Дата публикации: 22 декабря 2025 г.
Автор: Редакция BlockBeats

За последние 24 часа крипторынок продемонстрировал параллельное развитие по нескольким направлениям. Основные темы сосредоточены на напряжённости между управлением DeFi и соблюдением требований конфиденциальности: продолжающиеся дискуссии в сообществе о границах полномочий и реальных ограничениях вокруг споров о распределении доходов Aave и рисков внесения кошельков в чёрный список из-за Tornado Cash. В аспекте развития экосистемы годовой доход Solana впервые превзошёл Ethereum, укрепив преимущества в высокой частоте использования и продуктовой зрелости; на треке Perp DEX волатильность цены Hyperliquid привлекла внимание к устойчивости экосистемы бессрочных контрактов.

I. Основные темы

1. Споры о распределении доходов Aave и границах управления

Сообщество Aave недавно развернуло ожесточённые дебаты вокруг механизма распределения доходов и владения брендом.

Стани Кулечов чётко заявил, что проголосует против предложения под названием [ARFC] $AAVE Token Alignment, Phase 1 – Ownership Governance.

В своём посте Стани подчеркнул, что это не «вето-заявление», а надежда начать более открытое обсуждение для перекалибровки общей миссии Aave. Он напомнил, что Aave Labs на протяжении последних восьми лет всегда продвигалась в соответствии с первоначальным видением ETHLend, стремясь сделать Aave ключевым элементом будущей глобальной инфраструктуры активов стоимостью в триллионы долларов. Он также признал, что вопросы сообщества по поводу владения брендом, отношений между протоколом и DAO не являются беспочвенными, и предыдущие коммуникации были недостаточными, в будущем он постарается улучшить ситуацию.

Однако в конкретной позиции Стани считает, что направление этого предложения имеет фундаментальные проблемы: чрезмерное упрощение сложных юридических, брендовых и операционных структур может замедлить темпы продвижения ключевых продуктов, таких как Aave V4, Aave App, Horizon, что в конечном итоге нанесёт ущерб самому протоколу, DAO и держателям токенов AAVE. Он утверждает, что подобные вопросы следует продвигать постепенно через несколько раундов проверки температуры (Temp Checks) и более практичные предложения, а не через разовую институциональную корректировку.

Реакция сообщества явно разделилась. Часть участников критиковала Стани за наличие «двойных стандартов» в управленческих критериях, например, в вопросе распределения доходов CowSwap он не придерживался столь же осторожной процедуры, и даже обвиняли его в «присвоении доходов протокола»; другая часть поддержала его замедление темпа принятия решений, считая, что многократные обсуждения сами по себе способствуют долгосрочному здоровью экосистемы.

В целом, этот спор вновь обнажил давно существующее структурное напряжение в проектах DeFi: границы между идеалом управления DAO и фактической властью ключевых разработчиков/основателей по-прежнему не имеют чёткого консенсуса.

2. «Криптоэкзистенциализм»: переосмысление нарратива об усилении возможностей

Виталик Бутерин недавно опубликовал пост, вновь обсуждая «основную философию криптовалюты» на более абстрактном уровне. Он процитировал мнение одного пользователя: «Крипто с самого начала строилось в направлении расширения возможностей человека (empowerment)».

Виталик указал, что «расширение возможностей» — не уникальная концепция криптовалют; до появления биткойна и эфириума немецкая Пиратская партия (Pirate Party) уже сделала свободу информации, защиту приватности и децентрализацию власти своими ключевыми политическими идеями. Он сопроводил пост изображением модели «Пиратского колеса (Pirate Wheel)» Пиратской партии, где такие ценности, как «расширение возможностей, прозрачность, приватность», образуют взаимоподдерживающую систему.

Ответы сообщества расширили дискуссию. Часть мнений подчёркивала, что истинное расширение возможностей должно быть необратимым, иначе это лишь поверхностное обещание; другие прослеживали связь крипто с киберпанком и ранним движением за приватность, считая, что смысл блокчейна заключается в том, что он впервые предоставил этим идеям устойчивые стимулы и инструменты глобального исполнения. В то же время не обошлось и без более технических или эмоциональных откликов, от BlockDAG и инструментов приватности до мемов вроде «Dino powerment», границы обсуждения постоянно расширялись.

Эта тема не привела к единому выводу, но ясно отразила факт: в вопросах приватности, децентрализации и личной свободы криптосообщество продолжает задаваться вопросом о своём «смысле существования», и эта философская неопределённость продолжает влиять на конкретные технологические и институциональные выборы.

3. Эффект чёрного списка Tornado Cash: реальная цена приватности

Риски использования Tornado Cash вновь привлекли внимание. Пользователь milian предупредил, что как только произойдёт взаимодействие с Tornado Cash, адрес кошелька может быть помечен сотнями приложений и протоколов, что приведёт к исключению из основной экономической системы блокчейна.

На скриншоте чёрного списка, который он показал, фигурировали даже такие популярные платформы, как Hyperliquid. Это означает, что хотя анонимность Tornado Cash технически существует, в реальных условиях она легко может запустить механизмы соответствия и контроля рисков.

Реакция сообщества на это явно разделилась. Часть людей критиковала эти «децентрализованные приложения» за фактическое выполнение роли, подобной регулятору, ставя под сомнение реальность нарратива о децентрализации; другие предлагали компромиссные решения, такие как доказательство с нулевым разглашением (например, на 0xbow.io) того, что средства не связаны с санкционированными субъектами вроде КНДР, или полный переход на более приватные монеты вроде Monero.

Обсуждение быстро поднялось до более фундаментального вопроса: высокая прозрачность блокчейна — это баг или его важнейшая особенность? Если даже пылевые атаки (dusting attacks) могут спровоцировать попадание в чёрный список, несут ли обычные пользователи непреднамеренно риски соответствия?

Этот спор высветил долгосрочный конфликт между приватностью и соответствием требованиям, а также сделал более конкретным широкое влияние «механизма чёрных списков» в экономике блокчейна, побуждая сообщество призывать к созданию более тонкой, устойчивой к ложным срабатываниям инфраструктуры приватности (такой как решения вроде Arcium).

4. Robinhood ускоряет токенизацию: TradFi официально вступает в L2

Было обнаружено, что Robinhood недавно развернула на Arbitrum около 500 токенизированных акций, доведя общее количество акций в блокчейне до 1993. Это действие рассматривается как сигнал о заметном ускорении слияния TradFi и DeFi.

Данные соответствующей панели Dune показывают, что скорость расширения с 1000 до 2000 акций значительно выше, чем на предыдущих этапах. В обсуждениях сообщества некоторые отметили, что среднедневной объём торгов на американском фондовом рынке превышает 500 миллиардов долларов, и даже частичная миграция в блокчейн принесёт экосистеме Ethereum значительный доход от комиссий и эффект сжигания ETH.

Общий настрой настроен оптимистично. Часть голосов рассматривает это как раннюю форму «сингулярности DeFi / TradFi», считая, что компоновочность и неизменяемость блокчейна постепенно привлекают традиционные институты; другие подчёркивают, что токенизация акций и механизм торговли 24/7 могут значительно повысить ликвидность и внедрить новые сценарии использования в экосистему Arbitrum.

С более макроскопической точки зрения, этот прогресс не является единичным событием, а продолжением тренда токенизации: традиционные активы с возрастающей скоростью входят в сеть финансовой инфраструктуры, состоящую из Ethereum и его L2.

II. Динамика основных экосистем

1. Годовой доход Solana впервые превзошёл Ethereum

В 2025 году Solana впервые достигла годового дохода, превышающего Ethereum, что рассматривается как важная веха входа её экосистемы в зрелую стадию.

Распространяемые в сообществе графики данных показывают, что с начала года (YTD) доход протокола Solana составляет около 250 миллионов долларов, в то время как у Ethereum — около 140 миллионов долларов. В более длительной перспективе доход Solana вырос с примерно 28 миллионов долларов в 2021 году до 480 миллионов долларов в 2024 году; за тот же период доход Ethereum снизился с примерно 510 миллионов долларов в 2021 году до 142 миллионов долларов в 2024 году.

Связанные обсуждения в основном интерпретируют это изменение как временное превосходство Solana в пользовательском внедрении, активности в блокчейне и частоте использования DeFi. Настроение сообщества явно склоняется к бычьему, многие считают, что Solana уже обладает условиями для принятия следующей волны «normie onboarding (входа массовых пользователей)» и позиционируют её как предпочтительный выбор высокопроизводительного публичного блокчейна.

В целом, это изменение данных усиливает нарратив конкуренции Solana в способности генерировать комиссии и реальной сетевой активности, а также может привлечь больше разработчиков и капитала в её экосистему.

2. «ETF создателей»: новое представление о финансовых продуктах на Solana

В сообществе Solana недавно развернулось обсуждение «ETF создателей (Creator ETFs)». Эта идея заключается в следующем: исследователи или влиятельные лица формируют корзину активов (например, SOL, BTC, ZEC и т.д.) и открывают её своим последователям в токенизированной форме, а создатели взимают плату за управление на основе AUM.

Соответствующий пост цитирует мнение Акшая Б.Д., считающего, что это может быть более устойчивым путём эволюции «монет создателей» — доверие строится не только на нарративе или эмоциях, а на проверяемых результатах инвестиционного портфеля. Например, гипотетический «ETF mert» может одновременно содержать активы SOL, BTC, ZEC, HYPE и т.д., а пользователи покупают доли, чтобы проверить его способность к распределению активов.

На уровне механизма такие ETF могут быть реализованы через протоколы (например, Symmetry.fi) для чеканки долей, прозрачности портфеля и расчётов в блокчейне, что рассматривается как новый инструмент, сочетающий инвестиционные советы между друзьями и глобально проверяемый фонд.

Общая обратная связь от сообщества положительна: некоторые рассматривают это как естественное расширение экономики создателей в DeFi, другие считают, что это может быть новой стратегией выхода на рынок (GTM). Хотя дискуссии о межсетевом взаимодействии и охвате активов всё ещё ведутся, консенсус заключается в том, что низкая стоимость и высокая пропускная способность Solana предоставляют реальную почву для подобных финансовых экспериментов.

3. Perp DEX: HYPE падает ниже себестоимости фонда помощи

На треке бессрочных контрактов появился ключевой ценовой сигнал для нативного токена Hyperliquid $HYPE. Его цена впервые за восемь месяцев упала ниже средней цены покупки фонда помощи (Assistance Fund) (около 13,24 доллара), в настоящее время временно откатившись до диапазона 20 долларов.

Многие обсуждения проводят аналогию с «инцидентом с желе (jelly incident)» в апреле этого года: тогда $HYPE ненадолго упал ниже ключевого уровня себестоимости, а затем быстро отскочил, достигнув новых максимумов в последующие два месяца. Основываясь на этом историческом опыте, сообщество в целом рассматривает текущий диапазон как потенциальное окно для долгосрочного накопления позиций, некоторые пользователи публично заявили о наращивании позиций.

В целом, эта коррекция не ослабила заметно доверие рынка к треку Perp DEX, а, наоборот, подчеркнула психологическую роль механизма фонда помощи в стабилизации ожиданий. Связанные обсуждения считают, что при поддержке макроэкономических условий и ликвидности экосистема бессрочных контрактов всё ещё может привлечь возврат новых средств.

4. Прочее: «Атака гаечным ключом» на биткойн переходит от предупреждения к норме

В вопросах безопасности исследователь безопасности биткойна Джеймсон Лопп объявил о постепенном сокращении поддержки архива «Bitcoin Wrench Attack». Этот архив долгое время фиксировал случаи реального насилия в отношении держателей биткойна (обычно называемые «$5 wrench attack»).

Лопп заявил, что связанные события эволюционировали от ранних «крайних случаев» до «почти ежедневной реальной проблемы», и дальнейшее ведение по пунктам потеряло новостную значимость. Он передал права на поддержку @beausecurity и призвал сообщество к совместному обновлению, соответствующие материалы по-прежнему доступны на GitHub.

Ответы сообщества в целом были рациональными. С одной стороны, отмечалась долгосрочная образовательная ценность этого архива, с другой — обсуждались различия в распределении атак по странам, а также важность личной защиты, управления приватностью и реальной безопасности.

Это изменение рассматривается как сигнал: риски физической безопасности держателей биткойна становятся нормой, а фокус внимания сообщества смещается от «предупреждения» к системному построению «инструментов реагирования и»}