原文標題：2026 年加密貨幣、比特幣、DeFi 與 AI 的 26 項預測

原文來源：Galaxy Research

原文編譯：深潮 TechFlow

引言

比特幣似乎將以與年初大致相同的價格水平結束 2025 年，這感覺有些虎頭蛇尾。

在今年的前十個月，加密貨幣市場經歷了一場真正的牛市。監管改革取得進展，ETF 持續吸引資金流入，鏈上活動增加。比特幣（BTC）於 10 月 6 日達到 126,080 美元的歷史新高。

然而，市場的狂熱未能帶來預期的突破，反而以輪動、重新定價和調整為特徵。宏觀經濟的失望、投資敘事的轉變、槓桿清算以及巨鯨的大量拋售共同導致市場失衡。價格下滑，信心降溫，到 12 月，BTC 已回落至略高於 90,000 美元，儘管這個過程絕不平坦。

雖然 2025 年可能以價格下跌結束，但這一年仍見證了真正的機構採用，並為 2026 年下一階段的現實世界應用奠定了基礎。我們預計在未來一年，穩定幣將超越傳統支付網絡，資產代幣化將在主流資本和抵押品市場獲得關注，企業級 Layer-1（L1）區塊鏈將從試點階段轉向實際結算。此外，我們預計公共區塊鏈將重新思考其價值捕獲機制，DeFi 和預測市場將繼續擴張，而 AI 驅動的支付將最終在鏈上實現。

以下是 Galaxy Research 對 2026 年加密市場的 26 項預測，以及對去年預測的回顧。

2026 年預測

比特幣價格

比特幣將在 2027 年底前達到 250,000 美元。

2026 年的市場過於混亂而難以預測，但比特幣在 2026 年創下歷史新高的可能性依然存在。目前的期權市場顯示，到 2026 年 6 月底，比特幣達到 70,000 美元或 130,000 美元的概率大致相等；同樣，到 2026 年底達到 50,000 美元或 250,000 美元的概率也大致相等。這些寬廣的價格區間反映了對近期市場的不確定性。截至撰文時，整個加密市場深陷熊市階段，比特幣尚未重新建立其看漲勢頭。在比特幣價格重新站穩 100,000 至 105,000 美元區間之前，我們認為短期內下行風險依然存在。更廣泛金融市場的其他因素也增加了不確定性，例如 AI 資本支出部署的速度、貨幣政策條件以及 11 月的美國中期選舉。

在過去一年中，我們觀察到比特幣長期波動率水平的結構性下降——部分原因是大規模備兌期權/比特幣收益生成計劃的引入。值得注意的是，比特幣波動率曲線現在對看跌期權的隱含波動率定價高於看漲期權，這在六個月前並非如此。換句話說，我們正從通常出現在發展中、增長導向型市場的偏態，演變為更類似傳統宏觀資產的偏態。

這種成熟趨勢可能會持續下去，無論比特幣是否進一步跌向其 200 週移動平均線，該資產類別的成熟度和機構採用度都在增加。對於比特幣來說，2026 年可能是一個平淡無奇的年份，無論其以 70,000 美元還是 150,000 美元收盤，我們對比特幣（長期）的看漲觀點只會變得更強。隨著機構准入增加、貨幣政策放鬆以及對非美元避險資產需求的增長，比特幣很可能在未來兩年跟隨黃金的道路，被廣泛接受為對抗貨幣貶值的對沖工具。

— Alex Thorn

Layer-1 與 Layer-2

Solana 的互聯網資本市場總市值將飆升至 20 億美元（目前約為 7.5 億美元）。

Solana 的鏈上經濟正在成熟，從迷因驅動的活動轉向成功推出真正以收入為導向的商業模式。這一轉變得益於 Solana 市場結構的改善以及對具有基本面價值的代幣需求的增加。隨著投資者越來越傾向於支持可持續的鏈上業務，而非短暫的迷因週期，互聯網資本市場將成為 Solana 經濟活動的核心支柱。

— Lucas Tcheyan

至少一個通用 Layer-1 區塊鏈將嵌入一個能直接為其原生代幣累積價值的創收應用。

隨著更多項目重新思考 L1 如何捕獲和維持價值，區塊鏈正朝著設計更具明確功能性的方向演進。Hyperliquid 在其永續合約交易平台中嵌入的收益模式的成功，加上經濟價值捕獲從協議層轉向應用層（即「胖應用理論」）的趨勢，正在重新定義對中立基礎層的期望。越來越多的鏈正在探索是否應將某些創收基礎設施直接嵌入協議中，以強化代幣經濟模型。以太坊創始人 Vitalik Buterin 最近呼籲低風險、具有經濟意義的 DeFi 來證明 ETH 的價值，這進一步凸顯了 L1 面臨的壓力。MegaEth 計劃推出一種將收益返還給驗證者的原生穩定幣，而專注於 AI 的 L1 Ambient 計劃將推理費用內部化。這些例子表明，區塊鏈越來越願意控制和貨幣化關鍵應用。在 2026 年，一個主要的 L1 可能會在協議層正式嵌入一個創收應用，並將其經濟效益直接導向其原生代幣。

— Lucas Tcheyan

Solana 的通脹削減提案將不會在 2026 年通過，現有提案 SIMD-0411 將被撤回。

Solana 的通脹率在過去一年一直是社區辯論的焦點。儘管在 2025 年 11 月提出了一項新的通脹削減提案（SIMD-0411），但對最佳解決方案的共識仍難以達成，並且一種觀點逐漸形成，即通脹問題分散了對更關鍵優先事項（例如實施 Solana 的市場微觀結構調整）的注意力。此外，SOL 通脹政策的變化可能會影響其未來作為中立價值儲存和貨幣資產的市場認知。

— Lucas Tcheyan

企業級 L1 將從試點階段轉向真正的結算基礎設施。

至少一家財富 500 強銀行、雲服務提供商或電子商務平台將在 2026 年推出品牌化的企業級 L1 區塊鏈，結算超過 100 億美元的真實經濟活動，並運營一個連接公共 DeFi 的生產級橋接器。以前的企業鏈大多是內部實驗或營銷活動，而下一波將更類似於為特定垂直領域設計的應用專用基礎層，其驗證層由受監管的發行機構和銀行授權，並使用公共鏈進行流動性、抵押品和價格發現。這將進一步凸顯中立公共 L1 與整合了發行、結算和分發功能的企業級 L1 之間的區別。

— Christopher Rosa

應用層收入與網絡層收入的比例將在 2026 年翻倍。

隨著交易、DeFi、錢包和新興消費者應用繼續主導鏈上手續費生成，價值捕獲正從基礎層轉向應用層。同時，網絡正在結構性地減少 MEV（礦工可提取價值）洩漏，並在 L1 和 L2 上追求手續費壓縮，導致基礎設施層的收入基礎縮小。這將加速應用層的價值捕獲，使「胖應用理論」繼續領先於「胖協議理論」。

— Lucas Tcheyan

穩定幣與資產代幣化

美國證券交易委員會（SEC）將為在 DeFi 中使用代幣化證券提供某種形式的豁免。

SEC 將提供某種形式的豁免，以允許鏈上代幣化證券市場的發展。這可能以所謂的「不採取行動函」或新的「創新豁免」形式出現，這是 SEC 主席 Paul Atkins 反覆提及的概念。這將允許合法的、非包裝形式的鏈上證券進入 DeFi 市場，而不僅僅是像最近 DTCC 的「不採取行動函」那樣，將區塊鏈技術用於後台資本市場活動。正式的規則制定預計將在 2026 年下半年開始早期階段，為使用加密貨幣或代幣化證券的經紀商、交易商、交易平台和其他傳統市場參與者建立規則。

— Alex Thorn

SEC 將因其「創新豁免」計劃面臨來自傳統市場參與者或行業團體的訴訟。

傳統金融或銀行業的某一部分——無論是交易公司、市場基礎設施還是遊說團體——將挑戰監管機構為 DeFi 應用或加密公司提供豁免的做法，理由是尚未建立全面的規則來管轄代幣化證券的擴張。

— Alex Thorn

穩定幣交易量將超過 ACH 系統。

與傳統支付系統相比，穩定幣表現出顯著更高的流通速度。我們已經看到穩定幣供應量以 30%-40% 的複合年增長率（CAGR）持續增長，交易量也相應增加。穩定幣交易量已經超過了 Visa 等主要信用卡網絡，目前處理的交易量約為自動清算所（ACH）系統的一半。隨著 GENIUS 法案下的定義在 2026 年初最終確定，我們可能會看到穩定幣增長率超過其歷史平均水平，因為現有穩定幣繼續增長，而新進入者爭奪這個不斷擴大的市場份額。

— Thad Pinakiewicz

與傳統金融（TradFi）合作的穩定幣將加速整合。

儘管 2025 年美國推出了眾多穩定幣，但市場難以支持大量廣泛使用的選項。消費者和商家不會同時使用多種數字美元；他們將傾向於接受度最廣的一兩種穩定幣。我們已經在主要機構的合作方式中看到了這種整合趨勢：九家主要銀行（包括高盛、德意志銀行、美國銀行、桑坦德銀行、法國巴黎銀行、花旗集團、三菱日聯金融集團、道明銀行集團和瑞銀集團）正在探索基於 G7 貨幣推出穩定幣的計劃；PayPal 和 Paxos 合作推出 PYUSD，將全球支付網絡與受監管的發行機構結合起來。

這些案例表明，成功取決於分銷規模——即接入銀行、支付處理商和企業平台的能力。預計會有更多穩定幣發行商合作或整合系統，以爭奪有意義的市場份額。

— Jianing Wu

一家主要銀行或經紀商將接受代幣化股票作為抵押品。

迄今為止，代幣化股票仍處於邊緣地帶，僅限於 DeFi 實驗和由主要銀行試點的私有區塊鏈。但傳統金融的核心基礎設施提供商現在正在加速向基於區塊鏈的系統過渡，監管支持也在增加。在未來一年，我們可能會看到一家主要銀行或經紀商開始接受代幣化股票作為鏈上存款，並將其視為與傳統證券完全等同。

— Thad Pinakiewicz

卡支付網絡將連接到公共區塊鏈。

到 2026 年，全球前三大卡支付網絡中至少有一家將通過公共鏈穩定幣結算其超過 10% 的跨境交易量，儘管大多數終端用戶可能不會直接接觸加密貨幣。發卡行和收單行仍將以傳統格式顯示餘額和負債，但在後台，區域實體之間的部分淨結算將通過代幣化美元進行，以減少結算截止時間、預融資要求和代理銀行風險。這一發展將使穩定幣成為現有支付網絡內的核心金融基礎設施。

— Christopher Rosa

DeFi

到 2026 年底，去中心化交易所（DEX）將捕獲超過 25% 的現貨交易量。

儘管中心化交易所（CEX）仍然主導流動性並負責吸引新用戶，但一些結構性變化正在推動更多現貨交易活動轉向鏈上。DEX 最明顯的兩個優勢是無需許可的訪問（無需 KYC）和更具經濟效益的手續費結構，這對尋求更低摩擦和更高可組合性的用戶和做市商越來越有吸引力。目前，根據數據來源不同，DEX 約佔現貨交易量的 15%-17%。

— Will Owens

通過預測市場治理的 DAO 金庫資產將超過 5 億美元。

基於我們一年前的預測，即預測市場將作為一種治理機制得到更廣泛的採用，我們現在認為它已在實際應用中展現出足夠的有效性，使得去中心化自治組織（DAO）可以開始將其用作資本配置和戰略方向的唯一決策系統。因此，我們預計到 2026 年底，通過預測市場治理的 DAO 金庫資產總額將超過 5 億美元。目前，約有 4700 萬美元的 DAO 金庫資產完全由預測市場治理。我們相信這種增長主要來自新成立的預測市場 DAO，部分來自現有預測市場 DAO 的金庫增長。

— Zack Pokorny

加密貨幣抵押貸款總餘額將在季度末快照中超過 900 億美元。

延續 2025 年的勢頭，去中心化金融（DeFi）和中心化金融（CeFi）中的加密貨幣抵押貸款總量預計將在 2026 年繼續擴張。隨著機構參與者越來越多地依賴 DeFi 協議進行借貸活動，鏈上主導地位（即通過去中心化平台發放的貸款份額）將繼續上升。

— Zack Pokorny

穩定幣利率波動將保持溫和，DeFi 借貸成本不會超過 10%。

隨著越來越多的機構參與鏈上借貸，我們預計更深的流動性和更穩定、變動更慢的資本將顯著降低利率波動。同時，鏈上與鏈下利率之間的套利變得更容易，而訪問 DeFi 的門檻正在提高。鏈下利率預計將在 2026 年進一步下降，這將使鏈上借貸利率保持在低位——即使在牛市期間，鏈下利率也將作為重要的底線。

核心論點是：

（1）機構資本為 DeFi 市場帶來穩定性和持續性；

（2）下降的鏈下利率環境將使鏈上利率低於擴張期的典型水平。

— Zack Pokorny

到 2026 年底，隱私代幣的總市值將超過 1000 億美元。

在 2025 年第四季度，隨著更多投資者資金轉向鏈上，鏈上隱私成為焦點，隱私代幣獲得了顯著的市場關注。在前三大隱私代幣中，Zcash 在該季度上漲約 800%，Railgun 上漲約 204%，而門