Título Original: “Long-Termism: A Aposta de IPO da Backpack”
Autor Original: KarenZ, Foresight News
No “Velho Oeste” das criptomoedas, “fundadores realizando lucros e saindo” e “projetos dando rug pull em investidores de varejo” tornaram-se saques descarados de interesses, uma doença crônica que acorrenta o desenvolvimento da Web3. Consequentemente, a “tokenomics” é frequentemente vista como um acelerador para a riqueza da equipe e uma pedra de toque para a confiança do usuário.
No entanto, quando voltamos nosso olhar para a Backpack, vemos um design completamente diferente: a Backpack escolheu um caminho espinhoso mirando diretamente as dores do setor — no TGE, todos os tokens líquidos são dados aos usuários, com os retornos da equipe e dos investidores totalmente vinculados ao processo de IPO da empresa.
Este movimento da Backpack descarta o design grosseiro de “VCs montando o jogo, investidores de varejo pagando a conta”. Independentemente do sucesso final, é uma tentativa respeitável na história das criptomoedas.
Gratificação Adiada: O Jogo do Long-Termismo entre Equipe e Capital
No sistema econômico de tokens da Backpack, o aspecto mais marcante são as restrições rigorosas aos retornos da equipe e dos investidores — nenhum fundador, executivo, funcionário ou capitalista de risco recebe alocações de tokens diretamente.
Nas palavras do fundador e CEO da Backpack, Armani Ferrante, a “velocidade de escape” que a Backpack busca nunca foi atingir uma certa capitalização de mercado em bilhões ou alcançar algum marco de curto prazo em número de usuários, mas sim após a empresa completar com sucesso um IPO nos Estados Unidos.
Todos os tokens originalmente destinados a “incentivos da equipe” e “retornos dos investidores” (37,5% do fornecimento total) são depositados no “tesouro corporativo” da empresa, ou seja, no balanço patrimonial da Backpack. Mesmo após um IPO bem-sucedido, esses tokens estão sujeitos a um período de lock-up total de pelo menos um ano, eliminando ainda mais a possibilidade de “realizar lucros imediatamente na listagem”.
Este design de “gratificação adiada” é a melhor proteção para o valor de longo prazo de um projeto. Na indústria cripto, muitos projetos desmoronam devido ao “short-termismo” de equipes e investidores — vendendo tokens muito cedo por dinheiro, causando quedas nos preços dos tokens, perdendo a confiança dos usuários e, por fim, definhando. A abordagem da Backpack corta completamente o caminho para que os insiders “realizem lucros no curto prazo”, forçando a equipe e os investidores a “afundarem ou nadarem” com o projeto.
Claro, um IPO não é um caminho fácil. O fundador da Backpack admite que a listagem pode ser iminente, distante ou até mesmo inatingível. Mas independentemente do resultado, eles darão o seu máximo. Esta determinação de “tudo ou nada” faz a Backpack se destacar entre os muitos projetos cripto focados no curto prazo, conquistando a confiança dos usuários que realmente valorizam o valor de longo prazo.
Distribuição de Tokens Centrada no Usuário: Acendendo o Motor de Crescimento com Incentivos
Na tokenomics da Backpack, todos os tokens líquidos são integralmente alocados aos usuários. Na visão da Backpack, os usuários são a força motriz central por trás do crescimento do projeto, portanto os tokens devem servir como combustível para incentivar a participação dos usuários e impulsionar o desenvolvimento do produto.
· Fornecimento total de 1 bilhão de tokens, com 25% liberados diretamente para a comunidade no TGE: Entre estes, detentores de pontos representam 24%, e detentores de Mad Lads representam 1%.
· Unlock acionado por marcos-chave do produto antes do IPO (37,5%). Cada expansão de mercado, cada novo lançamento de produto, é uma oportunidade para incentivar usuários com tokens, acionando unlocks de tokens correspondentes. Este design, através de um modelo previsível de unlock de tokens, atrai continuamente novos usuários e expande a comunidade.
Mais importante, de acordo com Armani Ferrante, a Backpack estabeleceu restrições rigorosas para o unlock de tokens: o novo valor do ecossistema trazido pelo unlock de tokens deve sempre exceder seu efeito de diluição no preço do token.
Este design protege os interesses centrais dos usuários enquanto garante que o valor de longo prazo do projeto não seja diluído por ações de unlock de curto prazo, tornando os incentivos de tokens um verdadeiro catalisador para o crescimento da plataforma, alcançando uma vitória tripla para “benefício do usuário, agregação de valor ao ecossistema e crescimento do projeto”.
Sob Conformidade: Devagar é Rápido
Além da distribuição inovadora de tokens, outro aspecto marcante da Backpack é sua busca pela conformidade. Isso contrasta fortemente com a lógica comum do setor de “expandir primeiro, conformar depois” e “priorizar escala em vez de conformidade”.
Como Armani Ferrante revela, “A Backpack atualmente atende apenas cerca de 48% das regiões globais. Por trás desta expansão aparentemente lenta está uma busca por conformidade.”
Esta escolha estratégica pode perder oportunidades de mercado no curto prazo, mas, de uma perspectiva de desenvolvimento de longo prazo, é a chave para construir barreiras de confiança.
Atualmente, o posicionamento da Backpack é como uma plataforma de negociação cripto em conformidade, oferecendo serviços de criptomoedas à vista, derivativos e empréstimos. No entanto, ela não se contenta em ser apenas uma plataforma pura de negociação cripto; seu objetivo é construir uma plataforma em conformidade integrando ativos cripto com serviços de finanças tradicionais (TradFi). Para alcançar isso, a equipe está estabelecendo infraestrutura bancária globalmente e planeja lançar gradualmente serviços diversificados como produtos de securities no futuro. Em janeiro, a Backpack também lançou um produto unificado de portfólio preditivo usando margem cruzada e garantia cruzada.
Perspectiva de Mercado: Como Enxergar o FDV da Backpack?
As atitudes do mercado em relação à Backpack também refletem a controvérsia e o potencial de seu modelo.
De acordo com a Axios citando fontes informadas, a Backpack está negociando novos termos de financiamento com uma avaliação pré-dinheiro já atingindo US$ 10 bilhões.
No mercado de previsão Polymarket, as expectativas do mercado para o token da Backpack mostram clara volatilidade: a probabilidade de o mercado apostar que o FDV do token da Backpack exceda US$ 10 bilhões dentro de um dia da listagem é de 21%, enquanto em novembro de 2025, essa probabilidade já excedeu 80%. Claro, tal volatilidade em grande parte decorre da incerteza inerente do mercado cripto e reflete a cautela do mercado em relação ao modelo de “retornos vinculados ao IPO”.
Resumo
Quando os tokens se tornam ferramentas para equipes de projeto realizarem lucros, quando os usuários se tornam alvos de colheita, a indústria cripto perde seus ideais originais. A distribuição de tokens da Backpack essencialmente separa fisicamente os incentivos de equity da Web2 da utilidade dos tokens da Web3.
· Para a equipe: A única saída é fortalecer o produto, garantir conformidade, até o IPO. Se a empresa falhar no meio do caminho ou não conseguir listar, o equity nas mãos da equipe não terá valor, sem possibilidade de realização de lucros.
· Para a comunidade: Eles não são mais a saída de liquidez para os VCs. Os tokens são puramente recompensas de usuários e ferramentas do ecossistema, não o caixa eletrônico da equipe.
A escolha da Backpack redefine a lógica de valor dos projetos cripto com conformidade, transparência e long-termismo, mostrando-nos outra possibilidade para a indústria Web3.
Como Armani Ferrante diz: “Ou vamos longe, ou vamos para casa.” Esta afirmação não é apenas o manifesto da equipe da Backpack, mas uma pergunta obrigatória para toda a indústria Web3: Continuamos nos deleitando em bolhas especulativas, esgotando a confiança e o futuro da indústria? Ou, como a Backpack, escolhemos o caminho mais difícil, mais lento, mas mais esperançoso, reconstruindo o ecossistema da indústria com long-termismo?
Claro, um IPO não é tarefa fácil, e o caminho é longo e árduo, especialmente na indústria cripto, enfrentando múltiplos desafios de regulação, mercado, concorrência, etc., onde surpresas e incertezas abundam.
