Tokenize edilmiş hisseler, kurumsal altyapıların ortaya çıkmasıyla 1 milyar dolara yaklaşıyor

Aşağıdaki içerik, Sentora’nın Pazarlama Direktörü Vincent Maliepaard’ın konuk yazısı ve analizidir.

Bir yıl önce, tokenize edilmiş hisse senetleri bir varlık sınıfı olarak neredeyse hiç kayda geçmiyordu. Bugün piyasa 1 milyar dolara yaklaşıyor – neredeyse 30 katlık bir artış – ve Aralık 2025, kurumsal benimsemenin hızlanması için gereken düzenleyici netliği sağlamış olabilir.

Ne değişti? Üç şey: küçük bir platform grubu pazar payını ele geçirmek için hızlı hareket etti, düzenleyiciler uyarı yayınlamak yerine gerçek çerçeveler oluşturmaya başladı ve geleneksel finans oyuncuları blokzincir mutabakatını bir deney yerine altyapı olarak görmeye başladı.

Ölçeklenme Yarışı

Ondo Global Markets, Eylül 2025’te faaliyete geçtiğinde, 48 saat içinde en büyük tokenize hisse senedi platformu haline geldi. Bu tür bir hız tesadüfen gerçekleşmez; özellikle Amerika Birleşik Devletleri dışından, 7/24 piyasa erişiminin önemli bir avantaj olduğu yatırımcılardan gelen bastırılmış talebi yansıtır.

Piyasa artık üç oyuncu tarafından domine ediliyor. Ondo, 200+ varlıkla tüm tokenize hisse senedi değerinin yaklaşık yarısını elinde tutuyor. Kraken tarafından Aralık 2025’te satın alınan Backed Finance, piyasanın yaklaşık dörtte birini kontrol ediyor. Securitize, ilk üçü tek bir varlıkla tamamlıyor: adi hisselerini tokenize eden ilk ABD kayıtlı şirketi olan Exodus. Birlikte, bu üç platform pazarın %93’ünden fazlasını oluşturuyor.

Kaynak: Sentora Araştırma – Tokenize Edilmiş Hisse Senetleri

Tokenize Hazine Bonolarından Daha Hızlı Büyüyor

Tokenize hazine bonoları 9.3 milyar dolarla daha büyük bir pazar olmaya devam ediyor, ancak hisse senetleri yaklaşık 30 kat daha hızlı büyüyor. Bu ayrışma farklı alıcı profillerini yansıtıyor. Hazine tokenizasyonu, getiri getiren, istikrarlı değer arayan kurumları çekti – nispeten muhafazakar bir kullanım durumu. Hisse senedi tokenizasyonu ise daha spekülatif ve erişim odaklı akışları yakalıyor.

Ticaret kalıpları bu yorumu destekliyor. Tokenize hisse senetleri için aylık transfer hacmi, yaklaşık 860 milyon dolarlık yönetim altındaki varlığa karşı 2.4 milyar dolara ulaştı – bu, Varlığa/Hacim oranının yaklaşık 3 katı olduğu anlamına geliyor. Bu pasif tutmaktan ziyade aktif ticarettir.

Varlıklar Nerede Tutuluyor

Ethereum, tokenize hisse senedi değerinin %38.5’i ile hala lider, ancak hakimiyeti erozyona uğruyor. Solana, xStocks’ın birincil zinciri olarak %18.5’lik payı ele geçirdi ve saniye altı nihai doğrulama süresi ile Kamino Finance gibi borç verme protokolleriyle entegrasyondan yararlandı. Algorand, yalnızca Exodus aracılığıyla %15’lik payı elinde tutuyor; bu, genel amaçlı DeFi yerine uyumlu menkul kıymet altyapısına odaklandığını gösteriyor.

Kaynak: Sentora Araştırma – Tokenize Edilmiş Hisse Senetleri

Aralık’taki Düzenleyici Değişim

Aralık 2025, piyasayı yeniden şekillendirebilecek iki gelişmeye sahne oldu. İlk olarak, SEC, Russell 1000 hisse senetlerinin, ABD Hazine menkul kıymetlerinin ve büyük endeks ETF’lerinin tokenizasyonuna olanak tanıyan üç yıllık bir DTCC pilot programını onayladı. 2026’nın ikinci yarısında başlaması beklenen bu durum, geleneksel piyasa altyapısının -merkezi takas, düzenlenmiş borsalar, broker-bayı aracılığı- blokzincir mutabakatı ile birlikte çalışabilmesi için bir yol açıyor.

İkinci olarak, SEC, broker-bayıların özel anahtarları kontrol edip uygun güvenlik politikalarını uygularlarsa tokenize hisse senetlerinin saklanmasını sürdürebileceklerini açıkladı. Bu, daha önce kurumsal katılımı zorlaştıran bir engeli kaldırıyor. Nasdaq ayrıca, ulusal piyasa sistemi denetimini sürdürürken borsasında tokenize menkul kıymetlerin işlem görmesini önerdi.

Uluslararası alanda, Ondo, Lihtenştayn düzenleyicisi aracılığıyla 30 AEA ülkesinin tamamında tokenize ABD hisse senetleri sunmak için onay aldı – bu, 500+ milyon potansiyel yatırımcıya ulaşan bir dağıtım kanalı. SEC, Kasım 2025’te Ondo’ya yönelik soruşturmasını herhangi bir suçlama olmadan kapattı ve düzenleyici belirsizliği ortadan kaldırdı.

Buradan İzlenecekler

Tokenize hisse senetleri, bir yıldan kısa sürede fikirden çalışan piyasa altyapısına dönüştü. Bundan sonrası iki şeye bağlı: düzenleyici ivmenin devam edip etmeyeceği ve geleneksel piyasa altyapısının aslında blokzincir raylarına geçip geçmeyeceği veya blokzinciri ayrı bir kum havuzunda tutup tutmayacağı.

Tokenize varlıklar için tahminler, metodolojiye bağlı olarak 2030’ların başında kabaca 2 trilyon dolardan yaklaşık 19 trilyon dolara kadar geniş bir aralıkta yer alıyor. Hisse senetleri, tokenize reel varlıklardaki mevcut payını korursa, bu, on yılın sonunda 20 ila 190 milyar dolarlık bir piyasa anlamına gelir. Bu ölçeğe ulaşmak, sürdürülebilir %50 ila %100+ yıllık büyüme gerektirir – iddialı ama kategorinin son 12 ayda zaten gösterdiğiyle tutarsız değil.

Bu büyüme için anlamlı bir katalizör, DeFi’de kullanılabilir teminat olarak tokenize hisse senetleri olabilir; bu, perakende yatırımcıların halka açık işlem gören hisse senetlerine karşı programlanabilir, zincir üstü bir şekilde borçlanmasını etkin bir şekilde sağlar.

Kurumsal raylar ortaya çıktıkça tokenize hisse senetleri 1 milyar dolara yaklaşıyor yazısı ilk olarak CryptoSlate‘te yayınlandı.