In den letzten Monaten sind die Ölpreise unter 60 US-Dollar pro Barrel eingebrochen, parallel zu Bitcoins Rückgang von 126.000 US-Dollar im Oktober auf etwa 89.000 US-Dollar heute.
Spiegelt der Rückgang der Energie also eine schwächere Nachfrage oder einen Inflationsbruch wider, der Risikoanlagen wie Bitcoin künftig beeinflussen könnte?
Brent schloss bei 58,92 US-Dollar und WTI bei 55,27 US-Dollar, die niedrigsten Schlussstände seit Anfang 2021.
Diese Bewegung kann als makroökonomische Neubewertung hin zu reichlichem Angebot und schwächerem Verbrauch gelesen werden.
Für Kryptomärkte verlagert dieser Rahmen den Fokus weg von einer simplen „Inflationsrückgang, Risiko steigt“-Erzählung.
Stattdessen wirft es die Frage auf, ob eine Wachstumspanik die Finanzierungsbedingungen verschärft, bevor geldpolitische Lockerungen eintreffen.
Offizielle Prognosen tendieren zu Überschussbedingungen bis 2026
Die U.S. Energy Information Administration erwartet, dass die Lagerbestände bis 2026 steigen und prognostiziert Brent um 55 US-Dollar im 1. Quartal 2026, mit anschließender Stabilisierung auf diesem Niveau.
Die Internationale Energieagentur sieht bis 2026 ein Angebotswachstum, das die Nachfrage übertrifft, mit einem Angebotsanstieg von 2,4 Millionen Barrel pro Tag, während die Nachfrage um 0,86 Millionen Barrel pro Tag steigt.
Die Weltbank hat ebenfalls ein Negativwachstumsszenario skizziert, in dem Öl durchschnittlich etwa 59 US-Dollar pro Barrel kostet, wobei die Preis-Schwäche auf eine geringere Aktivität als die Basisannahmen zurückgeführt wird.
Umfragedaten haben sich jedoch noch nicht synchron mit der Botschaft des Öls bewegt, sodass die Märkte beurteilen müssen, welches Signal führt.
Ein globaler zusammengesetzter PMI-Wert von J.P. Morgan und S&P Global von 52,7 für November blieb im Expansionsbereich, was in diesem Rahmen etwa 3 % annualisiertem globalem BIP entspricht.
Erwartungen und Beschäftigungswachstum wurden von S&P Global als gedämpft beschrieben.
In den USA haben die Flash-PMIs von S&P Global im Dezember nachgegeben, wobei der zusammengesetzte Index bei 53 gegenüber zuvor 54,2 lag und der Dienstleistungssektor abkühlte.
In Europa lag Frankreichs Flash Composite PMI bei etwa 50,1, nahe der Stagnationslinie.
Bitcoins makroökonomische Sensitivität in diesem Setup tendiert dazu, über Risikoappetit und Liquidität zu laufen, nicht nur über Inflationsdaten.
Warum Ölpreise für Bitcoins makroökonomisches Setup immer noch wichtig sind
Wenn Öl einen Nachfrageschock widerspiegelt, können Aktien und Kredite zuerst ins Wanken geraten, und BTC handelt oft als High Beta während De-Risking-Phasen.
Wenn sich finanzielle Belastungen aufbauen, neigt BTC auch dazu, sich wie ein Liquiditätsbarometer zu verhalten und schnell auf engere Finanzierungsbedingungen und breitere Kreditspreads zu reagieren.
Zinssenkungserwartungen können während einer Wachstumspanik steigen, aber Märkte können trotzdem zuerst Risikoanlagen verkaufen, wenn Positionierung und Hebelwirkung sich schneller anpassen als die Politik.
Bisher hat das Rezessions-Dashboard, das für Krypto meist am wichtigsten ist, keine breite Belastung bestätigt.
US-Hochzins-Spreads bleiben nahe den jüngsten Tiefstwerten, wobei der optionsbereinigte Spread des ICE BofA US High Yield Index Mitte Dezember bei etwa 2,95 % lag.
Die Treasury-Kurve ist ebenfalls positiv, mit dem 10-Jahres-minus-3-Monats-Spread Ende Dezember bei etwa +0,54 %.
Das beseitigt ein gängiges Rezessionsargument, selbst wenn Wachstumsbedenken kursieren.
Beim Arbeitsmarkt druckte der Echtzeit-Sahm-Regel-Indikator für November 2025 0,43, unterhalb der 0,50-Schwelle, die mit Rezessionsrufen verbunden ist.
| Indikator | Aktuelles Niveau | Beobachtungsniveau | BTC-relevante Lesart | Quelle |
|---|---|---|---|---|
| Brent, WTI | 58,92 $, 55,27 $ | Hält nahe 2021-Tiefs | Neubewertung hin zu schwächerer Nachfrage kann Risikoexposition belasten | Financial Times |
| HY OAS | ~2,95 % | >4 % | Breitere Spreads können mit Entschuldung und engerer Liquidität einhergehen | FRED |
| Sahm-Regel (Echtzeit) | 0,43 | 0,50+ | Arbeitsmarktschwäche kann Wachstumspanik in Rezessionspreise verwandeln | FRED |
| 10y minus 3m | ~+0,54 % | Zurück unter 0 | Kurvenumkehr kann defensive Positionierung verstärken | FRED |
| Globaler Composite PMI | 52,7 | <50 (anhaltend) | Breite Kontraktion kann Gewinn- und Krediterwartungen verschärfen | S&P Global |
Drei makroökonomische Pfade für Bitcoin, während Öl, Zinsen und Wachstum auseinandergehen
Die nächsten Monate werden drei Pfade etablieren, die davon abhängen, ob der Ölpreisverfall hauptsächlich angebots- oder nachfragegetrieben ist.
Wenn das Angebot reichlich bleibt, konsistent mit den EIA– und IEA-Prognosen, während Kredite ruhig bleiben und die Kurve positiv bleibt, könnte BTC in einer Range bleiben.
In diesem Fall könnte die Volatilität sich auf Zinsen und Positionierung konzentrieren, anstatt auf erzwungenen Verkauf.
Wenn PMIs auf 50 zutreiben und die Arbeitslosigkeit steigt, kann eine Standard-Risk-off-Phase BTC auch ohne vollständige Finanzierungsklemme belasten.
Das liegt daran, dass Portfolio-Risikobudgets oft enger werden, bevor Rezessionsdaten realisiert werden.
Das akutere Ergebnis würde eine Bestätigung durch Kredite und Arbeitsmarkt erfordern, wie etwa deutlich breiter werdende Hochzins-Spreads und eine Sahm-Regel über 0,50.
Diese Bedingungen können mit reduzierter Hebelwirkung und dünnerer Liquidität einhergehen.
Die Zinspreisbildung reagiert bereits auf weichere Daten.
Reuters berichtete, dass US-Zins-Futures kurzzeitig die Wahrscheinlichkeit einer Januarsenkung erhöhten, nachdem Arbeitsmarktdaten einen Anstieg der Arbeitslosigkeit im November zeigten.
Das unterstreicht, wie schnell der geldpolitische Pfad während einer Wachstumspanik neu bewertet werden kann.
Ob diese Neubewertung Bitcoin unterstützt, hängt davon ab, ob die Finanzierungsbedingungen stabil bleiben, während Öl nahe den Anfang-2021-Niveaus fixiert bleibt.
Der Beitrag Ölpreisverfall signalisiert eine gefährliche Liquiditätsfalle und Bitcoin ist nicht sicher, nur weil die Inflation sinkt erschien zuerst auf CryptoSlate.
