Durante muito tempo, o TGE (Evento de Geração de Token) foi considerado a “linha de chegada” do cripto. No entanto, após uma série de colapsos narrativos e depleção de liquidez, essa lógica está passando por uma reversão estrutural.
Com medidas regulatórias em vigor e a participação de stakeholders institucionais, podemos estar prestes a enfrentar uma onda ainda maior de transações TGE (Transferência para o Governo).
À medida que nos aproximamos de 2026, estamos em um ponto crítico do mercado Cripto.
Nesse contexto de mercado, o TGE tornou-se uma “cerimônia de maioridade” para cada projeto, repleta de expectativas e extremamente dolorosa.
Neste ciclo, quando observamos e discutimos o significado, quantidade, frequência e mudanças dos eventos TGE (Evento de Geração de Token), descobriremos que o Cripto está mudando de “descoberta de valuation” para “descoberta de valor”.
2025-2026: Um Grande Ano para TGE e Previsões Estruturais
Impulsionado por fatores como detalhes regulatórios (como o SEC dos EUA e o MiCA da UE) e previsões de ciclos do mercado de capitais, 2026 tem grande probabilidade de ser um “ano de ruptura” para o TGE.
De uma perspectiva macro, a maior clareza regulatória e a maturidade de produtos institucionais como ETFs e futuros significam que o “ritmo macro” do evento TGE fornece um amplo prazo para responder à pergunta: “Quando é apropriado fazer o TGE?”
No final de 2025, vimos muitos projetos focando em estruturas de token em conformidade e bloqueando investidores antecipadamente; vários projetos também adiaram proativamente seus lançamentos para 2026, sugerindo expectativa de uma janela de mercado naquele ano. Isso implica que 2026 pode ser um período de pico de emissão, tornando-se uma janela para TGE e liberação de liquidez, com o número de TGEs esperado para aumentar 15%–30% em comparação com 2025.
No entanto, o aumento no número de TGEs não significa que as oportunidades sejam abundantes.
2026 é um “grande ano de oferta”. Naquele momento, enfrentaremos o desbloqueio de um grande número de projetos antigos, o acúmulo de TGEs adiados de 2024 a 2025 e os TGEs de possíveis novos projetos narrativos. Nesse caso, a tolerância do mercado para “novos TGEs” diminuirá.
Por um lado, há a entrada de projetos mais conformes e institucionalizados; por outro, há uma escassez extrema de liquidez causada pela concentração de novos projetos no TGE.
De uma perspectiva mais meso, 2026 pode ver uma melhoria dupla tanto na quantidade quanto na qualidade do TGE, mas essa “melhoria” será acompanhada por flutuações dramáticas.
No nível micro, a natureza do TGE mudou. No passado, o TGE poderia ser definido como uma atividade de marketing onde “os benefícios superam os custos”:
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Custos: Pressão de airdrop, liquidez parcialmente retirada pela CEX e a previsível enorme pressão de venda no curto prazo.
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Benefícios: Atenção do mercado, reputação da marca, early adopters.
Atualmente, a atenção do mercado está dispersa, e o custo e a dificuldade de construir uma marca estão aumentando. Os early adopters não se preocupam com o produto em si, mas apenas com a monetização dos tokens, e são altamente dependentes de incentivos. Isso significa que os custos e benefícios do TGE sofreram uma reversão estrutural.
A abordagem “Token Primeiro, Produto Depois” está gradualmente se tornando ineficaz.
Em comparação com ciclos anteriores, as blockchains públicas dependem de tokens e grandes narrativas para construir vantagens de distribuição, depois direcionam tráfego para o ecossistema e, finalmente, completam a aplicação.
Esse caminho está falhando:
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Narrativas exigem PMF (Product-Market Fit): A liquidez não segue mais cegamente as narrativas, mas precisa “distinguir o verdadeiro do falso”. Se um TGE for realizado antes de alcançar o PMF, o token se torna mais parecido com uma dívida cara que precisa ser paga; antes e depois do TGE, a energia e o moral da equipe podem ser sobrecarregados pelo atrito interno.
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O efeito de partida a frio na mesma trilha está gradualmente sendo diluído: No futuro, as partidas a frio baseadas em token podem ser eficazes apenas para os pioneiros na trilha (consulte as principais blockchains públicas que podem passar por ciclos, e o Hyperliquild na trilha de Perp DEX). Para os muitos imitadores que seguem, a atenção será rapidamente diluída, e a liquidez não aumentará exponencialmente.
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Os objetivos da exchange e da equipe do projeto não estão alinhados: o negócio principal da exchange são as taxas de transação, e seu objetivo é adquirir o máximo de ativos possível; no entanto, se a equipe do projeto busca desenvolvimento de longo prazo, os dois objetivos são incompatíveis. O TGE não foi apenas uma campanha de marketing, mas também um teste de estresse para toda a equipe.
Se 2026 for um ano de competição acirrada, como as equipes de projeto devem ver o TGE?
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Narrativa é consenso, não parâmetros técnicos: Não se prenda muito aos parâmetros técnicos de TPS ou ZK-rollup. Você precisa responder: Qual é o “consenso” ou “religião” da comunidade? E como o produto resolve pontos de dor específicos?
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Comunidade Semente: Os primeiros 100 usuários reais são mais importantes do que os primeiros 100 holders. Isso pode ser visto em muitas comunidades técnicas: essas pessoas tendem a dar o feedback e as sugestões mais autênticos sobre o produto e testar o fator-produto (PMF) a baixo custo.
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Estratégias Sustentáveis Pós-TGE: Quando a maioria dos projetos falha devido ao efeito “vender o hype” da listagem, os projetos precisam de planejamento sustentável. Por exemplo, reter recursos de marketing e mudar de “orientado por expectativa” para “orientado por eventos”; construir um ecossistema genuíno por meio de programas como Grants; e fornecer boa profundidade no longo prazo, etc.
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Equilíbrio dinâmico do modelo econômico: Um mecanismo de desbloqueio razoável para reduzir a pressão de venda inicial; emular projetos bem-sucedidos no mercado secundário, usando a receita real gerada pelo produto para recompra de tokens, garantindo que o suporte de valor não dependa do sentimento.
Projetos futuros precisam ser cuidadosamente planejados em áreas como entrega do produto, design da economia do token, timing de mercado, construção da comunidade, narrativa diferenciada e transparência de conformidade, para se destacarem durante o próximo período intensivo de TGE.
Conclusão: Regras de Sobrevivência para 2026
O fracasso de alguns TGEs não decorre da qualidade do produto ou da experiência da equipe, mas da falta de resiliência da equipe diante do escrutínio do mercado, da competição dos concorrentes e das mudanças narrativas. Eles foram lançados às pressas sem estarem preparados para a competição aberta do mercado e as mudanças narrativas.
Em 2026, é muito provável que o mercado caia em um ciclo de “emissão intensiva de TGE, flutuações e colapso de valor, e ajuste e remodelação do mercado”, e aqueles que perseguem cegamente preços altos acabarão enfrentando o dilema da depleção de liquidez.
O que precisa ser reconhecido é que os tokens não são mais sinônimo de crescimento, e as narrativas não podem criar valor do nada.
Um TGE bem-sucedido não é medido por listagens e volatilidade, mas pela capacidade da equipe de pagar suas “dívidas” antes do TGE, ou seja, se encontrou um Product-Market Fit (PMF) que pode gerar fluxo de caixa contínuo ou usuários reais.
Essa transformação brutal em direção ao valor é essencialmente uma autopurificação do mercado, e também cria um terreno mais fértil para pensadores de longo prazo.
