À medida que entrámos na semana do Natal, a resposta inicial do mercado global não foi dirigida ao mercado de criptomoedas. No contexto de um dólar em enfraquecimento e rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA em declínio, a aversão ao risco disparou, com o ouro e a prata a liderarem a carga, batendo repetidamente máximos históricos e tornando-se o destino mais procurado para os fundos.
Em contraste, o mercado cripto parecia invulgarmente tranquilo. O Bitcoin não descolou com a tendência macro, mas continuou a flutuar entre os 88.000 e os 89.000, sem a postura ofensiva que deveria estar presente antes do feriado.
É neste contexto que a questão de saber se o Bitcoin irá experienciar um “Rally do Pai Natal” voltou a ser um tópico recorrente de discussão no mercado. O chamado “Rally do Pai Natal” é um fenómeno sazonal nos mercados financeiros tradicionais, referindo-se a uma subida temporária dos ativos de risco por volta do Natal, impulsionada por uma melhoria do sentimento e alterações na liquidez. No entanto, no mercado cripto, este padrão nunca foi estável. Se o Bitcoin “ficou para trás” no meio do aumento da aversão ao risco este ano, ou se está a acumular força silenciosamente dentro de um intervalo elevado, ainda está por ver e requer uma análise do seu comportamento real de preços e estrutura de capital.
O ambiente macroeconómico está “à espera de verificação”, e os fundos estão a sair dos ativos de risco.
Gabriel Selby, diretor de investigação da CF Benchmarks, aponta que os participantes do mercado dificilmente aumentarão significativamente as suas alocações a ativos de risco como o Bitcoin até que a Reserva Federal receba dados durante vários meses consecutivos que indiquem claramente um declínio contínuo da inflação. Na sua opinião, o atual ambiente macroeconómico permanece numa fase de “espera para ver”.
Este sentimento cauteloso está intimamente relacionado com o elevado nível de atenção dos investidores a uma série de próximos lançamentos de dados económicos dos EUA. Os dados do PIB do terceiro trimestre serão divulgados em breve, com o mercado a esperar geralmente uma taxa de crescimento anualizada de aproximadamente 3,5%, ligeiramente inferior aos 3,8% do segundo trimestre. Entretanto, indicadores como o índice de confiança do consumidor e os pedidos semanais iniciais de subsídio de desemprego também fornecerão pistas adicionais sobre a situação do mercado de trabalho. Os resultados destes dados influenciarão diretamente os julgamentos do mercado sobre o caminho da política da Reserva Federal e afetarão ainda mais o apetite geral pelo risco.
De outras perspetivas macroeconómicas, um dólar em enfraquecimento e rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA em declínio fornecem teoricamente um ambiente de vento de cauda para ativos de risco. No entanto, os fluxos de capital reais forneceram uma resposta completamente diferente.
De acordo com as estatísticas da SoSoValue, houve recentemente uma clara divergência entre os ETFs: o ETF de Bitcoin registou uma saída líquida de aproximadamente 158,3 milhões de dólares, enquanto o ETF de Ethereum viu uma saída de aproximadamente 76 milhões de dólares; em contraste, os ETFs de XRP e Solana registaram pequenas entradas de aproximadamente 13 milhões e 4 milhões de dólares, respetivamente, indicando que os fundos estão a passar por ajustes estruturais dentro do mercado cripto, em vez de um retorno geral.
Analisando os produtos de investimento em ativos digitais de forma mais ampla, a CoinShares observou no seu mais recente relatório semanal de fluxos de fundos que os produtos de investimento em ativos digitais experienciaram uma saída líquida de aproximadamente 952 milhões de dólares na semana passada, marcando o primeiro resgate líquido após quatro semanas consecutivas de entradas. A CoinShares atribuiu esta saída em parte à incerteza regulatória resultante da desaceleração no progresso da Lei da Clareza dos EUA, o que levou os investidores institucionais a reduzir a sua exposição ao risco a curto prazo.
Estrutura técnica: Movimento principalmente lateral
Do ponto de vista técnico, a tendência atual do Bitcoin não é claramente baixista, mas também dificilmente pode ser descrita como forte. O intervalo de 88.000 a 89.000 dólares tornou-se a zona central de negociação que tem sido repetidamente testada a curto prazo, enquanto a área de 93.000 a 95.000 dólares acima constitui um nível de resistência chave que os compradores devem romper.
Vários traders apontaram que, se o Bitcoin não conseguir romper esta zona de resistência durante a semana do Natal, mesmo um rebote de curto prazo é mais provável de ser visto como uma correção técnica do que uma inversão de tendência. Inversamente, se o preço continuar a negociar lateralmente em níveis elevados, significa que o mercado está à espera de novos impulsionadores, em vez de escolher ativamente uma direção.
A estrutura do mercado de derivados também explica, até certo ponto, por que o Bitcoin tem sido invulgarmente contido durante a semana do Natal. Esta sexta-feira, o mercado de Bitcoin verá o maior ajuste de opções da sua história, com um valor total de 24 mil milhões de dólares. Atualmente, compradores e vendedores estão envolvidos numa competição feroz a níveis de preços chave.
- Compradores: Apostam que o BTC quebrará a marca dos 100.000 dólares;
- Vendedores a descoberto: Estão a defender o nível dos 85.000 dólares com todas as suas forças;
- O nível chave: 96.000 dólares é considerado o ponto de viragem para esta tendência. Manter-se acima deste nível manterá o impulso de rebote; caso contrário, o mercado continuará sob pressão.
O que pensam os analistas?
Muitos observadores do mercado apontaram que a semana do Natal deste ano foi mais parecida com um “teste estrutural” do que com uma janela de movimentos unilaterais do mercado impulsionados pelo sentimento.
Numa entrevista recente, Gabriel Selby, chefe de investigação da CF Benchmarks, afirmou sem rodeios que o comportamento atual do preço do Bitcoin não se conforma com as características típicas do Rally do Pai Natal. Na sua opinião, os verdadeiros ralis de feriado são tipicamente acompanhados por um domínio de compra sustentado e continuação de tendência, em vez de negociações repetidas de ida e volta dentro de um intervalo de nível elevado. “O que estamos a ver agora é mais parecido com o mercado a digerir ganhos anteriores do que a construir impulso para o próximo movimento ascendente.” Esta avaliação é corroborada pelo volume de negociação persistentemente baixo.
O analista de criptomoedas DrBullZeus afirmou que o BTC continua a flutuar entre os mesmos níveis de suporte e resistência sem uma rutura clara. Até que ocorra uma rutura significativa, o preço provavelmente permanecerá dentro do intervalo. Uma rutura acima do nível de resistência abriria espaço em direção à marca dos 92.000 dólares, enquanto uma rutura abaixo do nível de suporte poderia levar a um recuo para a área dos 85.000 dólares.
O lendário trader Peter Brandt analisou recentemente o mercado, apontando que o Bitcoin experienciou cinco ciclos de “crescimento parabólico seguido de um recuo de 80%” nos últimos 15 anos, e que a correção do ciclo atual ainda não atingiu o fundo. Apesar da natureza imprevisível dos padrões de curto prazo, ele prevê, com base na análise cíclica, que o próximo pico do mercado altista chegará em setembro de 2029.
Brandt enfatizou que as características de ativo do BTC significam que está destinado a atingir novos máximos durante correções extremas do mercado.
Em geral, o “rali do Natal” do Bitcoin tem sido imprevisível. Olhando para trás, houve desempenhos deslumbrantes como 2012 e 2016, com subidas de 33% e 46% respetivamente durante a época festiva, bem como anos com desempenhos medíocres ou até mesmo declínios. Estatisticamente, desde 2011, o aumento médio do Bitcoin durante o período do Natal tem sido de aproximadamente 7,9%.
No entanto, a julgar pelo panorama atual do mercado, parece improvável que um típico “rali do Pai Natal” reapareça este ano. A força do ouro e da prata reflete mais a libertação concentrada da aversão ao risco do mercado; em contraste, a relativa “calma” do Bitcoin destaca que ainda é amplamente considerado um ativo de risco na alocação global de ativos nesta fase.
Portanto, em vez de simplesmente atribuir o desempenho atual do Bitcoin a “ficar para trás”, é mais preciso dizer que está numa posição crítica e delicada: por um lado, falta vento de cauda macro suficiente para o impulsionar diretamente para um novo ciclo de movimento ascendente; por outro lado, ainda não há sinais claros de rutura ou enfraquecimento.
O que realmente determina se o Bitcoin pode romper o seu intervalo de preços atual até ao final do ano não é o período de tempo do “Natal”, mas sim se os fundos do mercado estão dispostos a reentrar no mercado aos níveis atuais. Até que isto seja claramente confirmado, flutuações de intervalo estreito podem permanecer o tema dominante desta semana do Natal.
