O mercado de criptomoedas em dezembro estava tão frio quanto o clima.
As transações on-chain estão adormecidas há muito tempo, e novas narrativas lutam para emergir. Basta olhar para os argumentos e fofocas que a CT chinesa tem discutido nestes últimos dias, e você perceberá que quase ninguém resta neste mercado.
Mas algo novo tem sido discutido na comunidade anglófona nestes últimos dias.
Uma meme coin chamada Snowball foi lançada no pump.fun em 18 de dezembro, e seu valor de mercado disparou para US$ 10 milhões em apenas quatro dias, e ainda está atingindo novos máximos; no entanto, quase ninguém no mundo sinófono a menciona.
No ambiente atual, onde há poucas novas narrativas e memes não são mais populares, esta é uma das poucas coisas que chama a atenção e tem um certo efeito de riqueza local.
O nome Snowball, que se traduz como “efeito bola de neve”, é em si a história que quer contar:
Um mecanismo que permite que os tokens “cresçam cada vez mais por conta própria”.
Transformar taxas de transação em ordens de compra, market making em bola de neve
Para entender o que o Snowball faz, primeiro é preciso saber como os tokens do pump.fun normalmente geram receita.
No pump.fun, qualquer um pode criar um token em alguns minutos. Os criadores de tokens podem definir uma “taxa do criador”, que é essencialmente uma porcentagem de cada transação que vai para sua própria carteira, geralmente entre 0,5% e 1%.
Esse dinheiro poderia, teoricamente, ser usado para construção de comunidade e marketing, mas na prática, a maioria dos Devs escolhe acumular o suficiente e depois sair.
Isso faz parte do ciclo de vida típico de tokens como “TuGou” (um tipo de token no mundo cripto): lançamento, pump and dump, coleta de taxas de transação e depois desaparecer. Os investidores não estão apostando no token em si, mas na consciência dos desenvolvedores.
A abordagem do Snowball foi recusar a taxa do criador.
Para ser preciso, 100% das taxas do criador não vão para a carteira de ninguém, mas são automaticamente transferidas para um bot de market making on-chain.
Este robô executa três tarefas em intervalos regulares:
Primeiro, usar os fundos acumulados para comprar tokens no mercado e criar suporte de compra;
Segundo, adicionar os tokens comprados e o SOL correspondente ao pool de liquidez para melhorar a profundidade de negociação;
Terceiro, cada operação destrói 0,1% dos tokens, criando deflação.
Ao mesmo tempo, a porcentagem da taxa do criador cobrada por esta moeda não é fixa e flutuará entre 0,05% e 0,95% dependendo do valor de mercado.
Quando a capitalização de mercado é baixa, mais fundos são alocados para permitir que o robô acumule munição mais rápido; quando a capitalização de mercado é alta, a alocação é reduzida para diminuir o atrito das transações.
Para resumir a lógica deste mecanismo em uma frase: cada vez que você faz uma transação, uma quantia de dinheiro automaticamente se torna ordens de compra e liquidez, em vez de ir para os bolsos dos desenvolvedores.
Portanto, você pode facilmente entender este efeito bola de neve:
Transações geram taxas → taxas se tornam ordens de compra → ordens de compra impulsionam os preços → preços atraem mais transações → mais taxas… Teoricamente, isso pode funcionar por conta própria.
Status dos dados on-chain
Agora que explicamos o mecanismo, vamos olhar para os dados on-chain.
O Snowball foi lançado em 18 de dezembro, e em apenas quatro dias, sua capitalização de mercado disparou de zero para US$ 10 milhões, com um volume de negociação de 24 horas ultrapassando US$ 11 milhões.
Para um usuário mediano no pump.fun, essa conquista já é considerada bastante boa para sobreviver no ambiente atual.
Em termos de distribuição de tokens, atualmente há 7.270 endereços detendo tokens. Os dez maiores detentores juntos representam cerca de 20% do fornecimento total, enquanto o maior detentor individual representa 4,65%.
(Fonte de dados: surf.ai)
Não havia um único endereço detendo dois ou três décimos dos chips; a distribuição era relativamente dispersa.
Em termos de dados de negociação, houve mais de 58.000 transações desde o lançamento, incluindo 33.000 ordens de compra e 24.000 ordens de venda. O valor total de compra foi de US$ 4,4 milhões, e o de venda foi de US$ 4,3 milhões, resultando em um influxo líquido de aproximadamente US$ 100 mil. Compra e venda estão basicamente equilibradas, sem pressão de venda unilateral.
Há aproximadamente US$ 380 mil no pool de liquidez, metade em tokens e metade em SOL. Para uma capitalização de mercado como esta, a liquidez não é muito profunda, e ordens grandes entrando ou saindo do pool ainda causarão slippage perceptível.
Outro ponto digno de nota é que a Bybit Alpha anunciou a listagem do token menos de 96 horas após seu lançamento, o que, de certa forma, confirma o hype de curto prazo.
Máquinas de movimento perpétuo encontram um mercado frio
Depois de navegar por aí, fica claro que as discussões sobre o Snowball na comunidade anglófona focam principalmente nos próprios mecanismos. A lógica dos apoiadores é bastante direta:
Esta é a primeira meme coin a bloquear 100% das taxas do criador no protocolo, impedindo que os desenvolvedores fujam com o dinheiro. É pelo menos estruturalmente mais segura do que outros tokens.
Os desenvolvedores também estão alinhados com esta narrativa. Carteiras dos desenvolvedores, carteiras do robô de market making e logs de transação estão todos publicamente disponíveis, enfatizando “verificabilidade on-chain”.
@bschizojew se autointitula “esquizofrenia on-chain, forças especiais do 4chan e veterano de primeira geração em meme coins”, um sabor degen autodepreciativo que agrada à comunidade nativa do cripto.
Mas a segurança do mecanismo e se ele pode gerar dinheiro são duas coisas diferentes.
O efeito bola de neve funciona apenas se houver volume de transações suficiente gerando taxas continuamente para alimentar o bot na execução de recompras. Quanto mais transações, mais munição o bot tem, maior a pressão de compra, maior o preço, atraindo ainda mais traders…
Este também é o estado ideal para que qualquer roda viva de recompra de meme comece a girar em um mercado de alta.
O problema é que a roda viva precisa de energia externa para começar.
Qual é o ambiente atual do mercado de criptomoedas? A atividade on-chain está lenta, a popularidade geral das meme coins está em declínio, e já há pouco capital disposto a investir em tokens meme. Neste contexto, se novas compras não acompanharem, o volume de negociação encolhe, as taxas que os bots podem coletar diminuirão, os esforços de recompra enfraquecerão, o suporte de preço diminuirá e a vontade de negociar diminuirá ainda mais.
A roda viva pode girar tanto para a frente quanto para trás.
Um problema mais realista é que, embora o mecanismo aborde o risco de “desenvolvedores fugirem com o dinheiro”, os riscos enfrentados pelas Meme Coin vão muito além disso.
Se manipuladores de mercado despejarem ações, a liquidez for insuficiente ou a narrativa estiver desatualizada, qualquer um desses fatores terá efeito muito limitado em um programa de recompra com 100% da taxa de transação.
Todo mundo já se queimou antes, e um veterano na comunidade sinófona resumiu muito bem:
Divirta-se, mas não se empolgue.
Mais de uma bola de neve está rolando.
O Snowball não é o único projeto contando esta história de market making automatizado.
Da mesma forma, dentro do ecossistema pump.fun, um token chamado FIREBALL está fazendo algo semelhante: recompras e queimas automáticas, empacotando-o em um protocolo que outros tokens podem integrar. No entanto, sua capitalização de mercado é muito menor que a do Snowball.
Isso indica que o mercado está atualmente reagindo à direção das “meme coins baseadas em mecanismo”.
Métodos tradicionais como colocação de ordens, manipulação de preços e hype da comunidade estão se tornando cada vez mais difíceis de atrair fundos. Usar design de mecanismo para contar uma história de “segurança estrutural” pode ser uma das táticas recentes usadas pelas Meme Coin.
No entanto, criar artificialmente um mecanismo não é um conceito novo.
O caso do OlympusDAO (3,3) em 2021 é o exemplo mais típico. Ele usou teoria dos jogos para empacotar o mecanismo de staking e contou a história de que “todos podem ganhar dinheiro juntos se ninguém vender”. No seu auge, seu valor de mercado disparou para vários bilhões de dólares. Como todos sabem, ele entrou em espiral descendente e perdeu mais de 90%.
Ainda mais cedo, havia o modelo da Safemoon de “imposto em cada transação distribuído ao detentor”, que também era uma narrativa inovadora, mas acabou sendo processada pela SEC e seus fundadores foram acusados de fraude.
Mecanismos podem ser grandes ganchos narrativos que podem rapidamente reunir financiamento e atenção, mas os mecanismos em si não criam valor.
Quando os fundos externos param de fluir, mesmo a roda viva mais engenhosa parará de girar.
Finalmente, vamos esclarecer o que este pequeno cãozinho dourado está fazendo:
As taxas do criador da Meme Coin são transformadas em “bots de market maker automatizados”. O mecanismo em si não é complicado, e o problema que resolve é claro: impede que os desenvolvedores simplesmente peguem o dinheiro e fujam.
Só porque os desenvolvedores não podem fugir, não significa que você possa ganhar dinheiro.
Se você achar este mecanismo interessante após a leitura e quiser participar, lembre-se disso: é antes de tudo uma meme coin, e só em segundo lugar um experimento em um novo mecanismo.
