El mercado de criptomonedas en diciembre estuvo tan frío como el clima.
Las transacciones on-chain han estado inactivas durante mucho tiempo, y las nuevas narrativas luchan por emerger. Solo hay que ver los argumentos y chismes que la comunidad china de Crypto Twitter (CT) ha estado discutiendo estos últimos días para darse cuenta de que apenas queda nadie en este mercado.
Pero algo nuevo se ha estado comentando en la comunidad anglófona estos últimos días.
Una meme coin llamada Snowball se lanzó en pump.fun el 18 de diciembre, y su valor de mercado se disparó a 10 millones de dólares en solo cuatro días, y sigue marcando nuevos máximos; sin embargo, casi nadie en el mundo de habla hispana la menciona.
En el entorno actual, donde hay pocas narrativas nuevas y los memes ya no son populares, este es uno de los pocos fenómenos que llama la atención y tiene un cierto efecto de riqueza local.
El nombre Snowball, que se traduce como «efecto bola de nieve», es en sí mismo la historia que quiere contar:
Un mecanismo que permite a los tokens «crecer cada vez más por sí mismos».
Convertir las tarifas de transacción en órdenes de compra, market making en bola de nieve
Para entender qué hace Snowball, primero hay que saber cómo generan ingresos los tokens de pump.fun típicamente.
En pump.fun, cualquiera puede crear un token en unos minutos. Los creadores del token pueden establecer una «tarifa del creador», que es esencialmente un porcentaje de cada transacción que va a su propia billetera, normalmente entre el 0,5 % y el 1 %.
Este dinero podría usarse teóricamente para la construcción de comunidad y el marketing, pero en la práctica, la mayoría de los desarrolladores (Devs) eligen ahorrar lo suficiente y luego desaparecer.
Esto es parte del ciclo de vida típico de tokens como «TuGou» (un tipo de token en el mundo cripto): lanzamiento, bombeo y desplome (pump and dump), recolección de tarifas de transacción y luego desaparición. Los inversores no apuestan por el token en sí, sino por la conciencia de los desarrolladores.
El enfoque de Snowball fue rechazar la tarifa del creador.
Para ser precisos, el 100 % de las tarifas del creador no van a la billetera de nadie, sino que se transfieren automáticamente a un bot de market making on-chain.
Este robot realiza tres tareas a intervalos regulares:
Primero, usar los fondos acumulados para comprar tokens en el mercado y crear soporte de compra.
Segundo, añadir los tokens comprados y el SOL correspondiente al pool de liquidez para mejorar la profundidad de negociación.
Tercero, cada operación destruye el 0,1 % de los tokens, creando deflación.
Al mismo tiempo, el porcentaje de tarifas del creador que cobra esta moneda no es fijo y fluctuará entre el 0,05 % y el 0,95 % dependiendo del valor de mercado.
Cuando la capitalización de mercado es baja, se asignan más fondos para permitir que el robot acumule munición más rápido; cuando la capitalización de mercado es alta, la asignación se reduce para disminuir la fricción de las transacciones.
Para resumir la lógica de este mecanismo en una frase: cada vez que realizas una transacción, una suma de dinero se convierte automáticamente en órdenes de compra y liquidez, en lugar de ir a los bolsillos de los desarrolladores.
Por lo tanto, puedes entender fácilmente este efecto bola de nieve:
Las transacciones generan tarifas → las tarifas se convierten en órdenes de compra → las órdenes de compra empujan los precios al alza → los precios atraen más transacciones → más tarifas… Teóricamente, esto puede funcionar por sí solo.
Estado de los datos on-chain
Ahora que hemos explicado el mecanismo, veamos los datos on-chain.
Snowball se lanzó el 18 de diciembre, y en solo cuatro días, su capitalización de mercado se ha disparado de cero a 10 millones de dólares, con un volumen de negociación de 24 horas que supera los 11 millones de dólares.
Para un usuario mediocre en pump.fun, este logro ya se considera bastante bueno para sobrevivir en el entorno actual.
En cuanto a la distribución de tokens, actualmente hay 7 270 direcciones que poseen tokens. Los diez mayores titulares juntos representan alrededor del 20 % del suministro total, mientras que el mayor titular individual representa el 4,65 %.
(Fuente de datos: surf.ai)
No hubo una sola dirección que tuviera dos o tres décimas de las fichas; la distribución fue relativamente dispersa.
En términos de datos de negociación, ha habido más de 58 000 transacciones desde el lanzamiento, incluyendo 33 000 órdenes de compra y 24 000 órdenes de venta. El monto total de compra fue de 4,4 millones de dólares, y el monto de venta fue de 4,3 millones de dólares, resultando en un flujo neto de entrada de aproximadamente 100 000 dólares. La compra y la venta están básicamente equilibradas, sin presión de venta unilateral.
Hay aproximadamente 380 000 dólares en el pool de liquidez, la mitad en tokens y la mitad en SOL. Para una capitalización de mercado como esta, la liquidez no es muy profunda, y las órdenes grandes que entren o salgan del pool aún causarán un deslizamiento (slippage) notable.
Otro punto digno de mención es que Bybit Alpha anunció la cotización del token menos de 96 horas después de su lanzamiento, lo que en cierta medida confirma el bombeo (hype) a corto plazo.
Las máquinas de movimiento perpetuo chocan con un mercado frío
Después de navegar un poco, está claro que las discusiones sobre Snowball en la comunidad anglófona se centran principalmente en la mecánica en sí. La lógica de los partidarios es bastante directa:
Esta es la primera meme coin que bloquea el 100 % de las tarifas del creador en el protocolo, evitando que los desarrolladores se vayan con el dinero. Es al menos estructuralmente más segura que otros tokens.
Los desarrolladores también se alinean con esta narrativa. Las billeteras de los desarrolladores, las billeteras del robot de market making y los registros de transacciones son todos públicos, enfatizando la «verificabilidad on-chain».
@bschizojew se autodenomina «esquizofrenia on-chain, fuerzas especiales de 4chan y veterano de primera generación de meme coins», un sabor autocrítico de degen que atrae a la comunidad nativa de cripto.
Pero la seguridad del mecanismo y si puede generar dinero son dos cosas diferentes.
El efecto bola de nieve funciona solo si hay un volumen suficiente de transacciones que genere tarifas continuamente para alimentar al bot y que ejecute las recompras. Cuantas más transacciones, más munición tiene el bot, mayor es la presión de compra, más alto el precio, atrayendo a más traders…
Este es también el estado ideal para que la llamada rueda de inercia (flywheel) de recompra de cualquier meme comience a girar en un mercado alcista.
El problema es que la rueda de inercia necesita energía externa para arrancar.
¿Cuál es el entorno actual del mercado cripto? La actividad on-chain es lenta, la popularidad general de las meme coins está disminuyendo, y ya hay poco capital dispuesto a invertir en tokens meme. En este contexto, si la nueva compra no se mantiene, el volumen de negociación se contrae, las tarifas que los bots pueden recaudar disminuirán, los esfuerzos de recompra se debilitarán, el soporte de precios disminuirá y la voluntad de negociación disminuirá aún más.
La rueda de inercia puede girar en dirección hacia adelante o hacia atrás.
Un problema más realista es que, si bien el mecanismo aborda el riesgo de que «los desarrolladores se vayan con el dinero», los riesgos que enfrentan las Meme Coin van mucho más allá de eso.
Si los manipuladores del mercado descargan acciones, la liquidez es insuficiente o la narrativa está desactualizada, cualquiera de estos factores tendrá un efecto muy limitado en un programa de recompra del 100 % de las tarifas de transacción.
Todos han sido quemados antes, y un veterano en la comunidad de habla hispana lo resumió bastante bien:
Diviértete, pero no te dejes llevar.
Más de una bola de nieve está rodando.
Snowball no es el único proyecto que cuenta esta historia de market making automatizado.
De manera similar, dentro del ecosistema de pump.fun, un token llamado FIREBALL está haciendo algo similar: recompras y quemas automáticas, empaquetándolo en un protocolo que otros tokens pueden integrar. Sin embargo, su capitalización de mercado es mucho más pequeña que la de Snowball.
Esto indica que el mercado está reaccionando actualmente a la dirección de las «meme coins basadas en mecanismos».
Los métodos tradicionales como la colocación de órdenes, la manipulación de precios y el bombeo comunitario (community hype) son cada vez más difíciles para atraer fondos. Usar el diseño de mecanismos para contar una historia de «seguridad estructural» puede ser una de las tácticas recientes utilizadas por las Meme Coin.
Sin embargo, crear artificialmente un mecanismo no es un concepto nuevo.
El caso de OlympusDAO (3,3) en 2021 es el ejemplo más típico. Usó la teoría de juegos para empaquetar el mecanismo de staking y contó la historia de que «todos pueden ganar dinero juntos si nadie vende». En su apogeo, su valor de mercado se disparó a varios miles de millones de dólares estadounidenses. Como todos sabemos, entró en espiral descendente y perdió más del 90 %.
Incluso antes, estaba el modelo de Safemoon de «impuesto en cada transacción distribuido al titular», que también era una narrativa innovadora, pero finalmente fue demandado por la SEC y sus fundadores fueron acusados de fraude.
Los mecanismos pueden ser grandes ganchos narrativos que pueden reunir rápidamente fondos y atención, pero los mecanismos en sí mismos no crean valor.
Cuando los fondos externos dejan de fluir, incluso la rueda de inercia más ingeniosa dejará de girar.
Finalmente, aclaremos qué está haciendo este pequeño perro dorado:
Las tarifas del creador de la Meme Coin se transforman en «bots de creador de mercado automatizados». El mecanismo en sí no es complicado, y el problema que resuelve es claro: evita que los desarrolladores simplemente tomen el dinero y desaparezcan.
El hecho de que los desarrolladores no puedan huir no significa que tú puedas ganar dinero.
Si encuentras interesante este mecanismo después de leerlo y quieres participar, recuerda esto: es ante todo una meme coin, y solo en segundo lugar un experimento de un nuevo mecanismo.
