原标题：《爆仓后，资金反而涌向了这位“AI股神”》
来源：华尔街见闻东晶
Leopold Aschenbrenner的对冲基金Situational Awareness“爆仓”，但这次危机非但没有吓退投资者，反而在硅谷引发了新一轮的热情。
据彭博社8月8日报道，知情人士称，在该基金“爆仓”后的短短几天内，大量硅谷投资者主动联系Situational Awareness，表示有意追加更多资本。红杉资本合伙人Pat Grady公开表示，Aschenbrenner将长期成为硅谷的重要人物。
华尔街见闻文章此前写道，Aschenbrenner本人在致投资者的信中承认了错误，宣布移除所有杠杆，并将这次危机描述为“代价高昂但无价的教训”。此前，面对贷方的追加保证金要求，Situational Awareness匆忙将其大部分股权投资以超过10%的折扣出售给Ken Griffin运营的Citadel。该基金剩余的投资组合（包括私人投资）目前价值约为100亿美元。尽管遭受重创，该基金今年仍录得约80%的正回报。
这场风暴暴露了硅谷与华尔街之间的深刻分歧。华尔街视之为热门AI股因过度杠杆而付出代价的经典案例；硅谷的反应则相反——许多投资者将其视为“逢低买入”的机会，并继续支持这位从OpenAI研究员转行做投资的人。目前，Situational Awareness已告诉投资者，它不接受新资金，但外界的热情并未因此降温。
硅谷集结：英雄叙事压倒风险警示
该基金爆仓的经历并未成为硅谷的污点，反而强化了Aschenbrenner的“英雄人设”。
风险投资公司Redpoint Ventures的董事总经理Logan Bartlett直言：“这里存在一种英雄原型。Leopold挨了一拳，这反而让大家团结起来。”资深风险投资人Elad Gil甚至公开宣布，他首次申请投资Aschenbrenner的基金。
当被问及Situational Awareness的动荡时，红杉资本合伙人Pat Grady周四在接受彭博电视台采访时表示：
“我们的判断是，他长期内将成为硅谷的重要人物。”
纽约大学斯特恩商学院兼职教授、Focus Investment Group董事总经理Gygmy Gonnot对这种分歧给出了结构性解释：
“硅谷奖励那些把握变革性技术方向的人，而华尔街奖励那些在保住资本的同时产生有吸引力的风险调整后回报的人。”
华尔街怀疑：杠杆与集中的老问题
对华尔街来说，Situational Awareness的近乎崩溃并不意外——其背后是一个在对冲基金行业中反复上演的陈旧故事。
从1990年代末长期资本管理公司（LTCM）的崩溃到Archegos资本管理公司的爆仓，过度借贷几乎是每一场灾难中的共同注脚。
据报道，S3 Partners创始人Bob Sloan周二在彭博电视上直接指出：
“需要明确的是，这是一个超集中持仓、超拥挤的仓位，同时又是超高杠杆的仓位。”
从一开始，一些华尔街机构就对Aschenbrenner的基金持保留态度。与同类基金不同，Situational Awareness的支持者主要是旧金山湾区的富人和家族办公室，而非通常投资成熟基金的养老基金和主权财富基金。
据彭博社早前报道，巴克莱银行的大宗经纪业务部门在该基金崩溃前几周拒绝接受Situational Awareness为客户，理由是单一行业集中度过高。
报道援引知情人士的话称，摩根士丹利在基金成立之初也拒绝向其提供大宗经纪服务，理由是Aschenbrenner缺乏经验。但知情人士表示，摩根士丹利此后改变了立场，现计划在未来几周内将该基金接纳为大宗经纪客户。
高盛、摩根大通和美国银行已向Aschenbrenner的基金提供杠杆。
AI赛道：高波动中的高回报博弈
Situational Awareness所处的专注于AI的对冲基金领域，本身就是一个高波动与高回报并存的地带。
竞争对手Value Aligned Research Advisors，其团队包括来自贝莱德和Hudson River Trading的资深人士，截至6月底管理着超过260亿美元的资产。根据彭博社看到的一份投资者文件，该公司旗下的AI基金今年截至6月回报约194%，远超同期标普500指数近10%的涨幅。
上个月的AI股票抛售范围广泛，即使是最大的对冲基金也未能幸免。彭博社报道，多策略巨头Millennium Management在7月下跌2.1%，Point72资产管理公司下跌3.3%，而持仓相对集中的对冲基金Altimeter资本管理公司上月暴跌11%。
值得注意的是，一些持仓与Situational Awareness类似的基金已提前察觉到了风险。据报道，一位知情人士透露，其中一只基金出于对Aschenbrenner基金被迫抛售的担忧，提前设立了对冲仓位。
去杠杆之后：重建之路仍需要华尔街
危机之后，Aschenbrenner面临的核心挑战是如何在两个截然不同的世界之间找到新的平衡。
他在致投资者的信中表示，他已将该基金的所有杠杆移除，目前不再使用银行的大宗经纪业务来放大押注——至少暂时如此。他写道：
“这些是代价高昂的伤疤，但我致力于确保它们成为我们机构和我的无价教训。”
然而，如果他想复制今年早些时候的高回报，Aschenbrenner最终仍需要说服华尔街再次向他提供杠杆。这意味着他必须在硅谷的热情支持和华尔街对风险管理的严苛要求之间找到一条可持续的道路。
