A Morte de Hsin-Ju, a Tristeza da Cripto

Por que Hsin-Ju morreu no Deserto de Mojave ainda é indeterminado, mas as pessoas podem facilmente cair em teorias conspiratórias.

Hsin-Ju Chuang, ex-sócia da Hack VC e chefe de plataforma. Em 24 de agosto de 2026, foi encontrada dentro de um veículo próximo a uma rampa da rodovia I-15 no Deserto de Mojave, na Califórnia, aos 37 anos. A causa da morte ainda não foi divulgada.

Segundo registros públicos do legista do Condado de San Bernardino, às 21h47 de 24 de agosto, oficiais da Patrulha Rodoviária da Califórnia responderam a uma ocorrência na I-15 sentido sul, ao sul da Field Road, e confirmaram a morte de Hsin-Ju Chuang, de 37 anos.

Trecho desértico da I-15 entre Barstow e Nevada

Até o momento, contudo, a causa da morte de Hsin-Ju permanece incerta, e o caso ainda não foi classificado como crime.

O incidente é atualmente amplamente especulado como resultado de sua ex-empresa, Hack VC, ter usado meios para eliminá-la fisicamente da face da Terra.

Mas, independentemente disso, acredito que a morte de Hsin-Ju é a tristeza da cripto!!

A rixa entre Hsin-Ju e Hack VC

Há cerca de um ano, Hsin-Ju, que trabalhava na Hack VC, teve uma disputa trabalhista com a empresa.

Segundo declaração pública de Hsin-Ju em 24 de agosto, durante seu tempo na Hack VC ela sofreu de doença de Graves, hipertireoidismo e insônia grave, mas ainda assim suportou trabalho de alta intensidade por longo prazo, incluindo eventos como o Hack Summit e a Korea Blockchain Week.

Publicação original https://x.com/hsinju/status/2091571258869879015

Ela afirmou trabalhar 13 a 14 horas por dia, seis dias por semana, e dormir apenas 0 a 4 horas por noite. Como o trabalho era tão doloroso e torturante, Hsin-Ju chegou a contemplar o suicídio.

Também acusou os cofundadores da Hack VC, Alex Pack e Daniel Bulaevsky, de pressioná-la ao tentar sair de projetos e deixar a empresa, inclusive com uma suposta «lista negra do setor».

É claro que todas essas são alegações feitas unilateralmente por Hsin-Ju em público, e a Hack VC discorda de sua versão — cada lado tem sua própria narrativa.

Postagem de boas-vindas do cofundador da Hack VC, Alexander Pack, ao ingresso de Hsin-Ju: https://x.com/alpackaP/status/1899108367072661597

Pelo seu cargo, Hsin-Ju parece ter desempenhado um papel significativo na Hack VC.

Como veterana do setor, ela atuou em crescimento na Stellar nos primeiros anos, ingressou na então incipiente equipe da Solana como diretora de crescimento em 2018, fundou posteriormente a Dystopia Labs e organizou por muito tempo eventos para desenvolvedores Ethereum, atuou como diretora de crescimento na Fhenix e, por fim, tornou-se sócia e diretora de plataforma na Hack VC.

Para alguém como Hsin-Ju, profundamente enraizada no setor há anos, seu principal ativo é essencialmente sua rede de contatos profissionais. Conferências, equipes de projetos, desenvolvedores, fundos, mídia, investidores, indicações e endossos — tudo isso compõe seu valor profissional.

Assim, a palavra «lista negra», num setor tradicional, pode ser mera conversa vazia de um chefe, mas, em VC e cripto — setores fortemente dependentes de redes de relacionamento — sua natureza é, na verdade, distinta.

Embora o cripto sempre pregue permissão zero e descentralização na cadeia, na prática, para um profissional comum, seu currículo, relações de financiamento, reputação setorial e oportunidades de colaboração residem fora da cadeia.

O espaço de VC cripto é, sobretudo, uma sociedade de conhecidos: muitas vagas não são divulgadas publicamente, alguns financiamentos de projetos não são licitados abertamente e diversas oportunidades surgem por indicações internas ou conexões pessoais.

Embora os ativos on-chain gozem de alta liberdade de saída, as relações profissionais off-chain são altamente centralizadas. Ou seja, uma carteira pode entrar e sair livremente, mas, no setor cripto — especialmente nessas áreas centrais — a subsistência de uma pessoa não pode.

Por outro lado, há uma disparidade muito grande de poder entre as partes.

A Hack VC é uma VC de elite no setor cripto, tendo investido em diversos projetos de ponta, como EigenLayer, Goldfinch, Mysten Labs (Sui), io.net, Elixir, Berachain, entre outros.

No terceiro trimestre de 2025, seus ativos sob gestão (AUM) atingiram cerca de US$ 700 milhões.

Assim, para um indivíduo, o que se enfrenta não é apenas uma empresa — é o capital, as conexões e a rede de credibilidade setorial por trás dela.

É por isso também que Hsin-Ju demonstrou tanta cautela diante da chamada «lista negra setorial». Afinal, algumas ligações e checagens de antecedentes feitas pela Hack VC, somadas a uma marcação do tipo «essa pessoa é difícil de trabalhar», poderiam ter consequências reais para sua carreira.

Um acordo que jamais pode ser «alcançado»

Segundo Hsin-Ju, os advogados das duas partes mantiveram contato por quase um ano e preparavam-se para entrar em mediação privada e acordo, mas ela demitiu seu próprio advogado e recusou-se a aceitar uma indenização condicionada à cláusula de confidencialidade da Hack VC.

Hsin-Ju afirmou publicamente que preferia receber US$ 0 a trocar silêncio por um acordo e anunciou que, em 26 de agosto, divulgaria as provas escritas que havia guardado desde seu período na Hack VC e da disputa subsequente, para sustentar suas acusações anteriores sobre carga excessiva de trabalho, ameaças de lista negra setorial, tratamento de seguros e negociações posteriores.

A Hack VC respondeu posteriormente que tomara conhecimento de suas postagens e se preocupava com sua saúde, mas que havia divergências significativas entre as partes sobre os fatos ocorridos e, por razões de privacidade, não discutiria detalhes específicos publicamente, por ora.

Alexander Pack, cofundador da Hack VC, postou ontem nas redes sociais que não falava diretamente com Hsin-Ju há mais de 10 meses, confirmando a duração desse impasse.

https://x.com/alpackaP/status/2102758451390595098

Claro, não precisamos demonizar um acordo comercial normal. Cláusulas de confidencialidade são muito comuns em disputas trabalhistas e comerciais e, por si só, não provam que alguém tenha consciência culpada.

Do ponto de vista da estrutura de interesses, ao recusar o acordo e divulgar publicamente as chamadas provas que detinha, a natureza de todo o caso mudaria.

Na fase privada de mediação, trata-se de uma questão entre os advogados das duas partes, mas, ao tornar as provas públicas, o caso deixaria de ser meramente jurídico para se tornar também um problema reputacional.

Nesse momento, os investidores institucionais (LPs), empresas do portfólio, demais funcionários e parceiros da Hack VC passariam a prestar maior ou menor atenção ao caso, afetando, em última instância, sua credibilidade.

É fácil perceber que Hsin-Ju ficou extremamente insatisfeita com os termos de acordo propostos pela Hack VC e considerou o conflito entre ambas as partes irreconciliável; nesse instante, ela buscou levar de volta ao espaço público uma disputa que poderia ter permanecido em sigilo.

Assim, em 24 de agosto, anunciou sua recusa ao acordo e adiantou que divulgaria as provas em 26 de agosto.

Contudo, na noite de 24 de agosto, seu corpo foi encontrado no Deserto de Mojave.

Esses dois momentos ocorreram demasiado próximos; tão próximos que qualquer pessoa comum, ao observar essa cronologia, faria associações mentais.

No entanto, associações continuam sendo apenas isso: associações.

Atualmente, não há provas que vinculem a Hack VC, nenhum de seus gestores ou essa disputa trabalhista à sua morte.

Ela havia mencionado publicamente anteriormente ter doença de Graves, hipertireoidismo e insônia grave, além de relatar uma tentativa de suicídio.

A morte pode ter resultado de doença, acidente, fatores ambientais ou outras circunstâncias ainda desconhecidas.

Até que o legista e a polícia apresentem mais dados, o termo «silenciamento» é, na minha opinião, pura teoria da conspiração.

Por que as pessoas associaram tão naturalmente o termo «silenciamento» após esse acontecimento?

Relatório da Chainalysis, divulgado em agosto deste ano, indica que, até o fim de junho de 2026, foram registrados mundialmente 46 incidentes violentos contra detentores de criptoativos, dos quais 12 resultaram em pagamento, com mais de 30 milhões de dólares em ativos cripto roubados à força. Invasões domiciliares já representaram 37% dos incidentes deste ano, e sequestros, cerca de 52%.

Gráfico de dados sobre ataques físicos no setor de cripto

Fonte da imagem: https://www.chainalysis.com/blog/violent-crypto-wrench-attacks-2026/

Embora esses dados não tenham relação direta com a morte de Hsin-Ju, o risco de violência offline no setor de cripto já faz parte da experiência coletiva dessa indústria.

No sistema financeiro tradicional, a riqueza de uma pessoa costuma estar protegida por bancos, custodiantes, mecanismos de congelamento e sistemas de compensação.

As criptomoedas eliminaram grande parte dessas camadas intermediárias — o dinheiro pode atravessar metade do globo em dez segundos —, de modo que ataques antes restritos ao ambiente online vêm se estendendo progressivamente ao mundo físico.

Ou seja, se não consigo obter sua chave privada, buscarei a pessoa que a detém.

É justamente porque a indústria já presenciou muitos casos semelhantes que, ao surgirem simultaneamente elementos como «defesa pública de direitos», «adiantamento da divulgação de provas», «morte na mesma noite» e «estrada no deserto», o público automaticamente os une numa narrativa coerente.

Na verdade, essa história estabelece logicamente uma estrutura psicológica completa, mas isso não significa que resista a uma análise baseada em evidências.

Até acho que a visão anterior de Chen Jian — não queimar pontes facilmente, não levar as coisas ao extremo, pois o jianghu trata de relações humanas e sabedoria mundana — é mais valiosa do que todos os tipos de retórica de “silêncio total”, pois representa, afinal, um tipo muito típico de consciência de risco no mundo cripto.

E, na indústria cripto, quando surge um sério conflito de interesses entre um indivíduo e uma empresa, muitos profissionais normalmente não pensam primeiro em direito trabalhista, procedimentos judiciais ou governança corporativa, mas sim em deixar uma saída para ambas as partes.

Pois, inconscientemente, todos sabem que essa indústria possui numerosos mecanismos punitivos fora das instituições formais.

Esses mecanismos podem ser negar o próximo round de financiamento, rotular e difamar alguém dentro do círculo ou desgastar constantemente com custos relacionais. Tais práticas nem sempre são ilegais e algumas sequer podem ser provadas, mas ainda assim determinam se uma pessoa consegue sobreviver nessa indústria.

Assim, a frase “o jianghu trata de relações humanas e sabedoria mundana” revela, na verdade, a real sensação de segurança de muitos no setor cripto: quando as instituições não são confiáveis o suficiente, as pessoas passam a depender de relações pessoais para gerenciar riscos.

Pensamento racional

Então, pensemos racionalmente. Do ponto de vista dos interesses, a Hack VC não é um fundo já à beira do abismo, obrigado a salvar-se a qualquer custo. Pelo contrário, estava claramente em fase de expansão naquele momento.

Em 2024, o AUM da Hack VC era de cerca de US$ 425 milhões; no terceiro trimestre de 2025, cresceu para cerca de US$ 700 milhões, com cerca de US$ 550 milhões em capital comprometido ao final do ano. Em 2025, alocou cerca de US$ 50 milhões, realizando 29 investimentos, com 26 projetos de sua carteira emitindo tokens; seu investimento inicial, Rail, foi adquirido pela Ripple por US$ 200 milhões. Ao entrar em 2026, a Hack VC continuava investindo e liderando novos projetos.

Ou seja, trata-se de uma VC ainda em captação, investindo, expandindo sua equipe e lidando constantemente com LPs, equipes de projetos e fundadores.

Para tal instituição, o ativo mais importante não é o valor de alguns centenas de milhões em seus livros contábeis, mas sim sua credibilidade.

Logo, sob uma perspectiva puramente de risco-retorno, adotar medidas extremas ou até mesmo ilegais para lidar com uma disputa trabalhista envolvendo um ex-funcionário é, na verdade, um negócio extremamente desvantajoso. O único benefício possível seria silenciar o ex-funcionário e evitar certa opinião pública negativa e danos reputacionais.

Contudo, uma vez exposto o caso, poderia enfrentar investigação criminal, litígios, questionamentos de LPs, rompimento com sócios, obstáculos à captação futura e até o fim completo da marca do fundo e das carreiras de sua gestão.

O primeiro caso representa, no máximo, uma crise reputacional; o segundo pode se tornar diretamente uma crise existencial.

Além disso, diferentemente de muitas empresas comuns, uma VC é, por si só, um negócio construído sobre credibilidade de longo prazo. Por mais grave que se torne uma disputa trabalhista, teoricamente ela ainda pode ser resolvida por meio de advogados, indenizações, arbitragem e RP; mas, se cruzar efetivamente a linha vermelha criminal, a natureza do problema muda completamente.

Portanto, ao menos sob a perspectiva da racionalidade institucional e dos interesses econômicos, é difícil identificar uma motivação razoável para que a Hack VC assumisse voluntariamente esse tipo de risco ilimitado descendente por causa de uma disputa trabalhista. Pelo menos do ponto de vista da lógica econômica, essa explicação não sustenta-se facilmente.

A morte de Hsin-Ju, a tristeza do cripto

A indústria cripto sempre foi um campo marcado por contradições entre aparência e realidade. Exteriormente, o cripto sempre defendeu ideais como descentralização, soberania individual, saída livre e “o código é a lei”, mas seu mundo off-chain é altamente centralizado, longe da utopia ideal de uma DAO.

Poucos fundos controlam grande parte do capital inicial, poucas conferências controlam a exposição setorial, poucas plataformas de negociação controlam os pontos de entrada de liquidez, e um grupo reduzido de desenvolvedores-chave, VCs e KOLs forma uma rede de relacionamentos menor do que se imagina.

A tecnologia é descentralizada, mas a alocação de recursos permanece fortemente centralizada. Hsin-Ju era, de fato, exatamente uma pessoa que vivia on-chain.

Quer atuando como líder de plataforma, líder de crescimento, organizando conferências ou conectando projetos e capital, ela própria era um nó nessa rede de relações.

Além disso, a indústria cripto é altamente transnacional, com rotatividade extremamente rápida de pessoal e colaboração remota difundida. Muitos relacionamentos profissionais não são mantidos integralmente por um conjunto unificado de instituições; o crédito setorial, as conexões, os endossos e a reputação costumam ser outro conjunto de regras invisíveis.

Assim, uma pessoa com nove anos de experiência na indústria — que organizou eventos sobre Stellar, Solana e Ethereum e, por fim, tornou-se sócia de uma venture capital cripto — afirmou publicamente, após grave conflito com sua instituição, temer ser excluída da indústria;

e chegou a escrever, desesperadamente, em sua última postagem pública, que sabia que o desfecho desse caso poderia ser muito ruim para ela, mencionando até mesmo a morte. As partes inicialmente seguiam procedimentos de mediação jurídica, mas, no fim, Hsin-Ju faleceu.

Embora a causa da morte de Hsin-Ju ainda não tenha sido determinada, quanta proteção institucional genuinamente confiável resta, de fato, numa indústria que prega diariamente soberania individual e ausência de permissões — para uma profissional comum que se recusou a calar e se preparava para queimar pontes publicamente?

Quando um profissional rompe totalmente com uma instituição, a primeira preocupação de todos é se pagará um preço fora do âmbito institucional, e não a resolução do problema por meio das instituições.

Assim, manter as coisas em silêncio e evitar levar situações ao extremo tornou-se, paradoxalmente, o modo padrão de sobrevivência para muitos profissionais cripto.

Essa reação em si já revela, creio eu, graves problemas de governança na esfera profissional da indústria cripto, e este incidente transformou-se claramente num relatório de avaliação da saúde do ecossistema off-chain cripto.

A morte de Hsin-Ju, a tristeza da comunidade cripto.