Der Edelmetallmarkt erlebte 2025 einen Boom. Silber durchbrach Ende November die 50-Dollar-Marke und stieg dann parabelförmig, erreichte am 24. Dezember ein Rekordhoch von 72 US-Dollar pro Unze und verzeichnete einen Jahresanstieg von 143 %. Gold erreichte am selben Tag 4.524,30 US-Dollar pro Unze, was einem Jahresanstieg von 70 % entspricht.
In krassem Gegensatz dazu notierte Bitcoin zum Zeitpunkt der Erstellung bei 87.498 US-Dollar, was einem Rückgang von 8 % seit Jahresbeginn und 30 % gegenüber dem Oktober-Hoch von 126.000 US-Dollar entspricht.
Dies lässt diejenigen, die an die „digitales Gold“-Erzählung von Bitcoin glauben, nachdenken: Die makroökonomischen Trends, die die Edelmetallpreise in die Höhe treiben, scheinen sich nicht auf den Kryptomarkt zu übertragen.
Die zentralen Treiber für den Anstieg der Edelmetallpreise sind ein schwächerer Dollar, Erwartungen einer Zinssenkung der Fed im Jahr 2026 und steigende geopolitische Risiken – ein günstiges Umfeld, das Bitcoin-Befürworter schon lange erwartet haben.
Bei der Allokation von sicheren Anlageklassen bevorzugt der Markt jedoch greifbare Absicherungsinstrumente mit einer jahrhundertealten Reputation wie Gold und Silber. Zentralbanken weltweit erhöhten im Laufe des Jahres ihre Goldreserven, und auch Privatanleger verlagerten ihr Kapital nach dem Rückgang von Bitcoin zu Jahresbeginn auf physische Edelmetalle.
Mehrere Studien im Jahr 2025 bestätigten, dass Gold bei verschiedenen makroökonomischen Schocks stabiler als Safe-Haven-Asset abschnitt, während Bitcoin häufiger ein Hoch-Beta-Risikoasset ist, positiv mit Aktien korreliert und in dieser Handelsrunde nicht die Führung übernommen hat.
Strukturelle Nachfrageunterschiede haben die Kluft zwischen beiden weiter vergrößert. Der Silberpreisanstieg speist sich nicht nur aus Safe-Haven-Nachfrage, sondern auch aus Rekordnachfrage in Industriesektoren wie Photovoltaik und Elektronik. Die Knappheit von Substituten in der Lieferkette verschärft die Angebotsengpässe und schafft eine doppelte Stütze aus makroökonomischen und industriellen Faktoren.
Bitcoin fehlt es an industriellen Anwendungen, die Nachfrage konzentriert sich auf Finanzspekulation und On-Chain-Abwicklungen und entbehrt der Pufferwirkung physischer Nachfrage. Diese Asymmetrie bedeutet, dass Silber selbst bei stockenden Zinssenkungen und abkühlender Risikobereitschaft noch industrielle Nachfrage als Stütze hat, während Bitcoin sich nur auf ETF-Fonds verlassen kann, um Verkaufsdruck aufzufangen, und bei aktuell negativer Liquidität seine Stütze geschwächt ist.
Der Silberpreissprung ist ein makroökonomischer Barometer, kein Handelssignal. Er bestätigt, dass der Markt niedrige Realzinsen und einen schwachen Dollar einpreist, zeigt aber auch, dass Bitcoin noch nicht in das Hard-Asset-Handelssystem integriert ist.
Damit Bitcoin seinen Abwärtstrend umkehren kann, braucht es mehr regulatorische Klarheit, um institutionelle Umschichtungen anzutreiben, eine Erholung der Stimmung bei Privatanlegern oder dass seine Zensurresistenz und Programmierbarkeit seinen Wert unter makroökonomischen Schocks hervorheben.
Es ist erwähnenswert, dass Silber derzeit relativ überkauft ist und eine hawkische Wende der Federal Reserve zu Asset-Volatilität führen könnte, was sich indirekt auf Bitcoin auswirken würde.
Die Divergenz im Jahr 2025 beweist, dass „Hard Assets“ noch nicht mit Bitcoin verknüpft werden können. Silber hat sowohl industrielle Nachfrage als auch institutionelle Glaubwürdigkeit, Gold hat institutionelle Glaubwürdigkeit und Erzählungsdynamik, während Bitcoin noch um institutionelle Anerkennung ringt und niemals industrielle Attribute besitzen wird.
Dies negiert nicht den Wert von Bitcoin; es bedeutet lediglich, dass seine Outperformance zusätzliche Bedingungen erfordert. Sobald diese Bedingungen erfüllt sind, könnte sein Aufwertungspotenzial das von Edelmetallen immer noch übertreffen.
Bis dahin müssen wir uns bewusst sein, dass makroökonomische positive Faktoren den Kryptomarkt noch nicht antreiben und Bitcoin noch einen langen Weg vor sich hat, bevor es ein Hard Asset wird.
