Titre original : « Comprendre le taux de prime : Anticiper les données des ETF de 24 heures »
Auteur original : San, Shenchao TechFlow
Depuis l’approbation des ETF au comptant pour le BTC et l’ETH, les flux quotidiens d’entrées et de sorties de fonds des ETF sont devenus un indicateur clé pour les décisions de marché de nombreux traders.
La logique est simple : des entrées nettes indiquent des achats institutionnels et un sentiment haussier ; des sorties nettes indiquent des ventes institutionnelles et un sentiment baissier.
Cependant, le problème est que les données des ETF que nous voyons quotidiennement datent du jour précédent.
Au moment où les données sont publiées, les prix les ont souvent déjà intégrées.
Alors, existe-t-il un moyen de prédire à l’avance si les ETF enregistreront aujourd’hui des entrées ou des sorties nettes ?
Oui, la réponse est le taux de prime des ETF.
Vérifier cette corrélation n’est pas difficile ; l’examen du mois de janvier 2026, presque terminé, en est le meilleur échantillon.
Au 28 janvier, il y avait eu 18 jours de bourse sur le marché américain.
Les statistiques montrent que l’indice de prime sur Coinbase n’est resté en territoire positif que deux jours, tandis que les 16 autres jours étaient en territoire de prime négative.
Les données correspondantes sur les flux de fonds des ETF indiquent que 11 de ces 16 jours ont finalement enregistré des sorties nettes.
En particulier du 16 au 23 janvier, le taux de prime négative est continuellement tombé sous -0,15 %, correspondant à plus de 1,3 milliard de dollars de sorties nettes hebdomadaires du marché des ETF, le prix du BTC chutant d’un plus haut à 97 000 $ jusqu’à environ 88 000 $.
Source des données : sosovalue
Prenons une vue plus large.
Du 1er juillet 2025 au 28 janvier 2026, il y a eu 146 jours de bourse au total.
· Un taux de prime négative est survenu pendant 48 jours, correspondant à des sorties nettes pendant 39 jours, soit un taux de précision de 81 %.
· Un taux de prime positive est survenu pendant 98 jours, correspondant à des entrées nettes pendant 82 jours, soit un taux de précision de 84 %.
C’est la valeur du taux de prime : il vous permet de voir où vont les fonds plus tôt que la plupart des autres.
Qu’est-ce que le taux de prime ?
Nous parlons du taux de prime, mais qu’est-ce que c’est exactement ?
Utilisons une analogie.
Le BTC, c’est comme des pommes en vrac sur un marché de primeurs, tandis que les ETF au comptant sur le BTC sont comme des coffrets-cadeaux de pommes emballés dans un supermarché, chacun contenant une pomme.
Une pomme se vend 100 $ sur le marché de primeurs — c’est la valeur nette d’inventaire (NAV).
Le prix du coffret-cadeau de pommes dans le supermarché dépend de l’offre et de la demande.
S’il y a beaucoup d’acheteurs, le coffret-cadeau pourrait être surenchéri à 102 $ — c’est un taux de prime positive, avec une prime de +2 %.
S’il y a beaucoup de vendeurs, le coffret-cadeau pourrait chuter à 98 $ — c’est un taux de prime négative, avec une prime de -2 %.
Le taux de prime reflète le degré d’écart entre le prix de marché de l’ETF et le prix réel du BTC.
Une prime positive indique un sentiment de marché optimiste, les gens se précipitant pour acheter.
Une prime négative indique un sentiment de marché pessimiste, les gens se précipitant pour vendre.
La relation entre le taux de prime et les entrées/sorties des ETF
Le taux de prime n’est pas seulement un indicateur de sentiment de marché ; il devient également un moteur clé des flux de fonds.
L’acteur clé ici est l’AP, ou Participant Autorisé, que vous pouvez considérer comme un déménageur privilégié.
La logique centrale pour les AP est l’arbitrage sans risque : ils peuvent créer et racheter des parts d’ETF sur le marché primaire et également les acheter et les vendre sur le marché secondaire.
Dès qu’il y a un écart de prix, ils se lancent dans l’arbitrage.
Lorsqu’un taux de prime positive se produit, le coffret-cadeau est plus cher que la pomme. Les AP achètent du BTC sur le marché primaire, l’emballent en parts d’ETF et les vendent sur le marché secondaire pour profiter de la différence. Dans ce processus, du BTC est acheté, ce qui entraîne des entrées nettes.
À l’inverse, lorsqu’un taux de prime négative se produit, le coffret-cadeau est moins cher que la pomme. Les AP achètent des ETF sur le marché secondaire, les déballent et les rachètent contre du BTC, puis vendent le BTC pour profiter de la différence. Dans ce processus, du BTC est vendu, ce qui entraîne des sorties nettes.
La chaîne logique est donc la suivante :
Le taux de prime apparaît → Les AP lancent l’arbitrage → Une création ou un rachat se produit → Des entrées ou sorties nettes se forment.
Et les données de fonds des ETF que nous voyons quotidiennement ne sont publiées que le lendemain après règlement.
Le taux de prime est en temps réel, tandis que les données de fonds sont décalées.
C’est pourquoi le taux de prime peut vous donner un avantage sur le marché.
Comment appliquer le taux de prime
Maintenant que nous comprenons le principe derrière le taux de prime et les entrées/sorties nettes des ETF, comment pouvons-nous l’appliquer à nos plans de trading individuels ?
Premièrement, le taux de prime n’est pas un indicateur à utiliser de manière isolée.
Il peut nous indiquer la direction des fonds, mais pas leur ampleur ou leur durabilité.
Ici, je recommande de le combiner avec les dimensions suivantes.
1. La durabilité du taux de prime est plus importante que sa valeur sur une seule journée
Une seule journée de taux de prime négative pourrait n’être qu’une volatilité à court terme.
Cependant, si des taux de prime négative surviennent plusieurs jours consécutifs, il est très probable que cela corresponde à des sorties nettes continues, ce qui mérite de la prudence.
En regardant les cinq jours de bourse consécutifs du 16 au 23 janvier cette année, avec des taux de prime négative continus, il y a eu cinq jours de sorties nettes, et le BTC a chuté de près de 10 %.
2. Soyez attentif aux valeurs extrêmes du taux de prime
Généralement, des fluctuations dans une fourchette de ±0,5 % sont normales pour le taux de prime.
Une fois qu’il franchit ±1 %, cela indique un écart significatif du sentiment de marché, la motivation d’arbitrage des AP se renforce et les flux de fonds s’accélèrent.
3. Combinez avec les niveaux de prix pour le jugement
Des taux de prime négative soutenus à des niveaux de prix élevés pourraient être un signal précoce de fuite des capitaux.
Des taux de prime positive soutenus à des niveaux de prix bas pourraient indiquer que des capitaux de rachat au plus bas entrent sur le marché.
Le taux de prime en lui-même ne constitue pas une base pour acheter ou vendre, mais il peut vous aider à valider la tendance actuelle ou à identifier à l’avance des points de retournement potentiels.
Dernières réflexions
Enfin, il y a quelques points à garder à l’esprit.
Aucun indicateur n’est une panacée ; l’efficacité du taux de prime repose sur le fonctionnement normal du mécanisme d’arbitrage des AP.
Dans des conditions de marché extrêmes, comme le krach du 11 octobre, où la liquidité du marché s’assèche, le mécanisme d’arbitrage peut échouer et la corrélation entre le taux de prime et les flux de fonds peut s’affaiblir.
De plus, le taux de prime n’est qu’une fenêtre d’observation des mouvements de fonds des ETF.
Pour les investisseurs avertis, le taux de prime n’est qu’une pièce du puzzle.
Il est recommandé de le combiner avec les indicateurs suivants pour une vérification croisée multidimensionnelle :
1. Évolution des encours des ETF : Une augmentation des encours indique que les institutions accumulent des positions, tandis qu’une diminution indique qu’elles réduisent leurs positions. C’est plus direct que le taux de prime, mais la mise à jour des données présente un délai.
2. Basis des futures et taux de financement : Un basis positif et des taux de financement en hausse continue indiquent un sentiment haussier surchauffé, suggérant que le marché est peut-être trop optimiste. À l’inverse, cela indique une domination baissière.
3. Ratio Put/Call sur le marché des options : Les puts sont baissiers, tandis que les calls sont haussiers. Un ratio en hausse indique une aversion au risque croissante du marché, tandis qu’un ratio en baisse indique un optimisme dominant.
4. Gros transferts on-chain et entrées nettes sur les exchanges : Des transferts importants de BTC vers les exchanges signalent généralement une pression de vente imminente. Des transferts importants hors des exchanges indiquent une accumulation.
Par exemple :
Lorsque vous observez : le taux de prime est continuellement négatif, les encours des ETF diminuent et les entrées nettes sur les exchanges augmentent.
Les trois signaux pointent dans la même direction : les fonds se retirent et la pression de vente s’accumule.
À ce stade, vous devriez au moins augmenter votre vigilance et contrôler vos positions, plutôt que d’essayer de racheter au plus bas.
Un seul indicateur ne peut révéler l’image complète ; une vérification croisée multidimensionnelle est nécessaire pour améliorer la précision de vos jugements.
Sur ce marché, plus vous observez de dimensions, plus l’écart d’information se réduit, mais l’écart temporel existera toujours.
Celui qui voit la direction des fonds en premier gagne un avantage supplémentaire.
