Il principale vincitore tra le altcoin di questo round ribadisce la tesi su ZEC e NEAR: da dove proviene la pressione d'acquisto?
Tapbit WireAutore originale: David Hoffman
Titolo originale: BTC:ETH:ZEC:NEAR
Il cofondatore di Bankless bainz David Hoffman ha annunciato il 21 maggio di aver liquidato tutti i suoi ETH, acquistando poi VVV, NEAR, ZEC, HYPE e LIT, rivelando alcuni prezzi d’ingresso: «NEAR a circa $1,40, HYPE a circa $45, ZEC a circa $560, LIT a circa $1,35».
«Perché mai ZEC sta salendo così tanto?»
«Da dove proviene questa pressione d’acquisto incessante?»
«Come può un asset passare da $200 milioni a $26 miliardi senza manipolazioni?»
Nel mondo delle criptovalute, ogni tanto un asset vince il trofeo della «rotazione da Bitcoin».
I massimalisti Bitcoin sono famosi per tenere stretti i loro BTC. La forza della comunità Bitcoin e della sua narrazione ha creato un potente punto di Schelling intorno al motto «solo BTC, nient’altro che BTC», con successo. L’attuale portata di questo effetto è di $1,7 trilioni.
Quella linea quasi non si rompe mai. I bitcoiner che ruotano verso altri asset vengono umiliati, derisi ed emarginati. Bitcoin ha una sola regola: niente altcoin. La seconda regola è: tutto ciò che non è Bitcoin è un’altcoin.
Tuttavia, i massimalisti Bitcoin restano esseri umani. Non riescono a immunizzarsi dalla tentazione, dall’invidia e dall’avidità. Pubblicamente sono bitcoiner; privatamente sono altcoiner.
Di solito i bitcoiner defezionano uno alla volta, senza che nessuno se ne accorga o se ne interessi. Ma ogni tanto un numero sufficiente di persone defeziona verso lo stesso asset, rendendo la defezione stessa contagiosa.
Questo è accaduto con ETH nel 2021. Spiega perché la rivalutazione di ETH è stata così violenta, passando da $12 miliardi al minimo fino a $554 miliardi al massimo.
Ascoltate questa dichiarazione esplosiva di Su Zhu nell’ottobre 2021:
«È arrivato al punto che conosco persone che viaggiano in tutto il mondo solo per spostare Bitcoin dal cold storage per comprare Ethereum.
Se il tuo brand su Twitter è quello di un massimalista Bitcoin, non puoi arrenderti pubblicamente, altrimenti perderai follower, ma sono quasi certo che molte di queste persone detengano in privato grandi quantità di ETH».
Su Zhu, ottobre 2021
ZEC nel 2026 è come ETH nel 2021
ZEC ha stabilito un punto di Schelling sufficientemente convincente per questa offerta su Bitcoin. Esistono 1,7 trilioni di dollari in BTC, e serve solo una minima frazione di bitcoiner perché concordi che ZEC regga, sia per i suoi meriti intrinseci (privacy, resistenza quantistica) o semplicemente come protezione contro l’esposizione a BTC.
Ecco perché ZEC sale sempre. Un asset da 26 miliardi di dollari è ancora una cifra irrisoria rispetto ai 1,7 trilioni; e fintanto che ZEC riuscirà a convincere anche solo una piccola parte di bitcoiner a detenere un po’ di ZEC «giusto in caso», esattamente la stessa frase usata dai bitcoiner per convincere il mondo a detenere BTC «giusto in caso», ZEC continuerà a salire.
Non importa quanto ZEC sia cresciuto in termini assoluti. Ciò che conta è la sua dimensione relativa rispetto a BTC, poiché la domanda su ZEC è alimentata dalla ricchezza di BTC.
Sarò lieto di essere corretto se sbaglio, ma quasi nessun allocatore ha saltato BTC, ETH e tutti gli altri asset crypto per acquistare ZEC esclusivamente in base ai suoi meriti.
NEAR è il nuovo punto di Schelling per gli smart contract
Credo che un fenomeno simile stia accadendo con NEAR.
Ritengo che NEAR abbia vinto il trofeo della «rotazione degli smart contract» del 2026.
La domanda su smart contract su cui NEAR compete è chiaramente più debole di quella su Bitcoin su cui ZEC si confronta. Nel mondo crypto, lo store of value è sempre venuto prima, le blockchain per smart contract dopo.
La leadership di ETH sul fronte smart contract è sempre stata più debole di quella di BTC nello store of value. SOL rappresenta una minaccia maggiore per ETH di qualsiasi altra per BTC. Inoltre, la cultura di Ethereum è sempre stata più aperta, tollerante e pluralista di quella dei massimalisti bitcoin.
La domanda su NEAR proviene quindi probabilmente da un gruppo più frammentato di partecipanti al mercato rispetto ai bitcoiner attratti da ZEC. Tuttavia, l’effetto è identico.
Sempre meno persone sono disposte ad acquistare blue chip di grande capitalizzazione, semplicemente perché i rendimenti non ci sono. Entrambi presentano troppo debito tecnico e appaiono obsoleti dal punto di vista tecnico nel 2026.
La maledizione delle blue chip
Purtroppo, questa dinamica lascia l’industria crypto con un problema: qualcuno deve pur comprare le blue chip.
Bitcoin deve evolvere da una moneta digitale volatile a un vero sostituto dell’oro. Ultimamente però BTC non sembra svolgere questo ruolo; e l’oro, nonostante tutti i suoi difetti, resta pur sempre oro.
Dopo Tom Lee, chi acquisterà ancora ETH? Non vedo prove né narrazioni a sostegno di un re-rating di 10x.
Se i primi due non saliranno ulteriormente di 10x da qui, come procederà il nostro settore? Procederà certamente. Hyperliquid, Venice, Lighter, Ethena e Morpho hanno introdotto innovazioni straordinarie. Ma a meno che la capitalizzazione totale del mercato crypto non passi da 3 a 30 trilioni di dollari, il valore creato da queste startup sarà probabilmente catturato da attori esterni alla crypto, anziché dalle nostre blue chip native.
Robinhood, Coinbase, Apollo e le brokeraggi tradizionali appaiono molto meglio posizionati per catturare il vantaggio derivante da questa nuova generazione di startup rispetto a BTC ed ETH. Se BTC ed ETH riescano a catturare un valore significativo da questo fenomeno è tutto da vedere.
Se questa dinamica persiste, potremo avere sempre nuovi vincitori, ma la dimensione complessiva del settore resterà più di nicchia rispetto alle ambizioni iniziali.
Spero solo di essere troppo impaziente e che la capitalizzazione totale del mercato crypto riesca davvero a superare i 10 trilioni di dollari in questo ciclo!
