公開日：2025年12月23日
著者：BlockBeats 編集部
過去24時間、暗号資産市場は複数の側面で力強い発展の勢いを見せました。主要な話題は、CoinbaseがThe Clearing Companyの買収を通じて予測市場に正式参入したこと、そしてAAVEコミュニティ内で起きたトークンインセンティブとガバナンス権を巡る激しい議論に集中しています。
エコシステムの発展という点では、Solanaがユーザーの取引コスト削減を目指す革新的なKora手数料レイヤーを導入しました。同時に、パーペチュアル契約DEX分野での競争が激化し、HyperliquidとLighterの対立が、分散型デリバティブの未来についてコミュニティの幅広い議論を引き起こしました。
一、 主要トピック
1. CoinbaseがThe Clearing Companyを買収、予測市場に正式参入
Coinbaseは今週、The Clearing Companyの買収を発表しました。これは、先週発表した自社プラットフォームでの予測市場提供に続き、この分野への取り組みを深める重要な動きです。
The Clearing Companyの創業者Toni Gemayel氏とそのチームはCoinbaseに加わり、予測市場事業の発展を共同で推進します。
Coinbaseのプロダクト責任者Shan Aggarwal氏は、予測市場の成長はまだ初期段階にあり、2026年がこの分野の飛躍の年になると予測しています。
コミュニティの反応は前向きで、Coinbaseの参入が予測市場に膨大なトラフィックと規制面での優位性をもたらすと広く認識されています。しかし、これにより業界の競争構造に関する議論も生じています。
競合他社Rivalryの創業者Jai Bhavnani氏は、スタートアップにとって、そのビジネスモデルが成功を証明した場合、Coinbaseのような業界の巨人がそれを模倣する十分な理由があるとコメントしました。
これは、暗号資産分野のすべての起業家に対し、巨人からの競争圧力に対抗するために十分な深さの「堀」を築く必要があることを思い起こさせます。
2. KalshiがKalshi Researchを立ち上げ、BSCネットワークを統合
規制対象の予測市場プラットフォームであるKalshiは今週、研究部門「Kalshi Research」を立ち上げました。これは、予測市場に関連するテーマの探求を促進するため、学術界や研究者に内部データを開放することを目的としています。
同部門が発表した最初の研究レポートは、Kalshiのインフレ予測のパフォーマンスが、ウォール街の従来型モデルをすでに上回っていると指摘しています。Kalshiの共同創業者Luana Lopes Lara氏はこれについて、予測市場の強みはその生み出す貴重なデータにあり、今こそこれらのデータをより良く活用する時だと述べました。
同時に、KalshiはBNB Chain（BSC）のサポートを開始したと発表しました。ユーザーは現在、BSCネットワークを介してBNBとUSDTの入出金操作が可能です。
この動きは、Kalshiがより広範な暗号資産ユーザー層にプラットフォームを開放し、世界最大の予測市場へのアクセスを可能にする重要な一歩と見なされています。さらに、Kalshiは2026年に初の予測市場カンファレンスを開催する計画があることも明らかにし、業界の交流と発展をさらに推進する意向を示しました。
3. AAVEトークンインセンティブ論争が継続、創業者と大口保有者が下落相場で買い増し
AAVEコミュニティでは最近、「$AAVEトークンアライメント、第一段階——所有権ガバナンス」と題されたARFC提案を巡り激しい議論が交わされています。この提案は、Aaveブランドの所有権と管理権をAave LabsからAave DAOに移管することを目的としています。
Aave創業者Stani Kulechov氏は、この提案に反対票を投じると公言し、複雑な法的・運営構造を過度に単純化しており、Aave V4などのコア製品開発プロセスを遅らせる可能性があるとの見解を示しました。
コミュニティの反応は二分されています。一部はStani氏のガバナンスにおける「二重基準」を批判し、そのチームがプロトコルの収益を横領しているのではないかと疑問を呈しています。一方、慎重な姿勢を支持する声もあり、重要なガバナンス変更にはより十分な議論が必要だと考えています。
この論争は、DeFiプロジェクトにおけるDAOガバナンスの理想と、中核開発チームの実質的な権力との間の緊張関係を浮き彫りにしています。
ガバナンス論争によりAAVEトークン価格は下落圧力にさらされましたが、オンチェーンデータによると、Stani Kulechov氏本人が過去数時間の間に数百万ドルを投じて大量のAAVEを購入しています。
同時に、アドレス「0xDDC4」の大口保有者が6ヶ月間の沈黙を破り、再び500 ETH（約153万米ドル）を投じて9,629枚のAAVEを購入しました。データによると、この大口保有者は過去1年間で累計約4万枚のAAVEを購入していますが、現在も含み損の状態にあります。
市場の変動期における創業者と大口保有者の買い増し行動は、一部の投資家からAAVEの長期的価値に対する信頼のシグナルと解釈されています。
4. 注目記事：DeFiキュレーターとイーサリアム年間総括
今週の注目記事では、Morpho Labsが発表した「キュレーター解説」が、DeFiにおける「キュレーター」の役割を詳細に説明しています。
記事はキュレーターを伝統的金融における資産運用者に例え、彼らが設計、導入、管理するオンチェーン金庫（ボールト）を通じて、ユーザーにワンクリックで多様な投資ポートフォリオを提供すると述べています。
従来のファンドマネージャーとは異なり、DeFiキュレーターは非保管型のスマートコントラクトによって戦略を自動実行し、ユーザーは常に自身の資産に対する完全な管理権を保持します。この記事は、DeFi分野における専門的分業とリスク管理を理解するための新たな視点を提供しています。
もう一つの広く共有された記事「イーサリアム2025：実験から世界インフラへ」は、イーサリアムの過去1年間の発展を包括的に総括しています。記事は、2025年がイーサリアムが実験的プロジェクトからグローバル金融インフラへと移行する重要な年であったと指摘しています。PectraとFusakaという2回のハードフォークを通じて、イーサリアムはアカウント抽象化と取引コストの大幅な削減を実現しました。
同時に、米証券取引委員会（SEC）によるイーサリアムの「非証券」属性の明確化や、JPモルガンなどの伝統的金融大手がイーサリアムメインネット上でトークン化ファンドを立ち上げたことは、イーサリアムが主流機関の認可を得つつあることを示す兆候です。記事は、DeFiの持続的成長、L2エコシステムの繁栄、AI分野との融合のいずれをとっても、イーサリアムの「世界コンピューター」というビジョンが徐々に現実のものとなりつつあることを示唆していると論じています。
二、 主要エコシステム動向
1. Solana：Kora手数料レイヤーの導入とpropAMMデータ研究
Solana財団のエンジニアリングチームは今週、Koraという名称の手数料レイヤーソリューションを導入しました。
Koraは手数料リレーおよび署名ノードであり、Solanaエコシステムに、より柔軟な取引手数料の支払い方法を提供することを目的としています。Koraを通じて、ユーザーはガス代無料での取引を実現できるほか、任意のステーブルコインやSPLトークンを使用してネットワーク手数料を支払うことも可能になります。この革新は、新規ユーザーの参入障壁を下げ、Solanaネットワークの利便性を高める重要な一歩と見なされています。
さらに、propAMM（プロアクティブ・マーケットメーカー）に関する詳細な研究レポートがコミュニティの注目を集めました。レポートは、HumidiFiなどのSolana上のpropAMMのデータ分析を通じて、Solanaの取引実行品質が伝統的金融市場の水準に到達し、場合によってはそれを上回っていると指摘しています。
例えば、SOL-USDC取引ペアでは、HumidiFiが大口取引に対して非常に競争力のあるスプレッド（0.4-1.6 bps）を提供できており、これは伝統的市場における一部の中堅株の取引スリッページよりも優れているとしています。
研究は、propAMMが「インターネット資本市場」のビジョンを現実のものとしつつあり、Solanaがその実現のための最適な場となりつつあると結論づけています。
2. Perp DEX：HyperliquidとLighterの競争激化
パーペチュアル契約DEX分野の競争はますます激しさを増しています。
Hyperliquidは最新の公式記事で、新興の競合他社であるLighterをBinanceなどの集中型取引所と同列に並べ、中央集権型シーケンサーを採用するプラットフォームであると位置づけました。Hyperliquidはこれにより、自社の「完全オンチェーン、バリデーターネットワークによって運用、隠れた状態なし」という透明性の優位性を強調しています。
コミュニティはこれを広く、HyperliquidによるLighterへの「宣戦布告」と解釈しています。両プラットフォームの技術的アプローチの違いも議論の焦点となりました。Hyperliquidは究極のオンチェーン透明性を売りにし、一方のLighterはゼロ知識証明による「検証可能な実行」を強調し、ユーザーにCLOB（中央限価注文帳）に類似した取引体験を提供することに重点を置いています。
分散型デリバティブ取引所の未来を巡るこの路線争いは、2026年に頂点に達すると予想されています。
同時に、Lighterの取引手数料に関する議論も表面化しました。あるユーザーが指摘したところによると、Lighterは200万米ドルのUSD/JPY外国為替取引に対して81ベーシスポイント（0.81%）という高い手数料を課しており、伝統的な外国為替ブローカーが提供するゼロに近いスプレッドを大きく上回っています。
これについて、ある見解は、Lighterはマーケットメーカーと対賭するBブックモデルを採用しておらず、その価格は伝統的金融市場に連動しているため、高い手数料は現在の流動性、またはマーケットメーカーがバランスを取るためのインセンティブメカニズムに関連している可能性があると説明しています。変動の激しい暗号資産市場において、現実世界資産に対してより競争力のあるスプレッドをどのように提供するかが、Lighterが将来解決すべき重要な課題となっています。
