Ce qui suit est un article invité et une opinion d’Anurag Arjun, fondateur d’Avail.
Le récit mondial des stablecoins est sur le point de basculer rapidement. Ce qui a commencé comme une expérience de liquidité numérique dominée par les États-Unis se transforme en une lutte multipolaire pour le contrôle des infrastructures du système monétaire de demain. Et les manœuvres les plus décisives se déroulent en Asie – discrètement, délibérément et à un rythme accéléré.
Pendant une décennie, les tokens adossés au dollar (comme l’USDT et l’USDC) ont dominé le marché. Mais 2025 est l’année où ce règne commence à se fissurer. Dans les coulisses de Séoul, Tokyo, Hong Kong, Singapour et Jakarta, un plan différent se construit : des stablecoins indexés sur les monnaies locales, émis dans des cadres réglementés et conçus pour le commerce régional, les transferts de fonds, le gaming et, in fine, la souveraineté financière.
Si l’Occident reste obsédé par le prochain projet de loi américain sur les stablecoins, l’Asie s’active pour construire son propre empire des stablecoins.
Pourquoi 2025 est le point de bascule
Parce que les changements sont concrets, réglementaires et structurels – et non spéculatifs.
À Hong Kong, l’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a adopté une ordonnance historique sur les stablecoins en mai 2025. Depuis le 1er août, toute entité émettant des stablecoins référencés à une monnaie fiduciaire ou commercialisant un stablecoin indexé sur le dollar de Hong Kong (HKD) doit obtenir une licence de la HKMA, respecter des règles sur les réserves et le rachat, et se soumettre à une surveillance en matière de lutte contre le blanchiment d’argent (AML) et d’audit. La course aux licences a sérieusement commencé. Des dizaines d’entreprises – des fintechs aux banques en passant par les sociétés Web3 – prépareraient des demandes, toutes rivalisant pour devenir des émetteurs agréés en première ligne. Mais le véritable point d’inflexion n’est pas seulement réglementaire. Il est stratégique.
Les entreprises mondiales réalisent enfin qu’elles ne peuvent pas construire une activité à l’échelle mondiale sur des infrastructures exclusivement en dollars sans aliéner des marchés majeurs.
Les plateformes d’échange, les applications de paiement, les entreprises de gaming Web3 et les fintechs opérant à travers l’Asie ont commencé à comprendre le risque :
- Une offre exclusivement en dollars signale un désalignement avec les régulateurs locaux.
- Elle limite l’adoption par les utilisateurs sur des marchés où les monnaies nationales dominent le commerce de proximité.
- Elle crée une dépendance vis-à-vis des goulets d’étranglement réglementaires et bancaires américains.
- Elle restreint la participation aux écosystèmes de paiement numérique en émergence rapide en Asie.
L’Asie ne rejette pas le dollar de manière frontale. Elle construit des alternatives – discrètement et avec une coordination croissante.
Ce que l’Asie construit à la place
Hong Kong n’est que le début.
La Corée du Sud est désormais dans les phases avancées de développement d’un cadre juridique pour les stablecoins indexés sur le won, les régulateurs préparant une législation pour soumission d’ici fin 2025, et les débats s’intensifiant sur la distinction entre les stablecoins émis par des banques et par des non-banques ainsi que leur supervision respective. Les principales institutions financières et entreprises technologiques se positionnent déjà en amont des règles formelles.
Le Japon adopte l’innovation des stablecoins sur les fronts institutionnel et privé : ses plus grandes banques collaborent sur des initiatives de stablecoins pour les règlements interentreprises, tandis que des tokens privés indexés sur le yen, comme le JPYC, opèrent dans un cadre réglementaire clair et gagnent en traction.
Singapour continue de soutenir les tokens de paiement numérique et les infrastructures de stablecoins multi-devises dans le cadre d’une approche calibrée, axée sur la conformité, qui met l’accent sur les contrôles des risques et les normes réglementaires.
Ce qui émerge en Asie n’est pas seulement une collection de stablecoins locaux. C’est la formation précoce d’une couche de règlement alternative – une couche qui réduit la dépendance aux infrastructures bancaires centrées sur les États-Unis, aux réseaux de correspondants et aux points de blocage du clearing en dollars. Les corridors commerciaux numériques sont l’objectif final.
C’est là que les récits occidentaux commencent à s’effondrer.
Aux États-Unis, le débat reste bloqué sur la manière de réglementer les stablecoins adossés au dollar au niveau national. En Asie, la question est déjà plus avancée : comment les monnaies numériques doivent-elles circuler entre les juridictions, sous quelles règles et à quelles conditions ?
Ce n’est pas une question de crypto.
C’est une question géopolitique.
Pendant ce temps, en Europe… Un réveil tardif
La réponse européenne ajoute une autre dimension. En Europe, un consortium de grandes banques, dont ING, UniCredit et BNP Paribas, a formé une société nommée Qivalis. L’émergence de Qivalis (un stablecoin adossé à l’euro, contrôlé par des banques et prévu pour 2026) est présentée comme une réponse à la domination américaine.
Faux.
C’est une réponse à l’accélération asiatique.
L’Europe ne veut pas d’un avenir où les deux principales monnaies numériques non européennes seraient :
- Les stablecoins en dollars, et
- La nouvelle vague asiatique de stablecoins de change réglementés.
Pour la première fois, l’Europe est entraînée dans une course aux armements monétaires qu’elle ne s’attendait pas à mener.
Ces développements montrent que les stablecoins ne sont plus des actifs numériques de niche. Ils sont en train d’être intégrés à la future trame des systèmes monétaires réglementés, souverains ou supra-souverains.
Les stablecoins deviennent des outils « state-adjacent »
De nouvelles priorités de recherche et des systèmes monétaires hybrides – combinant les CBDC et les stablecoins – indiquent où tout cela nous mène :
Les stablecoins deviennent des outils financiers « state-adjacent ». Pas anti-étatiques. Pas post-étatiques.
Mais des outils financiers parallèles à l’État.
Et c’est là que les questions deviennent inconfortables :
- Que se passe-t-il lorsqu’un stablecoin en KRW ou JPY devient plus fiable en Asie du Sud-Est que la monnaie fiduciaire locale ?
- Que se passe-t-il lorsqu’un stablecoin multi-devises approuvé par Singapour devient l’actif de règlement de facto pour le commerce régional en Asie-Pacifique ?
- Que se passe-t-il lorsque les régulateurs occidentaux réalisent qu’ils ont perdu le récit qu’ils pensaient contrôler ?
- Que signifie la « domination du dollar » lorsque la liquidité mondiale transite par des infrastructures programmables et multi-devises qu’aucun pays ne contrôle seul ?
- Que se passe-t-il lorsque les stablecoins en dollars ne deviennent qu’une option – et non la valeur par défaut ?
Ce ne sont plus des questions hypothétiques.
Ce sont des réalités émergentes, qui se forment au ralenti, tandis que les institutions géopolitiques prétendent qu’il s’agit toujours de « crypto ».
Le changement est déjà en cours
L’Asie ne se précipite pas pour construire des stablecoins. L’Asie se précipite pour construire une optionnalité monétaire stratégique.
Et l’Occident se dispute encore sur les définitions.
Cette distinction est importante.
L’avenir des stablecoins ne sera pas remporté par le protocole le plus bruyant ou l’émetteur le plus important, mais par les juridictions qui concevront en premier des infrastructures monétaires crédibles, réglementées et interopérables. Dans cette course, l’Asie a déjà plusieurs longueurs d’avance.
Et au moment où le changement deviendra évident, les règles de la monnaie numérique auront peut-être déjà été réécrites selon une logique que l’Amérique n’a pas écrite.
L’article L’Asie construit discrètement un contrepoids à l’empire des stablecoins en dollars, et l’Occident n’est pas prêt est apparu en premier sur CryptoSlate.
