原題：2026年向け暗号資産・ビットコイン・DeFi・AIに関する26の予測

原出典：Galaxy Research

原編訳：Deep Tide Techflow

はじめに

ビットコインが2025年を、年初とほぼ同水準の価格で終えそうなのは、やや物足りなさを感じさせます。

年初からの10か月間、暗号資産市場は本格的な強気相場を経験しました。規制改革が進展し、ETFは資金流入を続け、オンチェーン活動も活発化しました。ビットコイン（BTC）は10月6日に126,080ドルの史上最高値を記録しました。

しかし、市場の熱狂は期待されたブレイクアウトをもたらすことはなく、むしろ資金のローテーション、価格の再評価、調整によって特徴づけられました。マクロ経済への失望、投資テーマの変化、レバレッジ清算、そして大口保有者による大規模な売却が重なり、市場は均衡を失いました。価格は下落し、信頼感は冷め、12月にはBTCは90,000ドル強まで後退しました。その過程は決して平坦なものではありませんでした。

2025年は価格下落で終わるかもしれませんが、それでも今年は真の制度的採用が進み、2026年の次の段階である実世界での実装に向けた基盤が築かれました。来年は、ステーブルコインが従来の決済ネットワークを上回り、資産のトークン化が主流の資本・担保市場で浸透し、エンタープライズグレードのレイヤー1（L1）ブロックチェーンがパイロット段階から実際の決済インフラへと移行すると予想しています。さらに、パブリックブロックチェーンが価値獲得メカニズムを見直し、DeFiと予測市場が拡大を続け、AI駆動の支払いがついにオンチェーンで実現すると考えています。

以下は、Galaxy Researchによる2026年の暗号資産市場に関する26の予測と、昨年の予測の振り返りです。

2026年の予測

ビットコイン価格

ビットコインは2027年末までに250,000ドルに達する。

2026年の市場は予測が困難なほど混乱していますが、ビットコインが2026年に史上最高値を更新する可能性は残っています。現在のオプション市場は、2026年6月末までにビットコインが70,000ドルまたは130,000ドルに達する確率がほぼ同程度であることを示しており、2026年末までに50,000ドルまたは250,000ドルに達する確率も同様です。この広い価格幅は、短期的な市場の不確実性を反映しています。本稿執筆時点では、暗号資産市場全体は弱気相場の真っ只中にあり、ビットコインは強気の勢いを再確立できていません。ビットコインの価格が100,000ドルから105,000ドルの範囲で安定するまでは、短期的には下落リスクが残っていると考えています。より広範な金融市場におけるその他の要因、例えばAI関連の資本支出のペース、金融政策の状況、11月の米国中間選挙なども不確実性を増しています。

過去1年間、我々はビットコインの長期的なボラティリティ水準が構造的に低下しているのを観察しました。これは、大規模なカバードオプション／ビットコイン利回り創出プログラムの導入が一因です。特筆すべきは、ビットコインのボラティリティ曲線が現在、プットオプションのインプライド・ボラティリティをコールオプションよりも高く評価している点です。これは6か月前には見られなかった現象です。言い換えれば、我々は発展途上の成長志向市場で典型的に見られるスキューから、より伝統的なマクロ資産に近いスキューへと進化しているのです。

この成熟化のトレンドはおそらく続き、ビットコインが200週移動平均線に向けてさらに下落するかどうかに関わらず、この資産クラスの成熟度と制度的採用は進んでいます。2026年は、ビットコインにとっては目立たない年になるかもしれません。70,000ドルで終わろうと150,000ドルで終わろうと、我々のビットコインに対する強気の見通し（長期的）はますます強まっています。制度的アクセスの拡大、金融緩和、非ドル建ての安全資産への需要の高まりを背景に、ビットコインは今後2年間で金の道筋をたどり、通貨価値毀損に対するヘッジとして広く受け入れられるようになる可能性が高いです。

— Alex Thorn

レイヤー1とレイヤー2

Solanaのインターネット資本市場の時価総額は20億ドルに急増する（現在は約7億5,000万ドル）。

Solanaのオンチェーン経済は成熟しつつあり、ミーム駆動の活動から、実際の収益志向のビジネスモデルの成功したローンチへと移行しています。この変化は、Solanaの市場構造の改善と、基礎的価値を持つトークンへの需要増加によって促進されています。投資家が一時的なミームサイクルよりも持続可能なオンチェーンビジネスを支持する傾向を強めるにつれ、インターネット資本市場はSolanaの経済活動の中核的支柱となるでしょう。

— Lucas Tcheyan

少なくとも1つの汎用レイヤー1ブロックチェーンが、収益を生むアプリケーションを組み込み、その価値をネイティブトークンに直接還元するようになる。

より多くのプロジェクトがL1がどのように価値を獲得し持続させるかを見直す中で、ブロックチェーンはより明確な機能性を持つ設計へと進化しています。Hyperliquidのパーペチュアル契約取引プラットフォームにおける組み込み型収益モデルの成功と、経済的価値獲得がプロトコル層からアプリケーション層へと移行するトレンド（いわゆる「太ったアプリケーション理論」）は、中立な基盤層に対する期待を再定義しています。ますます多くのチェーンが、特定の収益を生むインフラをトークンエコノミーモデルを強化するためにプロトコルに直接組み込むべきかどうかを探求しています。イーサリアム創設者ヴィタリック・ブテリンが最近、ETHの価値を正当化するために低リスクで経済的に意味のあるDeFiを求めたことも、L1への圧力をさらに強調しています。MegaEthはバリデータに収益を還元するネイティブステーブルコインのローンチを計画しており、AmbientのAI特化型L1は推論手数料を内部化する計画です。これらの例は、ブロックチェーンが主要アプリケーションを管理し収益化することにますます積極的になっていることを示しています。2026年には、主要なL1がプロトコル層に収益を生むアプリケーションを正式に組み込み、その経済的利益をネイティブトークンに直接還流させるかもしれません。

— Lucas Tcheyan

Solanaのインフレ率引き下げ提案は2026年に可決されず、既存の提案SIMD-0411は撤回される。

Solanaのインフレ率は過去1年間、コミュニティの議論の焦点となってきました。2025年11月に新しいインフレ率引き下げ提案（SIMD-0411）が提出されましたが、最適な解決策についての合意は得られておらず、インフレ問題がSolanaの市場微細構造調整の実施など、より重要な優先事項から注意をそらすという見方が徐々に形成されつつあります。さらに、SOLのインフレ政策の変更は、将来の中立的な価値保存手段および金融資産としての市場認識に影響を与える可能性があります。

— Lucas Tcheyan

エンタープライズグレードのL1は、パイロット段階から本格的な決済インフラへと移行する。

2026年には、少なくとも1つのフォーチュン500企業に属する銀行、クラウドプロバイダー、またはEコマースプラットフォームが、ブランド化されたエンタープライズグレードのL1ブロックチェーンをローンチし、100億ドルを超える実体経済活動を決済し、パブリックDeFiに接続された本番グレードのブリッジを運用するでしょう。以前のエンタープライズチェーンは主に内部実験やマーケティング活動でしたが、次の波は、特定の垂直分野向けに設計されたアプリケーション特化型基盤層に近いものとなり、検証層は規制を受けた発行体や銀行によってライセンスされ、パブリックチェーンは流動性、担保、価格発見に使用されるでしょう。これにより、中立なパブリックL1と、発行、決済、流通機能を統合したエンタープライズグレードL1との区別がさらに鮮明になります。

— Christopher Rosa

アプリケーション層の収益とネットワーク層の収益の比率は、2026年に2倍になる。

取引、DeFi、ウォレット、新興のコンシューマーアプリケーションがオンチェーン手数料生成を支配し続ける中で、価値獲得は基盤層からアプリケーション層へとシフトしています。同時に、ネットワークは構造的にMEV（マイナー抽出可能価値）の流出を減らし、L1とL2での手数料圧縮を追求しているため、インフラ層の収益基盤は縮小しています。これによりアプリケーション層での価値獲得が加速し、「太ったアプリケーション理論」が「太ったプロトコル理論」を引き続き上回ることになるでしょう。

— Lucas Tcheyan

ステーブルコインと資産トークン化

米国証券取引委員会（SEC）は、DeFiにおけるトークン化証券の使用に対して何らかの形の免除を提供する。

SECは、オンチェーン上のトークン化証券市場の発展を可能にする何らかの形の免除を提供するでしょう。これは、いわゆる「ノーアクションレター」の形か、またはSEC議長ポール・アトキンスが繰り返し言及した新しい「イノベーション免除」という概念の形をとる可能性があります。これにより、最近のDTCC「ノーアクションレター」で見られたような、バックオフィスの資本市場活動にブロックチェーン技術を使用するだけでなく、正当な、ラップされていない形態のオンチェーン証券がDeFi市場に入ることが許可されるでしょう。暗号資産またはトークン化証券を使用するブローカー、ディーラー、取引プラットフォーム、その他の伝統的な市場参加者向けのルールを確立するための正式なルールメイキングの初期段階は、2026年後半に始まると予想されます。

— Alex Thorn

SECは、その「イノベーション免除」計画に関して、伝統的な市場参加者または業界団体から訴訟を起こされる。

伝統的な金融または銀行業界の一部（取引会社、市場インフラ、ロビー団体のいずれか）が、規制当局がDeFiアプリケーションや暗号資産企業に対して免除を提供することに異議を唱え、トークン化証券の拡大を統治する包括的なルールが確立されていないと主張するでしょう。

— Alex Thorn

ステーブルコインの取引量はACHシステムを上回る。

ステーブルコインは、従来の決済システムと比較して著しく高い流通速度を示しています。我々はすでに、ステーブルコインの供給量が30％から40％の複利年間成長率（CAGR）で一貫して増加し、取引量もそれに応じて増加しているのを見てきました。ステーブルコインの取引量はすでにVisaなどの主要クレジットカードネットワークを上回っており、現在、自動決済機関（ACH）システムの取引量の約半分を処理しています。GENIUS法の下での定義が2026年初頭に確定するにつれ、既存のステーブルコインが成長を続け、新規参入者がこの拡大する市場シェアを争う中で、ステーブルコインの成長率が過去の平均を上回る可能性があります。

— Thad Pinakiewicz

伝統的金融（TradFi）と提携したステーブルコインは、統合を加速させる。

2025年に米国で多数のステーブルコインがローンチされたにもかかわらず、市場は多数の広く使用される選択肢を支えるのに苦労しています。消費者と商人は複数のデジタルドルを同時に使用することはなく、最も広く受け入れられている1つまたは2つのステーブルコインに引き寄せられるでしょう。我々はすでに、主要機関がどのように提携しているかにおいてこの統合のトレンドを見ています：9つの主要銀行（ゴールドマン・サックス、ドイツ銀行、バンク・オブ・アメリカ、サンタンデール銀行、BNPパリバ、シティグループ、三菱UFJフィナンシャル・グループ、TDバンク・グループ、UBSを含む）がG7通貨に基づくステーブルコインのローンチ計画を探求しています。PayPalとPaxosは提携してPYUSDをローンチし、グローバルな決済ネットワークと規制を受けた発行体を組み合わせました。

これらの事例は、成功が流通規模、すなわち銀行、決済プロセッサー、企業プラットフォームへのアクセス能力に依存することを示しています。より多くのステーブルコイン発行体が、意味のある市場シェアを争うために提携またはシステムを統合することが予想されます。

— Jianing Wu

主要な銀行またはブローカーが、トークン化株式を担保として受け入れる。

これまで、トークン化株式はDeFiの実験や主要銀行がパイロット実施しているプライベートブロックチェーンに限定され、周辺的な存在でした。しかし、伝統的金融の中核的なインフラプロバイダーは、規制支援の高まりとともに、ブロックチェーンベースのシステムへの移行を加速させています。来年、主要な銀行またはブローカーがトークン化株式をオンチェーン上の預かり資産として受け入れ、従来の証券と完全に同等に扱い始めるかもしれません。

— Thad Pinakiewicz</