Circle 的 Arc 鏈真能像 Robinhood Chain 一樣催生大型迷因幣市場嗎？

Circle 自建公鏈 Arc 已正式上線，引發高度關注。上線前夕，數十個發行平台蓄勢待發；上線後，LONG、TOLLY 等迷因代幣迅速激發市場熱度。Arc 主網上線約兩小時後，鏈上 USDC 總額達 3.72 億美元，約佔 USDC 總供應量的 0.5%。

Arc 官方帳號於 X 平台發布預告，宣布更強大的「經濟作業系統」即將登場，並於紐約舉行主網上線直播。

在 Robinhood Chain 前兩個月的迷因熱潮模式下，Arc 亦被寄予厚望；但角色與資金雖已齊備，短期投機過後，Circle 的合規基因能否支撐長期財富效應？

加密市場已很久未見如此強烈的恐懼錯失良機（FOMO）情緒。

當市場焦點集中於 AI 熱潮與傳統股市走勢時，加密市場已很久未如此活躍、甚至充滿 FOMO 情緒。

上一次如此熱絡，是在 Robinhood 推出自有公鏈 Robinhood Chain 之後；但本次 Arc 的不同之處在於，許多項目已依 Robinhood Chain 模式搶先布局。

最直接表現是：發行平台數量甚至多於新代幣。Tolly、Warp、ArcPad 等平台早已於測試網部署策略，錢包、去中心化交易所（DEX）及跨鏈工具陸續上線；主網啟動前，數十個發行平台已開始運作，Arc 鏈上迷因代幣更在主網上線前即遭炒作，各類參與教程四處流傳。

晶片稀缺直接推高 USDC 溢價，Arc 鏈 USDC 兌換溢價一度飆至 1.8 倍，意味零售投資人願額外支付 80% 溢價，只為在主網啟動瞬間持有「晶片」。

交易所與基礎設施提供商亦積極響應：Binance Wallet、OKX、Bitget、Gate、MetaMask、Upbit 等早先宣布支援；首日生態公告涵蓋 Aave、Uniswap、Aerodrome、Morpho 等 DeFi 協議，以及 Rain、Thunes、Wirex 等穩定幣支付服務商；貝萊德（BlackRock）、DTCC、渣打銀行等機構亦正推進代幣化資產、外匯、託管與清算等合作。

Arc 的熱度甚至短暫蓋過影響整體加密市場架構的《清晰法案》（Clear Act）立法投票。Arc 主網上線時間恰逢該法案表決，引發外界質疑此舉是否刻意安排或純屬巧合。

短期投機過後，Arc 能否真正複製 Robinhood Chain 的財富效應？

然而，在各方期待高漲、角色與資金皆已就位的情況下，Arc 能否持續維持 Robinhood Chain 所展現的財富效應？

Robinhood Chain 前兩個月確實創造大量話題，鏈上交易量屢創新高。許多錯過 Robinhood Chain 的參與者轉而寄望 Arc，促使 Circle 聯合創辦人 Jeremy Allaire 對 FOMO 等首批支援平台作出回應，市場解讀為對迷因活動持開放態度。

但目前關於 Arc 是否會延續顯著迷因熱度，Twitter 及社群中不少聲音並不樂觀。

表面看來，Arc 與 Robinhood Chain 同為傳統金融巨頭進軍區塊鏈，敘事聚焦於傳統金融（TradFi）與去中心化金融（DeFi）融合，並提供鏈上金融基礎設施。

但此次存在諸多差異：不僅敘事已被過度透支，更關鍵的是，Arc 與 Robinhood Chain 的本質基因實則不同。

Robinhood Chain 由多家交易所及龐大的零售用戶群支撐，其鏈上熱度主要源自迷因（meme）活動。加密研究員 Haotian（@tmel0211）指出，這與 Robinhood 的券商基因及其對迷因與代幣化的開放態度密不可分，而這點正是 Circle 所缺乏的未知數。

ARC 與 Robinhood Chain 的差異在於其機構化與合規基因。許多社群參與者認為，相較於 Tether 推出的 Plasma、Stable 等以支付與結算場景為目標的公鏈，這些專注穩定幣與支付的機構，其基因與目標，與偏好流量與交易熱度的券商截然不同；歷史上，此類公鏈從未出現大規模迷因活動。

此外，儘管 Robinhood Chain 表面活躍，但在迷因市場中，僅少數迷因能真正成功；又有多少人真正在迷因投機中獲利？多數人只記得 PONS 帶來的財富故事，卻遺忘了早期領頭羊屢次失敗所繳納的學費。

人人皆可入局公鏈的時代已結束了嗎？

相較於 ARC 上線初期可能帶來的短期市場與財富效應，更值得探討的是幕後正在發生的結構性轉變。

傳統金融與穩定幣巨頭正加速進軍該領域：Robinhood 推出自有公鏈、Circle 建構 ARC、Tether 則推進自身或相關結算網絡。其中 ARC 尤具代表性——其創始驗證節點名單幾乎囊括華爾街核心機構：貝萊德（BlackRock）、Visa、Mastercard、存管信託與清算公司（DTCC）、洲際交易所（ICE，紐約證交所母公司）、Galaxy、渣打銀行（Standard Chartered）等。這些機構不僅是潛在使用者，更直接參與網路安全與共識機制。

對整個加密產業而言，這標誌著價值捕獲邏輯正從「發行代幣、講述敘事」轉向「真實業務落地」。就公鏈賽道本身而言，影響更為直接：過去幾輪週期中，公鏈曾是最火熱的淘金賽道，應用場景尚未明確之際，幾乎人人都在打造 Layer 1／Layer 2，導致公鏈嚴重過剩；如今，穩定幣流通、機構結算與合規准入已成核心競爭力，純技術優勢愈發難以獨自支撐一條公鏈。

今年以來，Scroll、Harmony、Moonbeam、Saga、Lisk、Secret Network、Sophon，以及 Loopring、Dango、DFK Chain 等眾多項目陸續關停或轉型，涵蓋成熟 ZK 方案至模組化公鏈，集體退出基礎設施賽道。通用型公鏈的生存空間急速壓縮，僅存的是那些「務實型公鏈」——具備明確場景與真實用戶。人人皆可入局公鏈的時代，或許已然終結。