Следующий текст — гостевой пост и мнение Анурага Арджуна, основателя Avail.
Глобальная повестка о стейблкоинах вот-вот резко изменится. То, что начиналось как доминируемый США эксперимент в области цифровой ликвидности, превращается в многополярную борьбу за контроль над инфраструктурой денежной системы будущего. И самые значимые шаги разворачиваются в Азии — тихо, целенаправленно и с нарастающей скоростью.
Десять лет токены, обеспеченные долларом (такие как USDT и USDC), доминировали на рынке. Но 2025 год — это год, когда это господство начинает давать трещину. За закрытыми дверями в Сеуле, Токио, Гонконге, Сингапуре и Джакарте строится другой план: стейблкоины, привязанные к местным валютам, выпускаемые в регулируемых рамках и предназначенные для региональной торговли, денежных переводов, игр и, в конечном итоге, финансового суверенитета.
Если Запад остаётся зацикленным на следующем законопроекте о стейблкоинах в США, то Азия спешно строит собственную империю стейблкоинов.
Почему 2025 год — переломный момент
Потому что изменения конкретны, регуляторны и структурны — а не спекулятивны.
В Гонконге Управление денежного обращения Гонконга (HKMA) приняло знаковый Закон о стейблкоинах в мае 2025 года. С 1 августа любая организация, выпускающая стейблкоины, привязанные к фиатным валютам, или продвигающая стейблкоин, привязанный к гонконгскому доллару, должна получить лицензию от HKMA, соблюдать правила резервирования и выкупа, а также проходить надзор по противодействию отмыванию денег и аудиту. Гонка за лицензиями началась всерьёз. Сообщается, что десятки компаний — от финтех-стартапов до банков и Web3-компаний — готовят заявки, стремясь стать первыми лицензированными эмитентами. Но настоящая точка перелома — не только регуляторная. Она стратегическая.
Глобальные компании наконец осознают, что они не могут строить мировой бизнес на инфраструктуре, ориентированной только на доллар США, не отчуждая при этом крупные рынки.
Биржи, платежные приложения, Web3-игровые компании и финтех-компании, работающие по всей Азии, начали понимать риски:
- Предложение, основанное только на долларе США, сигнализирует о несоответствии местным регуляторам.
- Оно ограничивает пользовательское внедрение на рынках, где внутренние валюты доминируют в реальной торговле.
- Оно создаёт зависимость от регуляторных и банковских узких мест США.
- Оно ограничивает участие в быстро развивающихся цифровых платежных экосистемах Азии.
Азия не отвергает доллар полностью. Она создаёт альтернативы — тихо и с растущей координацией.
Что строит Азия вместо этого
Гонконг — это только начало.
Южная Корея сейчас находится на продвинутой стадии разработки правовой рамки для стейблкоинов, привязанных к воне, при этом регуляторы готовят законодательство для представления к концу 2025 года, а дискуссии обостряются по поводу различий между стейблкоинами, выпущенными банками и небанковскими организациями, и их соответствующим надзором. Крупные финансовые учреждения и технологические компании уже занимают позиции в ожидании официальных правил.
Япония принимает инновации в области стейблкоинов как на институциональном, так и на частном фронтах: её крупнейшие банки сотрудничают в инициативах по стейблкоинам для корпоративных расчетов, в то время как частные токены, привязанные к иене, такие как JPYC, работают в рамках четкой регуляторной системы и набирают популярность.
Сингапур продолжает поддерживать токены цифровых платежей и инфраструктуру мультивалютных стейблкоинов в рамках выверенной, ориентированной на соответствие нормам системы, которая подчеркивает контроль рисков и регуляторные стандарты.
Видите ли, то, что возникает в Азии, — это не просто набор местных стейблкоинов. Это раннее формирование альтернативного расчетного слоя — такого, который снижает зависимость от ориентированной на США банковской инфраструктуры, корреспондентских сетей и узких мест клиринга в долларах. Цифровые торговые коридоры — конечная цель.
Именно здесь западные нарративы начинают разваливаться.
В США дебаты по-прежнему застряли на том, как регулировать стейблкоины, обеспеченные долларом, внутри страны. В Азии вопрос уже более продвинутый: как цифровые валюты должны перемещаться между юрисдикциями, по чьим правилам и на чьих условиях?
Это не вопрос о криптовалютах.
Это вопрос геополитики.
Тем временем в Европе… Позднее пробуждение
Ответ Европы добавляет ещё один поворот. В Европе консорциум крупных банков, включая ING, UniCredit и BNP Paribas, создал компанию под названием Qivalis. Появление Qivalis (стейблкоина, обеспеченного евро и контролируемого банками, запуск которого запланирован на 2026 год) преподносится как ответ на доминирование США.
Неверно.
Это ответ на ускорение в Азии.
Европа не хочет будущего, в котором двумя основными цифровыми валютами, не являющимися евро, будут:
- стейблкоины в долларах США, и
- новая волна регулируемых FX-стейблкоинов из Азии.
Впервые Европа втягивается в гонку вооружений за валютную инфраструктуру, которую она не ожидала вести.
Эти события показывают, что стейблкоины больше не являются нишевыми цифровыми активами. Они вплетаются в будущую ткань регулируемых, суверенных или наднациональных денежных систем.
Стейблкоины становятся инструментом, близким к государству
Новые исследовательские фокусы и гибридные денежные системы — сочетающие CBDC + стейблкоины — указывают, куда всё это движется:
Стейблкоины становятся инструментом, близким к государству. Не антигосударственным. Не постгосударственным.
А параллельными государству финансовыми инструментами.
И именно здесь вопросы становятся неудобными:
- Что произойдет, когда стейблкоин в KRW или JPY станет более доверенным в Юго-Восточной Азии, чем местный фиат?
- Что произойдет, когда одобренный Сингапуром мультивалютный стейблкоин станет де-факто расчетным активом для региональной торговли в Азиатско-Тихоокеанском регионе?
- Что произойдет, когда западные регуляторы поймут, что потеряли повестку, которую, как они думали, контролируют?
- Что означает «доминирование доллара», когда мировая ликвидность перемещается по программируемым, мультивалютным инфраструктурам, которые не контролирует ни одна страна?
- Что произойдет, когда стейблкоины в долларах США станут всего лишь одним из вариантов — а не вариантом по умолчанию?
Это уже не гипотетические вопросы.
Это возникающие реальности, формирующиеся в замедленном темпе, в то время как геополитические институты делают вид, что это всё ещё «крипто».
Сдвиг уже происходит
Азия не спешит строить стейблкоины. Азия спешит создать стратегическую денежную альтернативность.
А Запад всё ещё спорит об определениях.
Это различие важно.
Будущее стейблкоинов будет определено не самым громким протоколом или крупнейшим эмитентом, а юрисдикциями, которые первыми создадут надежную, регулируемую, совместимую валютную инфраструктуру. В этой гонке Азия уже на несколько шагов впереди.
И к тому времени, когда сдвиг станет очевидным, правила цифровых денег, возможно, уже будут переписаны с логикой, которую Америка не писала.
Запись Азия тихо строит противовес империи долларовых стейблкоинов, и Запад к этому не готов впервые появилась на CryptoSlate.
