulaması seçim yıllarından önce gelir\”
→ Yılın ilk yarısında bir dizi politika uygulandı.
→ Yılın ikinci yarısında seçim sonuçları bekleniyor
→ Oynaklık artışı
Bu nedenle, yatırım mantığı şöyle olmalı:
2026 ilk yarısı = politika balayı dönemi + kurumsal tahsisat = iyimser görünüm
2026 ikinci yarısı = artan siyasi belirsizlik = daha büyük oynaklık
12/ Şimdi baştaki soruya geri dönelim:
2025’in en kötü performans gösteren sektörü olmasına rağmen neden hâlâ kriptoya iyimser bakıyorum?
Çünkü piyasa bir \”el değişimi\” tamamladı:
– Perakende yatırımcılardan kurumsal yatırımcılara
– Spekülatif fişlerden fiş tahsisatına
– Kısa vadeli spekülasyondan uzun vadeli tutmaya
Bu süreç kaçınılmaz olarak fiyat ayarlamaları ve dalgalanmalarla birlikte gelecek.
13/ Kurumsal hedef fiyatlar nasıl yorumlanmalı?
VanEck: 180.000$
Standard Chartered: 175.000$-250.000$
Tom Lee: 150.000$
Grayscale: 2026 ilk yarısında rekor seviye
Bu kör bir iyimserlik değil, şunlara dayanıyor:
– ETF’lere girişler devam ediyor
– Halka açık şirket DAT, holdinglerini artırdı (dünya çapında 134 şirket 1.686 milyon BTC tutuyor).
– ABD için benzeri görülmemiş bir politika penceresi
– Kurumsal kurulum daha yeni başladı
14/ Elbette, riskler hâlâ var:
Makroekonomik faktörler: Federal Rezerv politikası, güçlü ABD doları
Düzenleme: Piyasa Yapısı Tasarısı Gecikebilir
Piyasa: LTH satmaya devam edebilir.
Politika: Ara seçim sonuçları belirsiz
Ancak riskin diğer yüzü fırsattır.
Herkes ayı piyasasındayken, genellikle stratejik yatırım yapmak için en iyi zamandır.
15/ Nihai Yatırım Mantığı:
Kısa vadeli (3-6 ay): 87K$-95K$ işlem aralığı, kurumlar pozisyon oluşturmaya devam ediyor.
Orta vadeli (2026 ilk yarısı): Politika ve kurumsal faktörlerin birlikte etkisiyle, hedef 120K$-150K$.
Uzun vadeli (2026 ikinci yarısı): Artan oynaklık, seçim sonuçlarına ve politika sürekliliğine bağlı.
Temel yargı:
Bu döngünün zirves”}
