Aşağıdaki metin, Avail’ın Kurucusu Anurag Arjun’un konuk yazısı ve görüşüdür.
Küresel stablecoin anlatısı hızla değişmek üzere. Dijital likiditede ABD odaklı bir deney olarak başlayan şey, yarının parasal sisteminin altyapısını kimin kontrol edeceğine dair çok kutuplu bir mücadeleye dönüşüyor. Ve en önemli hamleler Asya’da sessizce, planlı bir şekilde ve giderek artan bir hızla gelişiyor.
On yıldır, dolar destekli token’lar (USDT ve USDC gibi) piyasaya hakim oldu. Ancak 2025, bu hakimiyetin çatlamaya başladığı yıl olacak. Seul, Tokyo, Hong Kong, Singapur ve Jakarta’daki kapalı kapılar ardında farklı bir plan yapılıyor: yerel para birimlerine sabitlenmiş, düzenleyici çerçeveler altında ihraç edilen ve bölgesel ticaret, havaleler, oyun ve nihayetinde finansal egemenlik için tasarlanmış stablecoin’ler.
Batı bir sonraki ABD stablecoin yasa tasarısına odaklanmaya devam ederken, Asya kendi stablecoin imparatorluğunu inşa etmek için hızla harekete geçiyor.
2025 Neden Dönüm Noktası
Çünkü değişiklikler somut, düzenleyici ve yapısal—spekülatif değil.
Hong Kong’da, Hong Kong Para Otoritesi (HKMA) Mayıs 2025’te çığır açan bir Stablecoin Yönetmeliği’ni kabul etti. 1 Ağustos itibarıyla, itibari para birimine referanslı stablecoin ihraç eden veya HKD’ye sabitlenmiş bir stablecoin pazarlayan herhangi bir kuruluşun HKMA’dan lisans alması, rezerv ve geri ödeme düzenlemelerine uyması ve AML/denetim gözetimine tabi olması gerekiyor. Lisans yarışı ciddiyetle başladı. Finteklerden bankalara ve Web3 şirketlerine kadar onlarca firmanın başvuru hazırlığı yaptığı ve ilk lisanslı ihraççılar olmak için yarıştığı bildiriliyor. Ancak gerçek dönüm noktası sadece düzenleyici değil. Stratejik.
Küresel firmalar nihayet, büyük pazarları yabancılaştırmadan sadece USD odaklı altyapılar üzerinde dünya çapında bir iş kuramayacaklarını fark ediyor.
Asya genelinde faaliyet gösteren borsalar, ödeme uygulamaları, Web3 oyun şirketleri ve fintekler riski anlamaya başladı:
- Sadece USD odaklı bir teklif, yerel düzenleyicilerle uyumsuzluk sinyali verir.
- Yerel para birimlerinin gündelik ticarete hakim olduğu pazarlarda kullanıcı benimsemesini sınırlar.
- ABD düzenleyici ve bankacılık darboğazlarına bağımlılık yaratır.
- Asya’nın hızla gelişen dijital ödeme ekosistemlerine katılımı kısıtlar.
Asya doları tamamen reddetmiyor. Alternatifler inşa ediyor—sessizce ve artan bir koordinasyonla.
Asya’nın İnşa Ettiği Şey
Hong Kong sadece bir başlangıç.
Güney Kore, won’a sabitlenmiş stablecoin’ler için yasal bir çerçeve geliştirmenin ileri aşamalarında; düzenleyiciler 2025 sonuna kadar sunulmak üzere mevzuat hazırlıyor ve banka ile banka dışı kuruluşlar tarafından ihraç edilen stablecoin’ler arasındaki ayrım ve bunların gözetimi üzerine tartışmalar yoğunlaşıyor. Büyük finans kuruluşları ve teknoloji firmaları resmi kurallardan önce konumlanıyor.
Japonya, stablecoin inovasyonunu hem kurumsal hem de özel cephede benimsiyor: en büyük bankaları kurumsal ödemeler için stablecoin girişimlerinde işbirliği yaparken, JPYC gibi özel yen’e sabitli token’lar net bir düzenleyici çerçeve altında faaliyet gösteriyor ve ivme kazanıyor.
Singapur, risk kontrolleri ve düzenleyici standartları vurgulayan, ölçülü ve uyuma öncelik veren bir çerçeve altında dijital ödeme token’larını ve çok para birimli stablecoin altyapısını desteklemeye devam ediyor.
Görüyorsunuz, Asya’da ortaya çıkan şey sadece bir dizi yerel stablecoin değil. ABD odaklı bankacılık altyapılarına, muhabir ağlara ve dolar takas darboğazlarına bağımlılığı azaltan alternatif bir takas katmanının erken oluşumu. Dijital ticaret koridorları nihai hedef.
Batı anlatılarının dağılmaya başladığı yer burası.
ABD’de tartışma, dolar destekli stablecoin’lerin içeride nasıl düzenleneceği konusunda takılıp kalıyor. Asya’da soru çoktan daha ileri bir aşamada: dijital para birimleri hangi yargı bölgeleri arasında, kimin kuralları altında ve kimin şartlarıyla hareket etmeli?
Bu bir kripto sorusu değil.
Bu jeopolitik bir soru.
Bu Sırada Avrupa’da… Geç Bir Uyanış
Avrupa’nın tepkisi başka bir boyut katıyor. Avrupa’da, ING, UniCredit ve BNP Paribas’ın da aralarında bulunduğu büyük bankalardan oluşan bir konsorsiyum, Qivalis adlı bir şirket kurdu. Qivalis’in ortaya çıkışı (2026 için planlanan, euro destekli, banka kontrollü bir stablecoin), ABD hakimiyetine bir yanıt olarak sunuluyor.
Yanlış.
Bu, Asya’nın hızlanmasına bir yanıt.
Avrupa, iki büyük AB dışı dijital para biriminin şunlar olduğu bir gelecek istemiyor:
- USD stablecoin’leri, ve
- Asya’nın düzenlenmiş döviz stablecoin’leri dalgası.
Avrupa, ilk kez, savaşmayı beklemediği bir para altyapısı silahlanma yarışına çekiliyor.
Bu gelişmeler, stablecoin’lerin artık niş dijital varlıklar olmadığını gösteriyor. Bunlar, düzenlenmiş, egemen veya üst-egemen para sistemlerinin gelecekteki dokusuna işleniyor.
Stablecoin’ler Devlet-Yakını Haline Geliyor
Yeni araştırma odakları ve CBDC’ler + stablecoin’leri birleştiren hibrit parasal sistemler, bunun nereye gittiğini gösteriyor:
Stablecoin’ler devlet-yakını haline geliyor. Devlet karşıtı değil. Devlet-sonrası değil.
Ama paralel-devlet finansal araçları.
Ve soruların rahatsız edici hale geldiği yer burası:
- Bir KRW veya JPY stablecoin’i, Güneydoğu Asya’da yerel itibari paradan daha güvenilir hale gelirse ne olur?
- Singapur onaylı çok para birimli bir stablecoin, APAC bölgesel ticareti için fiili takas varlığı haline gelirse ne olur?
- Batılı düzenleyiciler, kontrol ettiklerini düşündükleri anlatıyı kaybettiklerini fark ettiklerinde ne olur?
- Dünyanın likiditesi, tek bir ülkenin kontrol etmediği, programlanabilir, çok para birimli altyapılardan geçtiğinde “dolar hakimiyeti” ne anlama gelir?
- USD stablecoin’leri sadece bir seçenek—varsayılan değil—haline gelirse ne olur?
Bunlar artık varsayımsal sorular değil.
Bunlar, jeopolitik kurumlar bunun hala “kripto” olduğunu iddia ederken, ağır çekimde şekillenen ortaya çıkan gerçeklikler.
Değişim Zaten Başladı
Asya stablecoin inşa etmek için yarışmıyor. Asya stratejik parasal seçeneklilik inşa etmek için yarışıyor.
Ve Batı hala tanımlar üzerinde tartışıyor.
Bu ayrım önemli.
Stablecoin’lerin geleceği, en gürültülü protokol veya en büyük ihraççı tarafından değil, güvenilir, düzenlenmiş, birlikte çalışabilir para altyapılarını ilk tasarlayan yargı bölgeleri tarafından kazanılacak. Bu yarışta, Asya çoktan birkaç adım önde.
Ve değişim bariz hale geldiğinde, dijital paranın kuralları, Amerika’nın yazmadığı bir mantıkla çoktan yeniden yazılmış olabilir.
Asya, dolar stablecoin imparatorluğuna karşı sessizce bir denge ağırlığı inşa ediyor ve Batı hazır değil başlıklı yazı ilk olarak CryptoSlate‘te yayınlandı.
