Индекс CPI спровоцировал ожидания повышения процентных ставок! Крипторынок получил двойной удар: ликвидировано почти 100 000 человек

В пятницу Бюро трудовой статистики США опубликовало индекс потребительских цен (CPI) за август: рост на 3,4% в годовом исчислении и на 0,4% — в месячном, что соответствует рыночным ожиданиям. Базовый CPI (без учёта продовольствия и энергоносителей) замедлился до 2,4% в годовом выражении — минимум с марта 2021 г., но вырос на 0,3% в месячном — выше ожидаемых 0,2%. Цены на бензин увеличились на 3,9% в месяц, обеспечив более трети общего месячного роста; индекс энергоносителей вырос на 2,1% в месяц.

На фондовом рынке до публикации данных рынки Азиатско-Тихоокеанского региона упали повсеместно: индекс Nikkei 225 закрылся на 1,93% ниже, индекс KOSPI — на 1,76% ниже, а четыре основных индекса акций Китая открылись и закрылись в минусе. После публикации данных американские акции открылись выше, но затем откатились и всё же закрылись в плюсе: индекс S&P 500 вырос на 0,9%, Dow Jones и Nasdaq — примерно на 1%. Однако все три основных индекса за неделю остались в минусе.

Кроме того, доходность 10-летних казначейских облигаций США закрылась на уровне 4,974%, приблизившись к 5%, по сравнению с 4,783% неделей ранее. Цена нефти Brent составила $104,61 за баррель, увеличившись за неделю более чем на 8% из-за атак хуситов на саудовские энергообъекты и рисков транспортировки в Ормузском проливе.

Крипторынок показал динамику: сначала падение, затем отскок и последующий откат. Bitcoin кратковременно упал до ~$76 000 после публикации данных, затем достиг максимума $79 837; 50-дневная скользящая средняя временно пересекла 200-дневную. Однако с усилением ожиданий повышения ставок цена рухнула, и «золотой крест» был аннулирован в тот же день. Ethereum кратковременно поднялся выше $2600, проявив бо́льшую устойчивость, чем Bitcoin.

Согласно данным Coinglass, на момент написания статьи совокупные ликвидации за 24 часа достигли $674 млн, а количество ликвидированных участников — около 94 000. Ethereum возглавил список с ликвидациями на $311 млн, Bitcoin — на $184 млн. Крупнейшая единичная ликвидация произошла по позиции ETH-USD на Hyperliquid — около $20,28 млн.

Вероятность повышения ставок выросла до 80 %, решение ФРС на следующей неделе остаётся неопределённым

Для ФРС вес августовских данных CPI был высоким ещё до их публикации. Аналитики Bank of America ранее назвали августовские данные по занятости лишь «закуской», а «основным блюдом», определяющим курс заседания 15–16 сентября, — именно CPI. Они считают, что без значительного провала в данных по занятости нефарм-занятость вряд ли станет решающим фактором для повышения ставок, сохраняя прогноз повышения в сентябре. Позднее опубликованные данные по занятости (рост на 162 000 — втрое выше ожиданий) уже ускорили дискуссию о повышении ставок.

После публикации CPI рынок явно сместился в сторону «ястребиной» позиции по решению ФРС на следующей неделе. Последние данные Polymarket показывают 80%-ную вероятность повышения ставок на 25 базисных пунктов 16 сентября, 21% — сохранения ставок, около 1% — повышения более чем на 50 б.п., а шанс снижения ставок — менее 1%. До публикации CPI наиболее вероятным вариантом долгое время было сохранение ставок, но сразу после выхода данных его опередило повышение.

Исследовательский отдел CICC отмечает, что августовский CPI уже достиг порога, необходимого для повышения ставок ФРС, и ожидает повышения на 25 б.п. 16 сентября, а также возможного понижения прогноза безработицы и повышения прогноза инфляции — сигнал жёсткой политики. Финансовый блог Zero Hedge подчёркивает, что базовый CPI «горячий», а «супер-базовый» — ещё горячее: цены на образовательные и телекоммуникационные услуги растут рекордными темпами, особенно мобильная связь — до исторических максимумов.

Экономист Goldman Sachs Александра Уилсон-Элизондо заявила, что CPI в тот день формально удовлетворил ожидания инвесторов, но усилил неопределённость относительно решения ФРС на следующей неделе. По её мнению, данные не отражают полностью недавнее инфляционное давление, а доказательств возврата инфляции к цели в краткосрочной перспективе практически нет.

Энергоносители остаются внешним фактором в этой логике. Атаки хуситов на саудовские энергообъекты, риски транспортировки в Ормузском проливе и закрытие Саудовской Аравией восточно-западных нефтепроводов продолжают усиливать опасения дефицита предложения. Совместное воздействие высоких цен на нефть и высоких ставок заставляет Уолл-стрит переформулировать вопрос: как долго продлятся высокие ставки и смогут ли меры сдержать инфляцию без серьёзного ущерба экономике и прибыли компаний?

RBC Capital Markets скорректировала прогноз по ставкам с предыдущих ожиданий снижений на три повышения в этом году, полагая, что высокие ставки могут дополнительно подавить прибыль компаний и оценки акций. Пресс-секретарь ФРС Ник Тимираос недавно написал, что инвесторы практически уверены: ФРС впервые за три года повысит ставки на следующей неделе, а главный вопрос — что будет дальше.

Почти никто в ФРС не считает, что однократное повышение на 25 б.п. будет достаточным для снижения инфляции. Если повышение состоится на следующей неделе, большинство инвесторов воспримут его как коррекцию прежнего уровня ставок, а само повышение станет лишь началом коррекции — маловероятно, что это будет единичное событие. С 1990-х годов ФРС редко повышала ставки лишь один раз и останавливалась.

В июле Уоллер заявил, что ФРС не умеет точно настраивать политику, поэтому аналитики сделали вывод: председатель, скептически относящийся к точной настройке, вряд ли объявил бы миссию выполненной после повышения на 25 б.п. Рынок сейчас ожидает, что к июню следующего года совокупное число повышений составит как минимум три — выше предыдущего прогноза в два.

Для рисковых активов отскок в пятницу был обусловлен в основном более чётким курсом политики, поскольку инфляционное давление само по себе ещё не ослабло. Снижение неопределённости в политике объясняет, почему акции США всё же закрылись в плюсе, несмотря на ужесточение ожиданий повышения ставок. Реальный момент ценообразования — это решение ФРС, «точечный график» и пресс-конференция Уоллера 16 сентября.

«Золотой крест» биткоина просуществовал всего день, сопротивление на уровне $82 000 вновь проявилось

Крипторынок отреагировал на эти данные особенно резко. В течение четырёх часов после публикации данных по ИПЦ биткоин сначала упал до $76 000, затем отскочил и преодолел уровень $79 000, после чего снова снизился примерно до $77 600. Согласно данным Coinglass, за эти четыре часа по всей сети было ликвидировано $471 млн: $348 млн — короткие позиции, $123 млн — длинные, что типично для одновременной ликвидации как длинных, так и коротких позиций.

Известный трейдер Килла опубликовал статистику, согласно которой после трёх последних публикаций данных по ИПЦ США биткоин вырос более чем на 5% в течение восьми дней. Он считает, что негативные новости уже учтены рынком, а «медвежья ловушка» установлена.

В долгосрочной перспективе крипторынок недавно демонстрировал высокую волатильность. По данным Coinglass, в августе биткоин вырос на 24,95% — лучший месячный результат в этом году, однако импульс ослаб к началу сентября: за месяц цена упала на 1,83%.

Что касается потоков капитала, наблюдается расхождение между биткоином и Ethereum в спотовых ETF. Согласно данным SoSoValue, за неделю спотовые ETF биткоина показали чистый отток $463 млн; их чистые активы составили около $97,58 млрд при цене биткоина ~$77 286. Спотовые ETF Ethereum продемонстрировали чистый приток $197 млн за тот же период; их чистые активы достигли ~$16,31 млрд при цене Ethereum ~$2539.

По данным SoSoValue, на 8 сентября по восточному времени масштаб покупок биткоина публичными казначействами значительно замедлился: чистая покупка (без учёта майнинговых компаний) составила $267 млн — на 48% меньше, чем неделей ранее. Общее количество биткоинов у публичных компаний — 1 119 973 BTC, что на 2,38% меньше предыдущей недели; рыночная стоимость этих активов — около $87,77 млрд, или 5,6% от общей рыночной капитализации биткоина.

Среди них Strategy последний раз увеличила запасы 31 августа, купив 4600 BTC; её общие запасы теперь составляют 845 050 BTC, текущая позиция немного в прибыли. Согласно последнему отчёту компании по форме 8-K, в этом году она привлекла около $20,9 млрд — четвёртый результат по объёму размещения акций в США после SpaceX, Alphabet и Intel. В то же время казначейство Bitmine, ориентированное на Ethereum, продолжает наращивать позиции против тренда: на прошлой неделе оно приобрело дополнительно 28 086 ETH, доведя совокупные запасы до 5 929 200 ETH при средней стоимости $3347; текущий убыток составляет около $5 млрд.

С технической точки зрения 12 сентября биткоин кратковременно поднялся до $79 837, при этом 50-дневная скользящая средняя на один день пересекла 200-дневную — после чего цена упала и «золотой крест» исчез. Это первый ежедневный «золотой крест» для биткоина с ноября 2025 года и самый быстрый его аннулирование; краткосрочный импульс одновременно остыл. Аналогичные «золотые кресты» в феврале 2021, октябре 2023 и мае 2025 гг. также сопровождались откатом, что говорит о том, что этот сигнал скорее запаздывающий, и значительная часть роста зачастую уже реализована к моменту его появления.

С точки зрения ончейн-распределения чипов аналитик Мёрфи отметил, что чипы краткосрочных держателей сосредоточены преимущественно в диапазоне $59 000–$81 000. Пробой выше $82 000 означает, что вся эта часть холдингов окажется в прибыли, создавая стимул для вывода средств краткосрочными игроками. Пик концентрации чипов у долгосрочных держателей также приходится на диапазон $81 000–$82 000, включая много «замороженных» активов, что упрощает выход при приближении цены к себестоимости. Киты, владеющие более 100 000 BTC, сконцентрированы в двух зонах около $40 000, остальные — в диапазоне $78 000–$82 000.

Glassnode отмечает, что биткоин сейчас сдерживается давлением предложения со стороны долгосрочных держателей в диапазоне $83 000–$85 000. Если цена пробьёт этот недавно сформировавшийся диапазон концентрации чипов вниз, ключевой точкой наблюдения станет уровень $75 000, а дальнейшее падение может вернуть цену к платформе накопления около $60 000.

Аналитик CryptoQuant Эйксель Адлер-младший отметил, что доля биткоинов в прибыли выросла с ~47% в конце июня до ~69%. Также 90-дневное изменение быстро сменило знак: с −19% в начале августа до +41%, что является одним из самых стремительных восстановлений в истории биткоина.

На следующей неделе регуляторный календарь совпадает с заседанием по ставкам. Зах Пандл, директор исследований Grayscale, заявил, что законопроект США CLARITY Act, направленный на создание комплексного регулирования крипторынка, будет вынесен на процедурное голосование в Сенате 15 сентября; для его принятия требуется 60 голосов. Республиканская партия сейчас имеет 53 места, поэтому прогресс потребует сотрудничества с демократами. Даже если законопроект не примут в этом году, регулирование стейблкоинов, эмиссии токенов, токенизированных ценных бумаг и перпетуальных фьючерсов будет продолжать становиться чётче.

Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг отметил, что достижение биткоином отметки $400 000 к 2030 году остаётся разумной целью, и лично он считает, что дно текущего цикла, возможно, уже достигнуто. Он также добавил, что вне зависимости от результатов голосования 15 сентября SEC и CFTC уже готовы продвигать правила на основе существующих полномочий, и отрасль может получить новую регуляторную ясность как до, так и после голосования.