TD Cowen : La victoire démocrate rend la loi CLARITY soutenue par la crypto « impossible »
Tapbit Wire
TD Cowen : La victoire démocrate rend la loi CLARITY soutenue par la crypto « impossible »
La victoire démocrate au Congrès met fin, pour les deux prochaines années, à toute perspective d’adoption d’une loi sur l’architecture des marchés crypto telle que la loi Clarity, et pourrait exclure toute version susceptible d’être approuvée par le secteur, selon TD Cowen, dans une note adressée à ses clients après que l’Associated Press eut annoncé les résultats pour les deux chambres.
« Nous considérons ce résultat comme négatif pour nos secteurs », a écrit Jaret Seiberg, analyste spécialisé dans les questions de Washington. La réserve qu’il répète depuis le début du cycle demeure valable : cette élection « n’aura pas d’impact sur la capacité des régulateurs à poursuivre leurs agendas déréglementaires », et il s’attend à ce que la SEC et la CFTC « restent actives, notamment en matière de crypto, de marchés prédictifs et de produits perpétuels. »
Les sujets à surveiller, selon lui, sont la session « canard boiteux », les enquêtes congressionnelles sur Trump, le plafond de la dette publique et les projets de loi populistes, comme les plafonds des taux d’intérêt.
Cette note intervient après une semaine particulièrement difficile pour le secteur : piratage record de Binance pour 6,34 milliards de dollars, perte d’alliés à la Chambre des représentants (Bryan Steil, Zach Nunn et Ann Wagner), et plus de 170 millions de dollars dépensés par des comités d’action politique (super PAC) sans parvenir à façonner le Congrès souhaité.
Clarity, Brown et World Liberty
Les analyses de Seiberg sur la crypto s’appuient sur une note publiée mardi, avant les résultats. Le retour au Sénat de Sherrod Brown (Ohio), malgré environ 64 millions de dollars dépensés par le secteur pour l’en empêcher, « porte atteinte à l’influence politique du secteur crypto », écrit-il. Il n’attendait pas l’adoption de la loi CLARITY lors du prochain Congrès ; la victoire de Brown « renforce notre prédiction ».
Ce projet de loi, adopté par la Chambre en juillet 2025 et rejeté au Sénat par 49 voix contre 50 lors d’un vote de cloture en septembre, expire le 3 janvier, sauf si la session « canard boiteux » le relance. Seiberg va plus loin que la plupart : les enquêtes démocrates sur les activités crypto de la famille Trump, notamment celles de World Liberty Financial, « pourraient rendre impossible l’adoption d’une version de Clarity soutenable par le secteur crypto ».
La question passe ainsi de la chronologie à la simple possibilité d’adopter un texte acceptable pour le secteur sous ce Congrès.
Les agences constituent le contrepoids. Seiberg ne prévoit aucun changement à la SEC ou à la CFTC, qui ont autorisé cette année les contrats perpétuels sur bitcoin, les perpétuels sur actions et une taxonomie crypto commune, sans intervention du Congrès. La procédure judiciaire intentée par le CME contre l’approbation des perpétuels constitue la menace immédiate pour cette voie, et non l’élection.
Plafond de la dette, confirmations et Fed
Le reste de la note traite des risques macroéconomiques pesant sur un actif qui a suivi l’indice Nasdaq tout cet automne. Seiberg anticipe une tentative d’augmentation du plafond de la dette pendant la session « canard boiteux », mais en doute la réussite, car les démocrates voudront conserver ce vote comme levier l’an prochain.
Un gouvernement divisé accroît les risques d’impasse budgétaire ou de défaut en 2027. Selon lui, Trump et la sénatrice Elizabeth Warren, probable présidente du Comité bancaire du Sénat, pourraient trouver un terrain d’entente sur un plafond des taux d’intérêt, plus proche de 36 % que des 10 % évoqués par Trump, les fintechs étant davantage exposées que les banques.
Deux points concernent la Fed. Seiberg ne s’attend pas à ce que les démocrates confirment les nominations de Trump, sauf si le président remplit les sièges démocrates aux agences telles que la FDIC et la SEC — ce qu’il juge peu probable. En outre, l’incapacité à nommer un remplaçant « pourrait rendre Trump moins enclin à licencier »
la gouverneure de la Fed Lisa Cook, supprimant ainsi une source de pression sur une banque centrale penchée vers une hausse des taux en décembre.
Cet article « TD Cowen : La victoire démocrate rend la loi CLARITY soutenue par la crypto « impossible » » est apparu pour la première fois sur Tapbit News, rédigé par Micah Zimmerman.
