5つのトップ機関―a16z、ゴールドマン・サックス、JPモルガン・チェース、モルガン・スタンレー、ブラックロック―による2026年のトレンド展望レポートをレビューした結果、2つの重要な価値ポイントを抽出しました：
1) バブルとは？AI産業は投資加速期に入るのか？
モルガン・スタンレーは驚異的な数字を示しています：AIインフラへの資本支出は3兆ドルに達すると予測されており、現在投入されているのはその20%未満です。
これは何を意味するのでしょうか？アマゾン、グーグル、メタ、マイクロソフト、オラクルなどのハイパースケールクラウドプロバイダーは現在、データセンターの建設、GPUの購入、電力インフラの敷設に巨額を費やしていますが、これはまだ始まりに過ぎません。
しかし、JPモルガン・チェースは、このような大規模なAI導入の実際の便益について冷静な評価を示し、短期的には一部の企業の利益を押し上げ、巨大企業の収益性最適化に役立つだけであり、AIの生産性が質的飛躍を遂げるという大きな恩恵を真に実現するには何年もかかると考えています。
実際に指摘しているのは一点のみです：2026年は依然としてAIへの狂乱的な支出が続く年であるが、それは依然として投資期であり、収穫の時期からは程遠いということです。
2) 米国株式市場の集中配当と非米国市場への波及効果：あなたはどちら側に立つ？
ブラックロックは「ミクロはマクロである」という概念を提唱しており、一部の企業によるAI投資がすでにマクロレベルの影響を持っていると主張しています。
データによると、2025年（年初来）の米国株式市場における等加重S&P 500はわずか3%上昇した一方で、時価総額加重型の主要テクノロジー企業版は11%上昇しました。この8%の差は、AI集中の恩恵によるものかもしれません。
モルガン・スタンレーはこの点で最も積極的で、7大テクノロジー巨大企業の収益性が継続的に強化されるという前提に基づき、S&P 500の目標値を7,800ポイント（現在水準から14%上昇）に設定しています。
しかし、JPモルガン・チェースは、ドルが弱くなるにつれて、AIの恩恵はグローバルサプライチェーンに波及し、その結果、新興市場に年率10.9%の期待リターン（米国大型株の6.7%を上回る）をもたらすと考えています。ゴールドマン・サックスも波及効果に同調し、新興市場に同じ10.9%の期待値を与え、欧州は7.1%、日本は8.2%の潜在的可能性があると見ています。
端的に言えば、これらは全く異なる2つの賭けです：ブラックロックとモルガン・スタンレーは、AIの配当が米国のテクノロジー巨大企業によって独占され続けると賭けているのに対し、JPモルガン・チェースとゴールドマン・サックスは、AIがグローバルなインフラのアップグレードであり、その配当はグローバルな非米国市場に広がると賭けています。
