原題：あなたはベースしているか？ Baseの2026年への展望
原著者：AJC, Messari
原編訳：Tim, PANews
2025年、Baseは数多くのデータ指標において、イーサリアムL2としてのリーディングポジションをさらに固めました。中でも収益は、L2エコシステム全体におけるその支配力を最も示す指標です。
L2の総収益は2024年のピークから大幅に減少したものの、Baseは依然としてL2市場を支配し続けています。2023年12月、Baseのオンチェーン収益は250万ドルで、当時のL2総収益5,370万ドルのわずか5％を占めるに過ぎませんでした。1年後の2024年12月、Baseのオンチェーン収益は1,470万ドルに成長し、当時のL2総収益2,350万ドルの63％を占めるまでになりました。この傾向は2025年に入っても続き、Baseは年初来で7,540万ドルの収益を達成し、L2総収益12,070万ドルの62％を占めています。
Baseのリーディングアドバンテージは収益だけでなく、DeFiのTVL（総預かり資産額）にも反映されており、L2分野のトップに立っています。2025年1月にArbitrum Oneを追い抜いた後、BaseのDeFi TVLは現在46.3億ドルに達し、L2市場全体の46％を占めています。特筆すべきは、BaseのDeFi TVLシェアが2025年を通じて上昇を続け、年初の33％から着実に現在の水準まで増加している点です。
Baseが他のL2ソリューションに対して持つ最大の利点は、その流通チャネルにあります。その重要性はいくら強調してもし過ぎることはありません。Coinbaseの最新の10-Q報告書によると、第3四半期の月間アクティブ取引ユーザー数は930万人に上り、Baseはこれにより、大規模で既にエンゲージメントのあるユーザーベースに直接リーチすることが可能です。これは他のL2ネットワークが匹敵するのが難しい成果です。ほとんどのL2がユーザー獲得のためにインセンティブやサードパーティ統合に依存せざるを得ない一方で、Baseは米国最大の集中型取引所との直接的な接続により、天然の流通アドバンテージを享受しています。
Baseが際立っている理由は、エコシステム内でのアプリケーションのスケーリングと、具体的な価値の創出にもあります。今年、Baseエコシステム内のアプリケーションは3億6,990万ドルの収益を生み出しました。注目すべきは、アプリケーション収益の大部分がAerodromeに集中している点で、同アプリは1億6,050万ドルを貢献し、アプリケーション総収益の43％を占めています。しかし、Base上の主要DEXだけが2025年に成功を収めたアプリケーションではありません。
AIエージェント起動プラットフォームのVirtualsは4,320万ドルの収益を生み出し、Baseエコシステムのアプリケーション総収益の12％を占めています。一方、最近ローンチされたスポーツ予測アプリケーションのFootball.Funは、すでに470万ドルの収益を上げています。これらの数字は、Baseが複数の分野にわたって収益を生み出す製品群を開発し、エコシステムの活性化が単一のアプリケーションやユースケースに依存していないことを示しています。
この流通アドバンテージは、CoinbaseとMorphoの協業事例に最もよく表れています。このパートナーシップにより、Coinbaseユーザーは暗号資産を担保として、プラットフォーム上で直接USDCを借り入れることができます。ユーザー体験はCoinbaseのウェブサイト内に埋め込まれていますが、担保管理と融資実行は、Base上にデプロイされたMorphoを介してオンチェーンで完了します。この融資商品はローンチから1年も経っていませんが、すでに相当な採用を達成しています。
CoinbaseユーザーはMorphoを通じて8億6,630万ドルの融資を申請しており、これは現在、Baseネットワーク上のMorphoのアクティブローンの90％を占めています。同期間中、Baseチェーン上のMorphoのTVLは年初来で1,906％増加し、4,820万ドルから9億6,640万ドルに上昇しました。Baseの流通アドバンテージは、オンチェーン活動がCoinbase製品の利用の副産物になり得ることを意味します。このユーザーオンボーディングチャネルは他のL2ネットワークにはなく、それらは主にインセンティブプログラムに依存して、自らのDeFiエコシステムに流動性とユーザーを呼び込まざるを得ない状況です。
BaseのDeFi TVLは成長を続け、2025年以降オンチェーン収益も安定しているものの、ユーザーのオンチェーン行動は変化し始めています。日次フィルタリング済みユーザー統計（特定の契約で少なくとも2回の取引を行い、かつ1日当たり0.0001単位以上のガス代を消費したユニークアドレスを指す）によると、USDCは現在Baseチェーン上で最も広く使用されているアプリケーションとなっており、11月の1日平均ユーザー数は8万3,400人で、昨年同期の2万5,100人から233％の前年同期比増加を示しています。
一方、小売ユーザーによるDEXとのインタラクションは大幅に減少しました。UniswapとAerodromeの日次フィルタリング済みユーザー数は、それぞれ74％、49％減少しています。しかし、より注目すべきは、Baseチェーン上のDEX取引量が2025年に過去最高を記録したことであり、これはUniswapとAerodrome上の活動が、より多くの資本とより高い取引量を持つトレーダーの手にますます集中していることを意味します。
Baseの2026年の主要焦点：Baseアプリ
BaseがCoinbaseに依存するという固有の利点は、他のチェーンが匹敵するのが難しい贅沢な条件です。Baseはすでに、ユーザーベース、流動性、アプリケーションエコシステムの面で強固な堀を築いています。BaseはL2ネットワークの中で収益でリードし、分野で最も深いDeFi TVLを保有し、Coinbaseから継続的にオンチェーンユーザートラフィックを受け取ることができます。言い換えれば、足場を築いたりユーザーを惹きつけたりするのにまだ苦労しているほとんどのL2ネットワークとは異なり、Baseはとっくにその開発段階を超えているのです。
この堀を背景に、BaseのビジョンはコアL2ネットワーク指標の先、クリエイターエコノミーへと広がっています。この市場機会を捉えることができれば、潜在的な市場規模は約5,000億ドルに達すると推定されています。この方向での市場シェア獲得を目指し、Baseのコア戦略はBaseアプリに焦点を当てています。この「スーパーアプリ」は、資産の保管、取引、ソーシャル、ウォレットのコア機能を一つに統合することを目指しています。ほとんどの暗号ウォレットとは異なり、Baseアプリは基本的な資産管理を超えたいくつかの革新的な機能を備えています：
・FarcasterとZoraに基づくソーシャルフィード；
・XMTPを介したダイレクトメッセージングとグループチャット機能（Bankrのような他のユーザーやAIエージェントとのインタラクションをサポート）；
・内蔵のミニアプリ発見機能により、ユーザーはBaseアプリ内で直接様々なミニアプリにアクセスして使用可能。
Baseアプリは7月にクローズドベータを開始し、当初はホワイトリスト経由で招待されたユーザーに限定されていました。それにもかかわらず、Baseアプリは依然として顕著な成長を達成しました。合計14万8,400人のユーザーがアカウントを作成し、登録は11月に加速し、前月比93％の増加を示しました。ユーザー定着率も強固で、週間アクティブユーザー数は6,300人（前月比74％増）、月間アクティブユーザー数は1万500人（前月比7％増）でした。明示的に確認されていませんが、Baseアプリが今月中にクローズドベータフェーズを終了し、新年に向けて完全なパブリックローンチへの道を開く可能性は非常に高いです。
Baseが構築しようとしているオンチェーンエコノミーの最も重要な目標は、クリエイターが自身が作成したコンテンツから直接利益を得られるようにすることです。Baseアプリ内で作成されたコンテンツはデフォルトでトークン化され（ユーザーはこの機能をオプトアウトすることも可能）、各投稿が取引可能な市場に変わります。クリエイターは、コンテンツから生じる取引手数料から分配を受け取ることができ、具体的には各取引の1％です。
今後の展望として、ユーザーはBaseアプリ内のアカウントに対して直接クリエイタートークンを発行できるようになる予定で、これにより別の収益化の道が開かれます（この機能は現在初期テスト中です）。技術的には、クリエイタートークンもコンテンツトークンも、Zoraプロトコルに基づいてトークン化されています。これまでに、クリエイターはZoraのトークン化モデルを通じて610万ドルの収益を累積しており、7月以降の平均月間支払額は110万ドルです。
これまでに、Zoraを介してトークン化されたクリエイターとコンテンツトークンの総数は652万を超えています。このうち、645万（総数の約99％）は5回の取引を達成できませんでした。発行後48時間経過しても活発に取引され続けたトークンは、わずか1万7,800トークン（総数の0.3％）のみでした。
これらの数字を解釈する前に、一つの基本的な事実を理解することが不可欠です：インターネット上に公開されるコンテンツの大部分は、本質的に価値を持ちません。この観点から見ると、99％のトークンが市場の注目を集められなかったという事実は、Baseモデルの構造的欠陥を示しているというよりも、オンラインコンテンツの自然な分布を単に反映しているだけかもしれません。本当に重要なのは、48時間を超えて存続するトークンです。発行後48時間経過しても取引が続くクリエイターまたはコンテンツトークンは、そのクリエイターまたはコンテンツ自体が真の価値を持っているというシグナルであると私たちは考えます。
言い換えれば、Baseはこれまでのところクリエイターエコノミーにほとんど波紋を立てていません。持続的な活動を示したクリエイターおよびコンテンツトークンはわずか1万7,800に過ぎず、これは毎日大量に生産されるオンラインコンテンツと比べると大海の一滴です。悲観論者は、このモデルは単に機能しないと思うかもしれませんが、楽観論者はこう考えます：Baseのクリエイターエコノミーへの浸透は事実上ゼロに近いものの、コンテンツ流通、コンテンツ発見、機能ツールの面で改善がなされれば、成長の可能性は膨大である、と。いずれにせよ、48時間を超えて存続するトークンの数を増やすことは、Baseが2026年に注力すべき主要な焦点となるべきです。
最後に、Baseは暗号市場で最も効果的なインセンティブメカニズム、すなわちトークンも保有している可能性があります。今年9月、Baseはトークン発行を検討中であることを確認しましたが、分配方法、ユーティリティ機能、または潜在的なローンチ日に関する具体的な詳細はまだ明らかにしていません。Baseトークンについて最も魅力的なのは、トークンそのものではなく、そのユースケースです。ほとんどのL2とは異なり、Baseは流動性を惹きつけるためにトークンに依存する必要はありません。その代わりに、トークンを使用してオンチェーンでのクリエイター参加を促進し、ユーザーエンゲージメント、コンテンツ作成、ソーシャル活動を促進する行動に報酬を与えることができ、短期的な取引行動には報酬を与えないようにすることができます。
まとめると、確立されたコアL2エコシステムを活用し、Baseは流通チャネル、製品カバレッジ、潜在的なトークンインセンティブを用いて、消費者およびクリエイター向けのユースケースを探求する方向に進んでいます。この戦略が成功すれば、Baseはソーシャルおよびクリエイターエコシステムの周りに堀を築くことになります。この堀は、DeFi TVLやステーブルコイン残高よりもユーザー定着性が高く、他のL2はまだこの分野に参入していません。
