Ações tokenizadas oferecem sinais de preço 24/7 enquanto a Nasdaq planeja horários estendidos

A Bitfinex defendeu mercados acionários 24/7, citando pesquisa do FMI que revelou que 87–99% dos movimentos noturnos de ações tokenizadas apareceram nos títulos convencionais dentro de cinco minutos da abertura.

Resumo

• A pesquisa do FMI constatou que 87–99% dos movimentos noturnos de ações tokenizadas surgiram nos títulos convencionais logo após a abertura.

• A Nasdaq prevê 6 de dezembro para operações de 23 horas em dias úteis, mantendo pausas diárias e fechamento nos fins de semana.

• A TD Cowen espera demanda limitada nos EUA, pois ações tokenizadas competem com mercados convencionais eficientes.

• O Morgan Stanley adiou sua previsão de lançamento de ações tokenizadas para o 1º trimestre de 2027, à medida que os preparativos prosseguem.

Num artigo de 23 de outubro, a Bitfinex afirmou que ações tokenizadas já permitem negociação contínua, enquanto Wall Street se prepara para sessões de quase 23 horas em dias úteis. A exchange apresentou essa pesquisa como prova de que mercados baseados em blockchain podem gerar sinais de preço quando as praças convencionais estão fechadas, embora reconheça incertezas sobre se o comércio de tokens impulsiona esses preços.

O cronograma divulgado pela Nasdaq prevê 6 de dezembro para sua nova sessão noturna, sujeita à prontidão da infraestrutura de dados de mercado e às alterações regulatórias aplicáveis da SEC. Seu horário proposto mantém uma pausa diária para manutenção e fechamento nos fins de semana.

Ações tokenizadas mostram relação com os preços de abertura

O Relatório Global de Estabilidade Financeira de outubro do FMI comparou os retornos noturnos de tokens com os retornos dos títulos subjacentes nos primeiros cinco minutos da sessão regular norte-americana. A transmissão estimada variou de 87% a 99%.

O Fundo descreveu o resultado como evidência de que ambos os mercados reagem a informações semelhantes. O cálculo mede a relação entre os retornos, mas não estabelece que as praças tokenizadas causaram o movimento de abertura do mercado convencional.

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Os pesquisadores analisaram cinco ativos líquidos cobrindo S&P 500, Nasdaq, Tesla, Google e Nvidia, usando tokens Ondo e xStocks em 11 praças. A amostra representou US$ 345 milhões, ou cerca de 15% do mercado de ações tokenizadas, conforme medição em 31 de julho.

O relatório constatou que mais da metade das negociações ocorreu fora do horário regular norte-americano. Adverte que essas descobertas iniciais podem não refletir o funcionamento do mercado após maior adoção.

O argumento da Bitfinex a favor da negociação contínua inclui a capacidade de reagir a notícias em diferentes fusos horários. Seu artigo cita investidores em Hong Kong e Cingapura, onde a sessão regular de Wall Street ocorre à noite e na madrugada.

Jesse Knutson, chefe de operações da Bitfinex Securities, argumentou que restrições à negociação podem direcionar atividade para os períodos de reabertura.

“Impedir negociações não impede necessariamente riscos; pode concentrar a atividade no momento da reabertura dos mercados.”

A Bitfinex reconheceu, na análise do FMI, que ações tokenizadas são menos líquidas e mais voláteis que valores mobiliários convencionais. Seu artigo descreveu as preocupações do Fundo com liquidações automáticas e propostas para adaptar limites de negociação (circuit breakers) e outras salvaguardas a mercados contínuos.

O cronograma previsto pela Nasdaq mantém pausas diárias e nos fins de semana.

O centro de informações da Nasdaq informa que a sessão noturna prevista ocorrerá das 21h às 4h (horário do leste). Somada às sessões existentes, a negociação operaria de domingo à noite até sexta à noite, com pausa diária entre 20h e 21h.

A Nasdaq afirma que sua sessão regular, das 9h30 às 16h, manterá os cruzamentos de abertura e fechamento. As negociações realizadas entre 21h e meia-noite terão como data de negociação o dia útil seguinte, com termos de liquidação baseados nessa data.

A FAQ da bolsa afirma que o cronograma se aplica ao Nasdaq Stock Market. As bolsas Nasdaq Texas, PSX e Nasdaq Options manterão seus horários atuais.

Segundo a FAQ, seus arranjos para feriados permitiriam a negociação iniciar às 21h em feriados norte-americanos ocorridos entre segunda e quinta-feira. A página ainda descreve a implementação como condicional, apesar de ter anunciado a meta para dezembro.

O crescimento das negociações acompanha dúvidas sobre a demanda norte-americana.

A atividade com ações tokenizadas cresceu além do período de referência do estudo do FMI. A DWF Labs estimou o valor de mercado em US$ 3,8 bilhões e o volume semanal em exchanges descentralizadas (DEX) em US$ 2,54 bilhões na semana de 5 de outubro, conforme relatado anteriormente pelo crypto.news.

Os dados da empresa indicam que o volume semanal nas DEX atingiu 55 vezes seu nível de janeiro, embora o total de outubro permanecesse abaixo dos US$ 7,26 bilhões registrados na semana de 31 de agosto. Até 15 de outubro, a DWF Labs mediu US$ 313 milhões em ações tokenizadas implantadas no DeFi.

A empresa estimou o capital implantado no DeFi em cerca de 8% do valor de mercado das ações tokenizadas, comparado a aproximadamente 2% em janeiro.

A DWF Labs distinguiu negociações em exchanges de transferências entre endereços de blockchain, que podem incluir movimentações envolvendo protocolos de empréstimo. Seu relatório mediu transferências semanais em US$ 17,5 bilhões, um dado distinto do volume spot nas DEX.

Numa avaliação de setembro, a TD Cowen previu demanda limitada nos EUA por ações tokenizadas, pois investidores domésticos já têm acesso eficiente a ações convencionais. O analista Reid Noch afirmou que plataformas tokenizadas precisam oferecer benefícios que superem sua complexidade operacional e liquidez restrita.

A TD Cowen alertou que uma plataforma permanecer aberta não garante execução favorável. Sua análise indicou que pools de ativos reduzidos poderiam gerar preços piores quando há menos traders e provedores de liquidez participando fora da sessão principal norte-americana.

Os preparativos do Morgan Stanley se estendem até 2027.

Os preparativos institucionais ainda não estão concluídos em algumas empresas. O Morgan Stanley adiou seu cronograma previsto para ações tokenizadas do segundo semestre de 2026 para o primeiro trimestre de 2027, segundo cobertura de 12 de outubro.

Amy Oldenburg, chefe de estratégia de ativos digitais do banco, afirmou que produtos adequados e demanda institucional precisam de mais tempo para se desenvolver. O suporte planejado refere-se ao seu sistema alternativo de negociação Trajectory Cross, que opera com ações convencionais, fundos negociados em bolsa (ETFs) e recibos de depósito americanos (ADRs).

O banco não havia anunciado uma data final de lançamento nem uma lista de ações elegíveis nessa atualização. Seus preparativos incluem infraestrutura proprietária de carteiras e trabalho com aplicações em blockchain por meio de seu Digital Asset Lab.

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