公開日：2025年12月26日
著者：BlockBeats 編集部
過去24時間、暗号資産市場では、マクロ経済に関する議論から特定のエコシステムの発展まで、多面的な動きが見られました。
主要な話題は、プロトコルのガバナンスと価値循環メカニズムに集中しています。トークンのバーンから手数料体系の調整まで、成熟したプロトコルはトークン保有者との関係を再調整しています。エコシステムの発展という観点では、イーサリアムはDeFiクレジットと運用資産残高（AUM）の継続的な拡大を強調し、一方でパーペチュアルDEXは銀などの商品資産への取引カテゴリ拡大を加速しており、オンチェーン金融が暗号資産固有のものからより広範なマクロ経済的ターゲットへ移行しつつあることを示しています。
I. 主要な話題
1. UNIバーン提案が可決
Uniswapの「Unification（統合）」提案の投票が終了し、極めて偏った結果で可決されました：賛成票125,342,017票に対し、反対票はわずか742票でした。この提案は、Uniswapがより統一されたガバナンス構造に向かうための重要な一歩と見られています。主な内容は、約2日間の投票期間後に1億UNIをバーンすること、プロトコル手数料スイッチを有効化すること、そしてUniswap Labsがフロントエンド手数料を廃止し、プロトコル層の開発により注力することです。
Hayden Adams氏はこの結果を「クリスマスプレゼント」と表現し、プロトコルの統合と長期的な最適化の方向性に関する明確な選択であったと強調しました。提案者のSisyphus氏は、この投票を「DeFiガバナンス投票と第三世界諸国の選挙の類似性」と冗談交じりに表現し、極めて集中した合意形成を指摘しました。
コミュニティの反応は、主にユーモアと皮肉に満ちたものでした。多くのコメントが反対票の数について言及しており、「742票の反対票は立派な仕事をしている」「中央集権化は常に道を見つけるものだ」といった声がありました。投票行為そのものをより抽象的な視点から論じる声もあり、「人間の本性かもしれない。人は慣れ親しんだものを選ぶ傾向がある」といった意見や、結果を一種の「オラクル効果」に例えるものも見られました。全体の雰囲気は軽妙でしたが、冗談の裏には、ガバナンスプロセスそのものに対する微妙な疑念が垣間見えました。
2. HYPEが循環供給量の約10%をバーン
Hyperliquidコミュニティは、ガバナンス投票を経て、$HYPEの循環供給量の11.068%（コミュニティでは「10%」とよく言及）を公式にバーンしました。これはアドレス 0xfefefefefefefefefefefefefefefefefefefefe に対応し、Hyper Foundationによって確認されています。
投票はステーク加重メカニズムを採用し、結果は賛成85%、反対7%、棄権8%でした。公式声明は、これを供給量を減らしトークンの希少性を高めることを目的とした、コミュニティ主導のデフレーション行動と位置付けました。
コミュニティのフィードバックは圧倒的に肯定的でした。ほとんどのコメントは「供給量の恒久的な削除」による長期的な価値向上の可能性に焦点を当てており、「永遠に消えた膨大な供給量だ」「供給が減れば、価値の潜在性は高まる」といった声がありました。一部のユーザーはこれを「デフレーション行動の模範」と呼び、「これは本格的なデフレーション行動だ」と直接的に述べています。
価格期待に触れた返信も少数ありました（例：$HYPEを1,000ドルに押し上げるという話はLARPと見なされた）が、「まだもっと必要だ」といった意見も見られました。全体的なセンチメントは明らかに楽観的でした。
3. WintermuteパートナーがAaveについて議論
WintermuteのパートナーであるEvgeny Gaevoy氏は、長いスレッドでAaveの現状について見解を共有しました。まず、Wintermuteは2022年からAaveの投資家としてガバナンスに参加しているが、Labsの株式は保有していないことを明らかにしました。核心的な問題点として、価値獲得に対する期待の不一致（トークン保有者 vs. Labs）、二重構造（トークン・エクイティ）の非現実性（Hasu氏の見解を引用）、外部機能（例：ビジネス開発）の扱いなどを挙げています。
彼はUniswapの「Unification」に類似した解決策を求め、不十分なコミュニケーションと政治化された行動を批判し、詳細が不足しておりトークンの価値獲得を保証できない現在のフォーラム提案に対してWintermuteが反対票を投じると発表しました。彼はこれを「温度確認」と捉え、長期的な価値問題に対処するために、全ての関係者が冷静に対話を再開するよう促しました。
反応は議論と懐疑に集中しており、「Tトークンは価値を獲得するか、存在すべきでない」といった意見や、中間的な状態を「まやかし」と批判する声がありました。「Wintermuteの状況についての見解はいつ？」と冗談を言う者もおり、Gaevoy氏はそれは「純粋な想像」だと応じました。全体的な議論は理性的ながらも意見が分かれており、Labsのコミュニケーションに対する批判や提案への懸念が含まれていました。
II. 主要エコシステムの動向
1. イーサリアム
Maple Financeは昨日、史上最大の単一貸出実行（5億ドル）を完了し、その未払い貸出残高は史上最高（ATH）を記録しました。この節目は、コミュニティの一部によって、現在のDeFiクレジット成長サイクルにおける一つのピーク局面と解釈されました。
創業者のSid Powell氏は公開書簡で、Mapleの2025年の主要な節目を振り返り、2026年の目標を概説しました：年間経常収益（ARR）1億ドルの達成、Mapleを「オンチェーン資産運用の標準的な基盤層」として位置付けること、透明性、自動化、グローバルなアクセシビリティを核心キーワードとしています。
Mapleの貸出商品Syrupの未払い貸出データは上昇を続けています。Duneのダッシュボードによると、2024年6月以来、Syrupの未払い貸出規模は急速に拡大し、12月までに15億ドルを超え、Syrup USDTとSyrup USDCの割合が大幅に増加しています。全体の曲線は、ほぼゼロの規模から15億ドル以上への急激な成長を示しており、DeFi貸出市場の明確な回復を反映しています。
一部の機関的視点（例：Relayer Capital）は、$SYRUPを確信度の高いポジションと見ており、データの蓄積が「機会規模＋チームの実行力」というストーリーを強化していると考えています。
関連する議論では、一方でMapleのビジネスレベルでの突破を認めつつも、他方で「プロトコルのパフォーマンスは新高値を更新しているが、トークン価格は依然として史上高値からは程遠い」というギャップにも言及しています。全体的に、2025年はMapleにとって画期的な年と広く見なされており、この発展は、イーサリアムがDeFiの核心的な決済レイヤーとしての地位をさらに固めると同時に、より多くの機関グレードの貸出需要を惹きつける可能性があるとも見られています。しかし、コミュニティは、規制の不確実性を継続的に監視する必要性や、インセンティブメカニズムが長期的価値と十分に連携しているかどうかについて注意を促しています。
2. パーペチュアルDEX
Trade.xyzは、SILVER（銀）のパーペチュアル契約の提供開始を発表しました。最大10倍のレバレッジをサポートし、7×24×365の中断のない取引体験を提供します。公式声明は、その製品ビジョンを「いつでも、どんな資産でも取引できる」と強調し、ユーザーがHyperliquidのフロントエンドで直接取引できるようにしています。
この提供開始には、オンチェーンで銀のパーペチュアル契約を取引する利便性を強調したビジュアルコンテンツが伴いました。パーペチュアルDEXとして、Trade.xyzは暗号資産固有の資産から商品デリバティブへと製品ラインをさらに拡大し、ユーザーに銀価格変動に対する投機やヘッジのためのツールを提供しています。Hyperliquidエコシステム内では、この動きは資産の多様性と取引シナリオを強化するための重要な追加と見なされています。
コミュニティのフィードバックは概ね肯定的で、議論はレバレッジ取引の機会と商品資産の潜在的強気材料に集中しました。一部の声は、高レバレッジ構造が機会とともにリスクも増幅することにも注意を促しています。全体的に、この出来事はパーペチュアルDEX分野のさらなる成熟を反映しており、DeFiデリバティブが従来の商品市場に継続的に浸透していることを示しています。
