Metaplanet dévoile sa stratégie de revenu net pour alimenter l'accumulation de Bitcoin

La société japonaise d'investissement et de trésorerie Bitcoin Metaplanet a présenté lundi une stratégie de revenu net d'intérêts, visant à investir son capital dans des actifs générant des revenus et à utiliser cet intérêt net pour alimenter son accumulation de Bitcoin et ses versements de dividendes.

Cette mesure s'inscrit dans le cadre de la politique révisée d'allocation du capital, selon laquelle 10 à 15 % des actifs peuvent être affectés à des investissements stratégiques, notamment des fusions-acquisitions et des actifs productifs d'intérêts.

Le Bitcoin (BTC) reste l'actif central de la trésorerie de la société, représentant 85 à 90 % des actifs totaux, a précisé Metaplanet dans un communiqué publié lundi. Cette décision vise à renforcer la capacité de financement et la qualité du crédit de la société japonaise afin d'accroître ses avoirs en BTC par action via de nouvelles acquisitions.

La société a dévoilé ce modèle de levée de fonds suite aux inquiétudes des actionnaires concernant la gouvernance de Metaplanet et sa structure complexe de capital. Vendredi, Metaplanet a publié cinq documents boursiers corrigés précisant que le PDG Simon Gerovich ne détient pas la majorité des droits de vote au sein de MMX Ventures, actionnaire de Metaplanet.

Communiqué de Metaplanet relatif à une nouvelle révision de la politique d'allocation du capital. Source : Metaplanet

En réaction à ces corrections, l'actionnaire anonyme « Bitcoin Pharaoh » a exhorté la société à nommer explicitement les propriétaires de MMX Ventures, à clarifier la participation indirecte de 23,8 % attribuée à Gerovich et à désigner les deux cadres non identifiés ayant exercé 18,8 millions d'actions issues du stock-option « Série 10 ».

« Soit cette participation indirecte lui appartient, auquel cas la phrase supprimée était plus proche de la vérité, soit elle ne lui appartient pas, auquel cas la correction est incomplète », a écrit Bitcoin Pharaoh dans un message publié vendredi sur X.

Cours de l'action Metaplanet, graphique annuel. Source : Yahoo Finance

Le cours de l'action Metaplanet a progressé de plus de 5,6 % sur les cinq dernières séances, atténuant partiellement son repli annuel désormais de 26 %, selon Yahoo Finance.

Metaplanet réduit de 220 millions USD le stock-option « Série 10 » suite aux inquiétudes des actionnaires

Début septembre, la direction a suscité des critiques d'actionnaires en élargissant presque sept fois le stock-option exécutif « Série 10 » de Metaplanet, passant de 46 à 319,5 millions d'actions. Metaplanet a indiqué l'avoir fixé à 319,5 millions d'actions le 18 août, mais certains actionnaires ont demandé l'annulation des 273 millions d'actions supplémentaires créées par cette extension.

Le 11 septembre, Metaplanet a annoncé une réduction de 41 % du stock-option, ramenant le nombre d'actions potentielles sous-jacentes de 319,464 à 188,19 millions, via une révision du ratio de conversion de 1:696 à 1:410, niveau antérieur à son offre internationale d'actions de septembre 2025.

Ce changement a annulé plus de 220 millions USD de valeur de bons de souscription et augmenté le BTC détenus par action entièrement diluée d'environ 8,8 %, selon Gerovich.

Toutefois, le gestionnaire d'actifs VanEck a estimé qu'une grande partie de la dilution actionnariale s'était déjà produite malgré cette réduction, appelant Metaplanet à annuler les 273 millions d'actions supplémentaires et à remplacer les droits restants par un plan de rémunération approuvé par les actionnaires, selon un rapport du 18 septembre.

Le 31 août, Metaplanet a révélé que Gerovich avait exercé des droits pour acquérir 92 000 actions dans le cadre du stock-option « Série 10 ». Le 18 août, la société reconnaissait que l'élargissement du stock-option « amplifie la dilution subie par les actionnaires existants ».

Le ratio critique mNAV demeure en décote

Il y a presque un an, la valeur d’entreprise de Metaplanet est tombée en dessous de la valeur de ses avoirs en bitcoin.

Le ratio marché/NAV en bitcoin (mNAV) de la société, soit le rapport entre sa valorisation boursière et la valeur de ses avoirs en bitcoin, est descendu sous 1 le 14 octobre 2025, pour la première fois depuis le début des relevés officiels.

À la clôture de lundi à Tokyo, Metaplanet cote à 0,80 × son mNAV en bitcoin, ce qui signifie que les investisseurs paient 0,80 $ pour chaque 1 $ de bitcoin détenu, selon le site de suivi Mnav.com.

Courbe historique du mNAV de Metaplanet. Source : mNAV.com

Un mNAV inférieur à 1 indique que la société cote à décote, ce qui rend plus difficile la levée de fonds et l’émission de nouvelles actions pour acheter davantage de cryptomonnaies.

Magazine : Les indicateurs d’adoption du bitcoin disent une chose, l’évolution des cours en dit une autre