По мере того как мы вступили в рождественскую неделю, первоначальная реакция глобального рынка была направлена не на рынок криптовалют. На фоне ослабления доллара и снижения доходности казначейских облигаций США риск-офф настроения усилились, при этом золото и серебро возглавили движение, неоднократно обновляя рекордные максимумы и становясь самым востребованным направлением для средств.
В отличие от этого, крипторынок выглядел необычайно спокойным. Биткоин не взлетел вместе с макротрендом, а продолжал колебаться в диапазоне 88 000–89 000, демонстрируя отсутствие наступательной позиции, которая должна была присутствовать перед праздниками.
Именно на этом фоне вопрос о том, произойдет ли у Биткоина «рождественский ралли», вновь стал повторяющейся темой для обсуждения на рынке. Так называемое «рождественское ралли» — это сезонный феномен на традиционных финансовых рынках, означающий временный рост рисковых активов в период вокруг Рождества, обусловленный улучшением настроений и изменениями в ликвидности. Однако на крипторынке эта закономерность никогда не была стабильной. Отстал ли Биткоин на фоне роста риск-офф настроений в этом году или тихо накапливает силы в рамках высокого диапазона — еще предстоит увидеть, и это требует анализа его фактического ценового поведения и структуры капитала.
Макроэкономическая среда «ожидает подтверждения», а средства утекают из рисковых активов.
Габриэль Селби, директор по исследованиям в CF Benchmarks, отмечает, что участники рынка вряд ли существенно увеличат свои аллокации в рисковые активы, такие как Биткоин, пока Федеральная резервная система не получит данные за несколько последовательных месяцев, ясно указывающие на продолжающееся снижение инфляции. По его мнению, текущая макроэкономическая среда все еще находится в фазе «выжидания».
Эта осторожность тесно связана с высоким уровнем внимания инвесторов к предстоящей серии публикаций экономических данных США. Вскоре будут опубликованы данные по ВВП за третий квартал, при этом рынок в целом ожидает годового роста примерно на 3,5%, что немного ниже 3,8% во втором квартале. В то же время такие показатели, как индекс потребительского доверия и еженедельные данные по первичным заявкам на пособие по безработице, также дадут дополнительные подсказки о ситуации на рынке труда. Результаты этих данных напрямую повлияют на рыночные оценки пути политики ФРС и, в свою очередь, на общий аппетит к риску.
С других макроэкономических точек зрения, ослабление доллара и снижение доходности казначейских облигаций США теоретически создают попутную среду для рисковых активов. Однако фактические потоки капитала дали совершенно иной ответ.
Согласно статистике SoSoValue, в последнее время среди ETF наблюдается явное расхождение: Bitcoin ETF зафиксировал чистый отток примерно в 158,3 млн долларов, в то время как Ethereum ETF показал отток около 76 млн долларов; напротив, ETF на XRP и Solana зафиксировали небольшой приток примерно в 13 млн и 4 млн долларов соответственно, что указывает на то, что средства проходят структурную перестройку внутри крипторынка, а не на общее возвращение.
Если взглянуть на инвестиционные продукты цифровых активов в более широком смысле, CoinShares отметила в своем последнем еженедельном отчете о потоках средств, что инвестиционные продукты цифровых активов испытали чистый отток примерно в 952 млн долларов на прошлой неделе, что стало первым чистым погашением после четырех недель подряд притока. CoinShares объяснила этот отток частично регуляторной неопределенностью, вызванной замедлением прогресса американского Закона о ясности, что побудило институциональных инвесторов сократить свое рисковое воздействие в краткосрочной перспективе.
Техническая структура: преимущественно боковое движение
С технической точки зрения текущий тренд Биткоина нельзя назвать явно медвежьим, но и сильным его тоже не назовешь. Диапазон 88 000–89 000 долларов стал основным торговым коридором, который неоднократно тестировался в краткосрочной перспективе, в то время как область выше 93 000–95 000 долларов составляет ключевой уровень сопротивления, который быки должны пробить.
Несколько трейдеров отметили, что если Биткоин не сможет пробить эту зону сопротивления в течение рождественской недели, даже краткосрочный отскок, скорее всего, будет рассматриваться как техническая коррекция, а не разворот тренда. И наоборот, если цена продолжит торговаться в боковике на высоких уровнях, это означает, что рынок ждет новых драйверов, а не активно выбирает направление.
Структура рынка деривативов также в некоторой степени объясняет, почему Биткоин был необычайно сдержан в течение рождественской недели. В эту пятницу на рынке Биткоина произойдет крупнейший в его истории расчет опционов на общую сумму 24 млрд долларов. В настоящее время быки и медведи ведут ожесточенную борьбу на ключевых ценовых уровнях.
- Быки: делают ставку на то, что BTC пробиет отметку в 100 000 долларов;
- Шорт-трейдеры: всеми силами защищают уровень в 85 000 долларов;
- Ключевой уровень: 96 000 долларов считается водоразделом для этого тренда. Удержание выше этого уровня сохранит импульс отскока; в противном случае рынок продолжит испытывать давление.
Что думают аналитики?
Многие рыночные наблюдатели отметили, что рождественская неделя в этом году больше похожа на «структурную проверку», чем на окно для односторонних рыночных движений, движимых настроениями.
В недавнем интервью Габриэль Селби, глава отдела исследований в CF Benchmarks, прямо заявил, что текущее ценовое поведение Биткоина не соответствует типичным характеристикам рождественского ралли. По его мнению, подлинные праздничные ралли обычно сопровождаются устойчивым доминированием покупателей и продолжением тренда, а не повторяющейся торговлей туда-сюда в рамках высокого диапазона. «То, что мы видим сейчас, больше похоже на то, как рынок переваривает предыдущие достижения, а не набирает импульс для следующего восходящего движения». Эта оценка подтверждается устойчиво низким объемом торгов.
Криптовалютный аналитик DrBullZeus заявил, что BTC продолжает колебаться между теми же уровнями поддержки и сопротивления без четкого пробоя. Пока не произойдет значительного пробоя, цена, вероятно, останется в диапазоне. Пробитие уровня сопротивления откроет пространство к отметке в 92 000 долларов, в то время как пробой уровня поддержки может привести к откату в область 85 000 долларов.
Легендарный трейдер Питер Брандт недавно проанализировал рынок, указав, что за последние 15 лет Биткоин пережил пять циклов «параболического роста с последующей коррекцией на 80%», и коррекция текущего цикла еще не достигла дна. Несмотря на непредсказуемость краткосрочных паттернов, он предсказывает на основе циклического анализа, что следующий пик бычьего рынка наступит в сентябре 2029 года.
Брандт подчеркнул, что активовые характеристики BTC означают, что ему суждено достичь новых максимумов во время экстремальных рыночных коррекций.
В целом, «рождественское ралли» Биткоина было непредсказуемым. Оглядываясь назад, были ослепительные выступления, как в 2012 и 2016 годах, с ростом на 33% и 46% соответственно в праздничный сезон, а также годы с посредственными результатами или даже падениями. По статистике, с 2011 года средний прирост Биткоина в рождественский период составил примерно 7,9%.
Однако, судя по текущей рыночной картине, в этом году, похоже, маловероятно, что типичное «рождественское ралли» повторится. Сила золота и серебра отражает скорее концентрированное высвобождение рыночного риск-офф настроения; напротив, относительное «спокойствие» Биткоина подчеркивает, что на данном этапе он по-прежнему широко рассматривается как рисковый актив в глобальном распределении активов.
Поэтому, вместо того чтобы просто приписывать текущие показатели Биткоина «отставанию», точнее будет сказать, что он находится в критическом и деликатном положении: с одной стороны, отсутствует достаточный макроэкономический попутный ветер, чтобы напрямую подтолкнуть его к новому раунду восходящего движения; с другой стороны, пока нет четких признаков пробоя или ослабления.
То, что действительно определит, сможет ли Биткоин вырваться из своего текущего ценового диапазона к концу года, — это не временной промежуток «Рождества», а то, готовы ли рыночные средства вернуться на рынок на текущих уровнях. Пока это не будет четко подтверждено, узкие колебания могут оставаться доминирующей темой этой рождественской недели.
