Автор: 0xBrooker
Эту неделю можно охарактеризовать как «неделю разминирования» для мировых финансовых рынков: последовательно произошло несколько крупных публикаций данных, событий по процентным ставкам и дат расчетов, что постепенно смягчило краткосрочные риски на рынке акций США.
BTC все еще находится в фазе снижения левериджа/переоценки после отката более чем на 30% от максимума октября 2025 года в $126 000. Цена неоднократно тестирует диапазон $85 000–$90 000 и еще не сформировала сигнал разворота тренда.
С точки зрения динамики участников рынка, долгосрочные держатели продолжали сокращать свои позиции, розничные инвесторы продолжали выводить средства, в то время как DAT и инвесторы-киты продолжали наращивать свои позиции. Игра остается неразрешенной, но тенденция к продажам замедляется, макро-ликвидность улучшилась, а торговый энтузиазм несколько восстановился. Ожидается, что BTC в ближайшие недели повторно протестирует уровень $94 000.
Политика, макрофинансовые и экономические данные
Серия крупных публикаций данных, событий по процентным ставкам и дат расчетов на мировых финансовых рынках укрепила консенсус о том, что экономика США переживет мягкий спад в сфере занятости и постепенное снижение инфляции, что приведет к мягкой посадке. Акции США сначала снизились, а затем восстановились в течение недели, что указывает на то, что рынок уже учел эти события и краткосрочные риски смягчились. BTC следовал за рынком акций США и в итоге закрылся с небольшим ростом на 0,53%.
16 декабря Министерство труда США опубликовало данные по занятости в несельскохозяйственном секторе за октябрь и ноябрь. В октябре число рабочих мест сократилось на 105 000, а в ноябре восстановилось на 64 000, хотя и осталось слабым. Уровень безработицы в ноябре вырос до 4,6%, достигнув самого высокого уровня с 2022 года.
Занятость в несельскохозяйственном секторе США и уровень безработицы
18 декабря Бюро трудовой статистики США опубликовало данные по ИПЦ за ноябрь, показавшие рост на 2,7% в годовом исчислении, что значительно ниже ожидаемых 3,1%, в то время как базовый ИПЦ вырос на 2,6% в годовом исчислении, также значительно ниже ожидаемых 3%. Из-за приостановки работы правительства и недостаточного сбора данных несколько учреждений предупредили, что данные могут содержать статистические искажения, а их повторяемость должна быть подтверждена данными за декабрь. В своей речи в пятницу вице-председатель ФРС Джон Уильямс также подчеркнул этот момент. Это означает, что снижение ставки в январе остается маловероятным событием.
Уровень безработицы достиг многолетнего максимума, а данные по ИПЦ «резко упали». Несмотря на низкий уровень доверия из-за проблем со сбором данных, рынок по-прежнему придерживается своего прогноза о том, что ФРС, скорее всего, осуществит два снижения ставки на 50 базисных пунктов в 2026 году.
19 декабря Банк Японии единогласно одобрил повышение ставки, подняв ключевую ставку на 25 базисных пунктов с 0,50% до 0,75%, достигнув 30-летнего максимума. На пресс-конференции глава Банка Японии Кадзуо Уэда подчеркнул, что будущие корректировки будут основываться на данных; он также отметил, что текущие процентные ставки остаются ниже прогнозируемого нейтрального диапазона, а реальные процентные ставки остаются отрицательными.
Поскольку рыночное ценообразование уже завершилось, а заявление Банка Японии было «голубиным», пара USD/JPY сильно восстановилась после достижения минимума во вторник, вновь приблизившись к своему максимуму с начала года. Это значительно снизило рыночные ожидания влияния кэрри-трейда от повышения ставки иены и снижения ставки доллара. Рынки вернулись на исходную логическую траекторию.
Под влиянием повышения ставки иены, в день расчетов «тройного колдовства» (опционы на индексы, фьючерсы на индексы и опционы на отдельные акции) на рынке США с номинальной стоимостью $7,1 трлн, в пятницу наблюдалась стабильная динамика: три основных индекса акций США продолжили рост и закрылись на максимальных уровнях.
Хотя опасения по поводу расходов на ИИ и прибыльности сохраняются, публикация данных о снижении ставок в США, повышении ставки иены, а также данных по инфляции и занятости в США временно вывела рынок из зоны турбулентности. Хотя BTC все еще колеблется вблизи минимумов отскока, он временно избежал минимума в $80 000, вызванного макроэкономическими финансовыми рисками и недостаточной ликвидностью, и ожидается отскок.
Трейдеры начинают ожидать «рождественского ралли» и ждут рыночных ориентиров после восстановления данных в январе.
Крипторынок
BTC, как опережающий индикатор глобальной макро-ликвидности, снижается с октября. Это снижение обусловлено двумя факторами: во-первых, продажей и снижением левериджа активов с высокой бета на фоне ограничений ликвидности, и во-вторых, сокращением долгосрочных позиций под влиянием «циклического закона».
Дневной график BTC
Согласно данным on-chain, «распродажа» со стороны «долгосрочных держателей» продолжается: на этой неделе было активировано почти 90 000 BTC в краткосрочные позиции, из которых 12 686 были напрямую переведены на биржи для продажи. Общий объем продаж со стороны как долгосрочных, так и краткосрочных держателей на этой неделе достиг 174 100 BTC, что ниже, чем на прошлой неделе, но все еще остается на высоком уровне.
Еженедельная статистика объема продаж на биржах.
Кроме того, биржа развернула тренд оттока, показав небольшое накопление на этой неделе, что является пессимистичным сигналом.
Однако 30-дневный скользящий объем продаж на бирже снижается, что означает, что самая активная фаза продаж в краткосрочной перспективе проходит.
Продажи растут, но средства выводятся.
Статистика притока и оттока средств на крипторынке (еженедельно)
С момента достижения дна 21 ноября средства постепенно начали показывать положительный приток, но на этой неделе они снова начали оттекать, с одновременным оттоком как через каналы стейблкоинов, так и через ETF. Это основная причина второго снижения цены BTC и слабого отскока, что означает, что давление продаж не уменьшилось значительно, но покупательская способность теряется. Вернется ли покупательская способность на следующей неделе после разрешения макроэкономических рисков, будет иметь решающее значение.
С точки зрения предложения on-chain, в настоящее время 67% BTC приносят прибыль, в то время как 33% предложения находятся в убыточном состоянии, что является самым низким уровнем с начала текущего бычьего рынка.
Включая каналы on-chain и ETF, розничные инвесторы все еще выводят средства с рынка. Покупательская способность исходит от DAT и инвесторов-китов — группы с высоким процентом успеха в контртрендовой торговле, и они продолжают свои действия. За последние два года бычьего рынка они показали чрезвычайно высокий процент успеха, став крупной силой, формирующей рынок.
На этой неделе потенциальные риски, связанные с ИПЦ, инфляцией и повышением ставки иены, были в основном устранены. Вернутся ли средства ETF на следующей неделе или продолжат отток, вероятно, определит краткосрочный тренд BTC. Что касается среднесрочного тренда — продолжит ли он отскок и повторно протестирует $94 000 или даже восстановит уровень затрат краткосрочных инвесторов в $103 000, или повторно протестирует дно и полностью перейдет в медвежий рынок — это еще предстоит выяснить в ходе дальнейших дебатов между различными торговыми группами.
Циклические индикаторы
Согласно eMerge Engine, индикатор EMC BTC Cycle Metrics равен 0, что указывает на вход в «нисходящий тренд» (медвежий рынок).
