TD Cowen：民主黨全面勝選使加密貨幣支持的《清晰法案》（CLARITY Act）「毫無可能」

TD Cowen：民主黨全面勝選使加密貨幣支持的《清晰法案》（CLARITY Act）「毫無可能」

TD Cowen 在美國合眾社宣布參眾兩院均由民主黨奪下後發布給客戶的報告中指出，民主黨全面掌控國會，將使《清晰法案》等加密市場結構立法在未來兩年內無望通過，且任何版本恐難獲產業支持。

華盛頓分析師傑瑞特·賽伯格（Jaret Seiberg）寫道：「我們認為此結果對我方所覆蓋產業構成利空。」他全週期反覆強調的關鍵前提依然成立：本次大選「不影響監管機構推動去監管議程的能力」；他預期證管會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）「仍將積極作為，涵蓋加密貨幣、預測市場及永續合約（perps）等領域。」

他點名須關注的議題包括：跛腳鴨會期、國會針對川普的調查、債務上限爭議，以及利率上限等民粹主義法案。

本報告發布之際，產業正經歷艱困一週：幣安遭創紀錄的63.4億美元駭客攻擊；眾議院盟友布萊恩·史泰爾（Bryan Steil）、扎克·農恩（Zach Nunn）與安·瓦格納（Ann Wagner）落選；業界投入逾1.7億美元超級政治行動委員會（super PAC）資金，卻未能換得預期中的國會格局。

《清晰法案》、布朗與世界自由金融

賽伯格對加密貨幣的觀點延續自其於選舉結果公布前（週二）發布的報告。他指出，俄亥俄州參議員謝羅德·布朗（Sherrod Brown）成功連任——業界曾投入約6400萬美元試圖阻擋——「嚴重削弱加密產業的政治影響力」。他原本即不看好《清晰法案》能在下一屆國會通過；布朗勝選更「強化了我們先前的預判」。

該法案雖已於2025年7月在眾議院通過，但於同年9月在參議院未能通過終結辯論動議（cloture vote），票數為49比50。除非跛腳鴨會期重新啟動，否則將於1月3日自動失效。賽伯格的立場較多數人更為明確：民主黨針對川普家族加密事業（含世界自由金融 World Liberty Financial）展開的調查，「可能使任何加密產業願意支持的《清晰法案》版本都無法推進。」

焦點因而從「何時通過」轉向「此屆國會是否真有產業認可的法案能獲通過」。

監管機構則成為制衡力量。賽伯格認為，證管會與期貨交易委員會今年已無需國會授權，即批准比特幣永續合約、股票永續合約及聯合加密分類法，未來亦無變動；當前真正威脅此路徑的是芝商所（CME）就永續合約核准提起的訴訟，而非本次大選。

債務上限、人事任命與聯準會

報告其餘部分聚焦於宏觀風險——此資產秋季以來走勢與那斯達克指數高度同步。賽伯格預期跛腳鴨會期將推動提高債務上限，但成功機率偏低，因民主黨傾向保留表決權以做為明年談判籌碼。

分立政府將提高2027年政府停擺或債務違約僵局的風險。他研判川普與可能出任參議院銀行委員會主席的伊莉莎白·沃倫（Elizabeth Warren）參議員，將在利率上限議題上尋求共識——實際幅度可能接近36%，而非川普曾提出的10%；金融科技公司受衝擊程度將高於傳統銀行。

另有兩項議題涉及聯準會。賽伯格不預期民主黨會確認川普提名的人選，除非總統先填補民主黨席位的聯邦存款保險公司（FDIC）與證管會（SEC）等機構職缺——但他認為此舉可能性極低。而若無法完成接任者任命，「也可能降低川普解僱現任者的意願」。

聯準會理事麗莎·庫克（Lisa Cook）因此留任，移除了一個對傾向12月升息的央行施壓的來源。

本文〈TD Cowen：民主黨全面勝選使加密貨幣支持的《清晰法案》（CLARITY Act）「毫無可能」〉首發於Tapbit新聞，作者為米卡·齊默曼（Micah Zimmerman）。