Metaplanet, Bitcoin birikimini desteklemek için net gelir stratejisini açıkladı

Japon yatırım ve Bitcoin hazinesi şirketi Metaplanet, pazartesi günü sermayeyi gelir getiren varlıklara yatırıp bu net faiz gelirini kullanarak Bitcoin birikimini ve temettü ödemelerini desteklemeyi amaçlayan bir net faiz geliri stratejisi duyurdu.

Bu adım, varlıkların %10–%15’inin stratejik yatırımlara —örneğin birleşmeler ve satın almalar ile faiz getiren varlıklara— aktarılabilmesini öngören şirketin gözden geçirilmiş sermaye tahsis politikasının bir parçasıdır.

Bitcoin (BTC), şirketin temel hazine rezerv varlığı olarak kalmaya devam ediyor ve toplam varlıkların %85–%90’ını oluşturuyor; Metaplanet bunu pazartesi günü yaptığı duyuruda açıkladı. Bu karar, Japon şirketin finansman kapasitesini ve kredi kalitesini artırarak hisse başı Bitcoin sahipliğini ek satın almalarla büyütmeyi amaçlıyor.

Şirket, yönetimine ve karmaşık sermaye yapısına ilişkin hissedar kaygıları doğrultusunda bu fon toplama modelini açıkladı. Cuma günü Metaplanet, CEO Simon Gerovich’un, Metaplanet’in bir hissedarı olan MMX Ventures üzerinde çoğunluk oy hakkı olmadığını açıklayan beş düzeltme yapılmış menkul kıymet dosyası yayınladı.

Metaplanet’in Sermaye Tahsis Politikasında Daha Fazla Değişiklikle İlgili Duyurusu. Kaynak: Metaplanet

Düzeltmeler üzerine, takma adıyla Bitcoin Pharaoh olarak bilinen bir Metaplanet hissedarı, şirketin MMX Ventures’in gerçek sahibini açıkça belirtmesini, Gerovich’un dolaylı olarak elinde tuttuğu %23,8’lik payı açıklama gerekliliğini vurgulayarak ve Seri 10 hisse opsiyon havuzundan 18,8 milyon hisseyi kullanan iki isimsiz yöneticiyi tanımlamasını talep etti.

‘Ya bu dolaylı pay onundur —bu durumda silinen cümle daha doğruydu— ya da değildir; bu durumda düzeltme eksiktir,’ Bitcoin Pharaoh, Cuma günü X platformunda yazdı.

Metaplanet hisse fiyatı, yıl içi grafik. Kaynak: Yahoo Finance

Yahoo Finance verilerine göre, Metaplanet hisse fiyatı son beş işlem gününde %5,6’dan fazla artarak yıl içindeki %26’lık düşüşün bir kısmını telafi etti.

Metaplanet, hissedar kaygıları nedeniyle Seri 10 hisse opsiyon havuzundan 220 milyon dolar kesinti yaptı

Erken Eylül’de yönetim, Metaplanet’in Seri 10 yönetici hisse opsiyon havuzunu neredeyse yedi kat artırarak 46 milyon hisseden 319,5 milyona çıkarması üzerine hissedarlardan eleştiriler aldı. Metaplanet, havuzun 18 Ağustos’ta 319,5 milyon hisse seviyesinde sabitlendiğini açıkladı; ancak bazı hissedarlar, genişlemeyle yaratılan 273 milyon ilave potansiyel hissenin iptal edilmesini talep etti.

11 Eylül’de Metaplanet, haklar altında yer alan potansiyel hisse sayısını 131,3 milyon azaltarak havuzu %41 oranında küçültme planlarını duyurdu; bu da 319,464 milyondan 188,19 milyona indirildi ve dönüşüm oranı Eylül 2025 uluslararası hisse arzından önceki seviye olan 1:410’a sıfırlandı.

Gerovich’e göre, bu değişiklik yaklaşık 220 milyon dolarlık warrant değerini ortadan kaldırdı ve şirketin tam seyreltilmiş hisse başına Bitcoin miktarını yaklaşık %8,8 artırdı.

Ancak varlık yöneticisi VanEck, Eylül 18 tarihli raporuna göre, hissedarların seyreltilmesinin büyük bölümüne rağmen hisse havuzundaki azaltımın gerçekleşmiş olmasına rağmen, 273 milyon ilave hisseyi geri almayı ve kalan hakları hissedar onayıyla kabul edilen bir ücretlendirme planıyla değiştirmeyi önerdi.

31 Ağustos’ta Metaplanet, Gerovich’un Seri 10 havuzu kapsamında 92.000 hisse alma hakkını kullandığını açıkladı. 18 Ağustos’ta şirket, havuzun genişletilmesinin ‘mevcut hissedarlar tarafından taşınan seyreltilmeyi artıracağını’ kabul etti.

Kritik mNAV oranı indirimde kalmaya devam ediyor

Neredeyse bir yıl önce Metaplanet’in kurumsal değeri, Bitcoin varlıklarının değerinin altına düştü.

Resmi verilere göre, şirketin piyasa değeri ile Bitcoin NAV’si (mNAV) oranı, 14 Ekim 2025’te kayıtlarda ilk kez 1’in altına düştü.

Tokyo’da Pazartesi kapanışında Metaplanet, izleme sitesi Mnav.com’a göre Bitcoin NAV’sinin 0,80 katı seviyesinde işlem gördü; yani yatırımcılar, sahip olduğu her 1 dolarlık Bitcoin için 0,80 dolar ödüyor.

Metaplanet mNAV, tüm zamanlar grafiği. Kaynak: mNAV.com

mNAV değerinin 1’in altında olması, şirketin iskontolu işlem gördüğü anlamına gelir ve bu durum, sermaye toplamayı zorlaştırır ve yeni kripto para almak için yeni hisse senedi çıkarmayı engeller.

Dergi: Bitcoin benimsenme göstergeleri bir şey söylerken, fiyat hareketi başka bir şey söylüyor.