Título original: Curators Explained
Autor original: @MerlinEgalite
Compilado por: Peggy, BlockBeats
Nota del editor: A medida que el sector DeFi pasa de estar impulsado por altos rendimientos a competir en sistemas e infraestructura, Morpho intenta redefinir la organización de los préstamos en cadena a través de sus mecanismos de Vault (bóveda) y Curator (curador). Desde la perspectiva de la plataforma, este artículo presenta el papel de los Curators y su lógica operativa programática y no custodial.
A continuación, el texto original:
¿Qué es un Curator?
Un Curator es un equipo o entidad independiente, que no forma parte del equipo oficial de Morpho, responsable del diseño, despliegue y gestión de Vaults (bóvedas) en cadena.
Desde una perspectiva macro, el trabajo del Curator consiste en empaquetar carteras diversificadas en productos Vault fáciles de usar e integrar.
Específicamente para los Morpho Vaults, estas bóvedas son esencialmente carteras compuestas por un conjunto de posiciones de préstamo con garantía excesiva (sobrecolateralizadas). Esta estructura permite a los usuarios: completar los depósitos a través de un único punto de entrada; obtener rendimientos con un clic; delegar el trabajo continuo de gestión de riesgos y construcción de carteras al Curator.
En las finanzas tradicionales, el rol más parecido a un Vault Curator es el de un gestor de activos o gestor de fondos. Ambos son responsables de la formulación de estrategias y la gestión de riesgos, pero existen diferencias fundamentales importantes: los Vault Curators son no custodiales, la ejecución es totalmente automatizada a través de contratos inteligentes, es transparente en todo momento y no depende de intermediarios humanos.
En los Morpho Vaults, los Curators nunca pueden tomar posesión o custodiar los fondos de los usuarios. Lo que hacen es ejecutar estrategias predeterminadas configurando la bóveda de manera programática.
Los usuarios son libres de depositar o retirar fondos en cualquier momento, sin necesidad de la aprobación de nadie y sin posibilidad de ser bloqueados artificialmente; la propiedad y el control de los activos siempre permanecen en manos del propio usuario.
Modelo de negocio del Curator
Los Curators pueden ser compensados mediante: comisiones de gestión; comisiones por rendimiento.
La estructura de comisiones específica la establece el propio Curator y puede configurarse para diferentes Vaults, pero debe adherirse a los límites máximos de comisión preestablecidos.
Algunos Curators optan por comisiones más bajas; otros, basándose en su historial de rendimiento o estrategias diferenciadas, cobran comisiones más altas. Estas decisiones dependen enteramente del Curator y no están relacionadas con Morpho.
Además, los Curators pueden colaborar con distribuidores (como empresas de fintech o plataformas), distribuyendo las comisiones generadas por ciertos depósitos específicos entre el Curator y el distribuidor a través del reparto de ingresos.
Aunque el modelo de negocio del Curator es formalmente similar al de los gestores de activos tradicionales, existe una diferencia clave: los costes operativos de los Vaults son mucho más bajos que los de los fondos tradicionales o las plataformas de gestión de activos.
Los Vaults reemplazan los enormes sistemas de back-office de la gestión de activos tradicional con unas pocas centenas de líneas de código gratuito y de código abierto. La gran mayoría de los procesos están automatizados, todo se ejecuta en cadena en tiempo real, eliminando la necesidad de esperar a los informes trimestrales.
Por lo tanto, los Curators a menudo pueden cobrar comisiones más bajas que sus homólogos en las finanzas tradicionales, manteniendo al mismo tiempo márgenes de beneficio considerables.
Cómo evaluar a un Curator (lista no exhaustiva)
Para las instituciones corporativas, el método de evaluación de un Curator no debería resultar extraño. Es similar a evaluar a los gestores de activos tradicionales, pero con una ventaja significativa: transparencia total.
Los Vaults se construyen sobre blockchains públicas; con diversas herramientas de panel de control (dashboard), se pueden ver en tiempo real datos detallados de cualquier Curator o Vault.
He aquí algunas dimensiones clave de evaluación:
Historial
¿Qué experiencia tienen en el campo del DeFi (y en las finanzas tradicionales, cuando sea relevante)?
¿Han colaborado con empresas, firmas de fintech o instituciones reconocidas?
¿Cómo ha funcionado su estrategia a lo largo de diferentes ciclos de mercado, especialmente durante pruebas de estrés?
¿Cuántos activos totales bajo gestión (AUM) gestionan actualmente en todos sus Vaults?
Aunque el AUM en sí mismo no garantiza la calidad, a menudo es un indicador útil de la confianza del mercado y la adecuación del producto.
Transparencia y metodología
¿Explican claramente los métodos de asignación de activos y los estándares de control de riesgos?
¿Han establecido un sistema interno de calificación de riesgos?
¿Divulgan sus procesos de respuesta durante períodos de ajuste del mercado o eventos extremos?
¿Cómo se dividen los roles y permisos entre los distintos Vaults?
¿Siguen prácticas estrictas de seguridad operativa (OpSec)?
¿Ofrecen algún tipo de seguro o mecanismo de mitigación de riesgos?
Comunicaciones
Antes de depositar fondos, se debe prestar atención a los canales públicos del Curator, como X (Twitter) y los sitios web oficiales.
¿Mantienen una comunicación proactiva tanto durante períodos de alto rendimiento como en turbulencias del mercado?
¿Actualizan regularmente el rendimiento de la bóveda, los cambios en la asignación de activos y los eventos de riesgo?
Conflictos de interés
¿Divulgan claramente los conflictos de interés reales o potenciales?
¿Tienen relaciones financieras o de gobernanza con ciertos protocolos, inversores o contrapartes que puedan influir en las decisiones de asignación?
Como en las finanzas tradicionales, las instituciones responsables deberían explicar claramente las fuentes de los conflictos y cómo se gestionan.
Al evaluar las dimensiones anteriores, las instituciones pueden seleccionar Curators cuyo estilo estratégico, apetito por el riesgo y estándares de divulgación coincidan con sus propias necesidades, al tiempo que confían en las sólidas e inmutables garantías sistémicas proporcionadas por la infraestructura subyacente de Morpho.
Nota: La lista anterior no es exhaustiva. Parte del contenido se aplica a los Morpho Vaults y sus Curators, pero no necesariamente a otras plataformas o sistemas de bóvedas.
