Nos últimos meses, os preços do petróleo despencaram abaixo de US$ 60 por barril, acompanhando a queda do Bitcoin de US$ 126.000 em outubro para cerca de US$ 89.000 atualmente.
Portanto, a queda da energia reflete uma demanda mais fraca ou uma ruptura inflacionária que poderia afetar ativos de risco como o Bitcoin no futuro?
O Brent fechou a US$ 58,92 e o WTI a US$ 55,27, os menores fechamentos desde o início de 2021.
Esse movimento pode ser interpretado como uma reavaliação macroeconômica em direção a uma oferta abundante e um consumo mais fraco.
Para os mercados de criptomoedas, essa perspectiva desvia o foco da simples narrativa “inflação baixa, risco alto”.
Em vez disso, levanta a questão de se um susto de crescimento aperta as condições financeiras antes da chegada do afrouxamento da política monetária.
Perspectivas oficiais inclinam-se para condições de superávit estendendo-se até 2026
A Administração de Informação sobre Energia dos EUA espera que os estoques aumentem até 2026 e prevê o Brent em torno de US$ 55 no 1º trimestre de 2026, mantendo-se próximo desse nível posteriormente.
A Agência Internacional de Energia vê o crescimento da oferta superando o crescimento da demanda até 2026, com a oferta aumentando em 2,4 milhões de barris por dia, enquanto a demanda sobe 0,86 milhão de barris por dia.
O Banco Mundial também delineou um cenário de crescimento negativo, onde o petróleo tem uma média de cerca de US$ 59 por barril, vinculando a fraqueza dos preços a uma atividade abaixo das premissas de base.
No entanto, os dados de pesquisa ainda não se moveram em sincronia com a mensagem do petróleo, deixando os mercados julgarem qual sinal lidera.
Uma leitura do PMI composto global da J.P. Morgan e S&P Global de 52,7 para novembro permaneceu em território de expansão, consistente com cerca de 3% do PIB global anualizado nessa perspectiva.
As expectativas e o crescimento do emprego foram descritos como moderados pela S&P Global.
Nos EUA, os PMIs preliminares da S&P Global enfraqueceram em dezembro, com o composto em 53 contra 54,2 anteriormente e os serviços esfriando.
Na Europa, o PMI composto preliminar da França foi de cerca de 50,1, próximo da linha de estagnação.
A sensibilidade macroeconômica do Bitcoin nessa configuração tende a passar pelo apetite ao risco e pela liquidez, não apenas pelos dados de inflação.
Por que os preços do petróleo ainda importam para a configuração macroeconômica do Bitcoin
Se o petróleo está refletindo um choque de demanda, ações e crédito podem oscilar primeiro, e o BTC frequentemente negocia como um ativo de alta beta durante as fases de redução de risco.
Se o estresse financeiro aumentar, o BTC também tendeu a se comportar como um barômetro de liquidez, reagindo rapidamente a condições de financiamento mais apertadas e spreads de crédito mais amplos.
As expectativas de cortes de taxas podem aumentar durante um susto de crescimento, mas os mercados ainda podem vender ativos de risco primeiro se o posicionamento e a alavancagem se ajustarem mais rápido do que a política monetária.
Até agora, o painel de recessão que tende a importar mais para as criptomoedas não confirmou um estresse amplo.
Os spreads de alto rendimento dos EUA permanecem próximos dos mínimos recentes, com o spread ajustado por opção do Índice de Alto Rendimento dos EUA ICE BofA em torno de 2,95% em meados de dezembro.
A curva do Tesouro também é positiva, com o spread de 10 anos menos 3 meses em torno de +0,54% no final de dezembro.
Isso remove um argumento comum de recessão, mesmo com as preocupações de crescimento circulando.
No mercado de trabalho, o indicador em tempo real da Regra de Sahm registrou 0,43 para novembro de 2025, abaixo do limite de 0,50 associado a chamadas de recessão.
| Indicador | Nível mais recente | Nível de observação | Leitura relevante para BTC | Fonte |
|---|---|---|---|---|
| Brent, WTI | US$ 58,92, US$ 55,27 | Mantém-se próximo dos mínimos de 2021 | Reavaliação em direção a uma demanda mais fraca pode pressionar a exposição ao risco | Financial Times |
| OAS de Alto Rendimento | ~2,95% | >4% | Spreads mais amplos podem coincidir com desalavancagem e liquidez mais apertada | FRED |
| Regra de Sahm (tempo real) | 0,43 | 0,50+ | Enfraquecimento do trabalho pode transformar um susto de crescimento em preços de recessão | FRED |
| 10a menos 3m | ~+0,54% | Voltar abaixo de 0 | Reinversão da curva pode reforçar o posicionamento defensivo | FRED |
| PMI composto global | 52,7 | <50 (sustentado) | Contração ampla pode apertar as expectativas de lucros e crédito | S&P Global |
Três caminhos macroeconômicos para o Bitcoin à medida que petróleo, taxas e crescimento divergem
Os próximos meses definirão três caminhos que dependem de se a queda do petróleo é principalmente impulsionada pela oferta ou pela demanda.
Se a oferta permanecer abundante, consistente com as perspectivas da EIA e da AIE, enquanto o crédito permanece calmo e a curva positiva, o BTC pode permanecer em uma faixa lateral.
Nesse caso, a volatilidade pode se concentrar nas taxas e no posicionamento, em vez de vendas forçadas.
Se os PMIs se aproximarem de 50 e o desemprego aumentar, uma fase padrão de aversão ao risco ainda pode pressionar o BTC, mesmo sem um aperto total de financiamento.
Isso porque os orçamentos de risco da carteira frequentemente se apertam antes dos dados de recessão realizados.
O resultado mais agudo exigiria confirmação do crédito e do trabalho, como spreads de alto rendimento se alargando materialmente e a Regra de Sahm ultrapassando 0,50.
Essas condições podem coincidir com alavancagem reduzida e liquidez mais fina.
Os preços das taxas já são reativos a dados mais fracos.
A Reuters relatou que os futuros de taxas dos EUA aumentaram brevemente as probabilidades de um corte em janeiro após os dados de emprego mostrarem o desemprego subindo em novembro.
Isso destaca a rapidez com que o caminho da política monetária pode ser reavaliado durante um susto de crescimento.
Se essa reavaliação apoia o Bitcoin depende de as condições de financiamento permanecerem estáveis enquanto o petróleo permanece preso próximo aos níveis do início de 2021.
O post O colapso do preço do petróleo sinaliza uma armadilha de liquidez perigosa e o Bitcoin não está seguro só porque a inflação está baixa apareceu primeiro em CryptoSlate.
