В этом году в мире криптовалют есть одно неизбежное понятие: «памп-и-дампа токены». За последнюю неделю цена $RAVE непрерывно росла, достигнув пика примерно в 40 раз выше, чем неделю назад. Теперь рыночная капитализация $RAVE достигла 41-й позиции на рынке.

От недавних $SIREN и $STO до более ранних, таких как $PIPPIN, $RIVER, $BEAT и $MYX. Независимо от того, насколько вялым является рынок, и даже несмотря на то, что «памп-и-дампа токены» представляют собой игру с асимметрией информации между розничными игроками и маркет-мейкерами, всегда находятся игроки, гоняющиеся за волатильностью, усердно анализирующие и пытающиеся уловить логику, стоящую за этими «памп-и-дампа токенами», чтобы найти выигрышную стратегию.

В китаеязычном сообществе постепенно сформировалась целая «наука о памп-и-дампа токенах».

Что такое «памп-и-дампа токены»?

Если бы определение «памп-и-дампа токенов» было просто «быстрым и резким ростом цены», то «науки о памп-и-дампа токенах» не существовало бы. Суть участия розничных игроков в «памп-и-дампа токенах» — это прямая игра с маркет-мейкерами, попытка вырвать кусок прибыли из их манипуляций.

Основываясь на этой сути, KOL Crypto Skanda (@thecryptoskanda) дал подробное определение «памп-и-дампа токенов», заложив основу «науки о памп-и-дампа токенах»:

— Доля контроля над спотом, как правило, превышает 96%

— Имеет фьючерсные контракты на Binance; наличие спотового листинга менее важно

— Обычно использует внебиржевое финансирование для создания массивной ликвидности и встречных позиций посредством агрессивных циклов памп-и-дампа за короткое время

— Маркет-мейкеры получают прибыль, запуская ликвидации длинных/коротких позиций и собирая комиссии с контрагентов, в конечном итоге завершая распродажу спота, чтобы закончить весь процесс сбора урожая

Как идентифицировать «памп-и-дампа токены»?

По этому вопросу разные игроки предоставили отличные справочные идеи с различных точек зрения.

Аномалии в открытом интересе могут проявляться несколькими способами, в первую очередь через «манипуляцию данными». 11 апреля @Arya_web3 обнаружил, что данные 24-часового открытого интереса по $RAVE в тот день составляли $60 млн, $60 млн, $60 млн, $26 млн и $26 млн на Binance, Bitget, BingX, OKX и Bybit соответственно. Основываясь на этих данных и общих данных открытого интереса на всех биржах, она предположила, что данные от BingX и Bitget выглядели аномальными при горизонтальном сравнении, что указывает на возможную манипуляцию данными открытого интереса.

Кроме того, 24-часовой объем торгов фьючерсами по $RAVE в тот день составил $6,9 млрд, а объем открытых позиций — $300 млн. Маркет-мейкеры подняли цену в 10 раз от дна, однако крупных ордеров на ликвидацию не было, что еще больше увеличивало вероятность манипуляции данными фьючерсов. Она также упомянула, что наблюдение за тем, на каких биржах происходят концентрированные ликвидации, может служить основой для оценки того, манипулируют ли данными открытого интереса на определенных биржах.

@thecryptoskanda обобщил и дополнил вышеуказанные наблюдения:

— Чем ниже медианная доля открытого интереса Binance, тем выше степень манипуляций маркет-мейкера

— Высокое соотношение объема торгов фьючерсами к открытому интересу указывает на более высокую вероятность манипуляции данными открытого интереса

— Это означает, что все стратегии, основанные исключительно на мониторинге объема торгов фьючерсами или открытого интереса, имеют недостатки, поскольку маркет-мейкеры могут намеренно прекратить манипулировать данными открытого интереса, чтобы заманить розничных игроков

Вы можете сказать, что это анализирует «памп-и-дампа токены» на основе данных, которые уже произошли или происходят. Есть ли способ проанализировать их до того, как они начнутся?

Нет. Словами @thecryptoskanda:

«Памп-и-дампа токены не становятся таковыми, потому что соответствуют определенным индикаторам. Скорее, потому что они по своей сути являются памп-и-дампа токенами, у них развиваются эти индикаторные характеристики. Памп-и-дампа токены никогда не имеют смысла в контексте общего рынка; они связаны только с одной вещью — есть ли маркет-мейкер?»

Как определить, когда «памп-и-дампа токен» вот-вот рухнет

Первый подход, предложенный @wuk_Bitcoin, — это «расхождение между ценой и открытым интересом», которое можно использовать для определения того, приближается ли «памп-и-дампа токен» к обвалу. @wuk_Bitcoin заявил, что рост цен в сочетании с непрерывным снижением открытого интереса является признаком перед обвалом.

«Маркет-мейкеры закрывают все длинные позиции на высоких уровнях, затем поддерживают цену, чтобы продолжать искать встречные позиции, позволяя розничным игрокам или электронным трейдерам входить в длинные позиции для арбитража. Как только встречные позиции установлены, они тихо добавляют короткие позиции. После того как короткие позиции установлены, они убирают ордера поддержки цены,顺势砸盘,一边砸一边继续叠加空单, пока не произойдет окончательный обвал».

Он также подчеркнул необходимость смотреть на данные уровня 1 часа, поскольку меньшие таймфреймы не могут подтвердить намерения маркет-мейкера.

Этот подход также имеет определенные недостатки, как упоминалось ранее с «манипуляцией данными». Однако, сокращая период наблюдения за открытым интересом, возникает другой подход: «массовые ликвидации и резкое падение открытого интереса, ведущие к выходу маркет-мейкера».

Этот подход был предложен @CryptoRounder и подробно описан @thecryptoskanda:

«Когда цена на определенном уровне вызывает массовые ликвидации, приводящие к резкому падению открытого интереса, короткие встречные позиции исчезают, и маркет-мейкеры теряют желание поддерживать высокие цены, что приводит к снижению — это более определенный сигнал вершины».

Хотя вышеуказанные два подхода подчеркивают «как уйти до того, как памп-и-дампа токен рухнет», это уже самое рациональное решение, которое могут принять розничные игроки в высокоасимметричной информационной игре «памп-и-дампа токенов» — найти точку, в которой маркет-мейкер решает отказаться от токена, и разработать сделки вокруг нее. В конце концов, до того как «памп-и-дампа токен» рухнет, маркет-мейкеры могут неоднократно запускать ликвидации длинных и коротких позиций. Как только маркет-мейкеры действительно выходят и перестают поддерживать цену, нисходящий тренд «памп-и-дампа токена» становится необратимым.

Заключение

Хотя различные эксперты стремятся найти стабильные пути получения прибыли на «памп-и-дампа токенах» и предоставили множество острых инсайтов, крайне важно всегда помнить, что «памп-и-дампа токены» получили свое название, потому что их уровень контроля составляет 95% и более.

Хотя мы можем обнаружить следы манипуляций маркет-мейкеров во многих измерениях и даже достичь победы в игре «памп-и-дампа токенов» с помощью анализа данных, каждая ситуация с «памп-и-дампа токеном» трудно обобщить с помощью анализа и воспроизвести в каждой игре.

Маркет-мейкеры, стоящие за «памп-и-дампа токенами», — это те, кто держит сценарий. Они могут манипулировать данными, чтобы запутать розничных игроков, и использовать различные методы для сбора урожая с розничных игроков ради прибыли.

Согласно предположению @Arya_web3, стоимость манипуляции данными открытого интереса для маркет-мейкеров невысока. Основываясь на 24-часовом объеме торгов фьючерсами в $7 млрд и ставке комиссии 0,005%, 24-часовая стоимость составляет всего $350 000.

Если основная воспроизводимая точка в торговле «памп-и-дампа токенами» заключается в «предсказании ходов маркет-мейкера», то сложность подобна ставке против того, кто держит сценарий, на то, какой будет следующая сцена. Такая сложность подобна божественному прозрению, что можно описать как «сверхчеловеческий уровень».