Ripple Quer Usar XRP para Crédito: Desta Vez, o Crescimento Empresarial Pode se Traduzir no Preço do Token?

Escrito por: Xiao Bing

Em 3 de outubro, durante a Semana da Blockchain da Coreia em Seul, Monica Long, presidente da Ripple, afirmou algo numa conversa informal no evento XRP Seoul que a comunidade vem discutindo repetidamente: «Pilotos relacionados a crédito estão em andamento, com o objetivo de serem ativados no próximo ano. O XRP será depositado em pools de liquidez de protocolos de empréstimo e usado como garantia para financiar obrigações de pagamento dos clientes.»

Ela acrescentou: «Pagamentos, crédito, o Ledger XRP e protocolos de empréstimo estarão todos interconectados.»

Por que essa declaração merece atenção? Porque aponta diretamente para um problema estrutural central que há anos aflige os detentores de XRP: o negócio da Ripple pode crescer muito, mas o preço do XRP nem sempre acompanha. O modelo de crédito, ao menos teoricamente, é o primeiro projeto capaz de romper essa desconexão.

O Maior Problema Estrutural do XRP: O Problema da Velocidade

Para entender por que esse plano de crédito importa, é preciso primeiro compreender um dilema estrutural enfrentado há muito tempo pelo XRP, conhecido como «problema da velocidade».

O XRP foi projetado como um «ativo ponte» para pagamentos transfronteiriços.

Funciona assim: o Banco A converte dólares em XRP, o XRP atravessa a rede Ripple em segundos e o Banco B converte o XRP em ienes na outra ponta. Durante esse processo, o XRP pode ser mantido por apenas três a cinco segundos.

Isso significa que, mesmo que a rede Ripple processe bilhões de dólares em volume diário de pagamentos, a demanda por detenção de XRP pode ser extremamente baixa. O dinheiro flui, mas o token é meramente «emprestado como passagem» — ninguém precisa realmente detê-lo. O trader Peter Brandt certa vez chamou o XRP de «moeda tola» por esse motivo, argumentando que há uma desconexão fundamental entre a movimentação da rede e o valor do token.

Os dados sustentam essa visão. Segundo o modelo de avaliação de utilidade da XRP Academy, se o XRP for usado apenas como ativo ponte, seu valor utilitário puro seria de cerca de US$ 0,0002. Grande parte do preço atual de US$ 1,50 corresponde a prêmio especulativo e expectativas do ecossistema, não à demanda real de detenção gerada pelo negócio de pagamentos.

O que é ainda mais problemático é que o RLUSD, stablecoin lançado pela própria Ripple, também está desviando a função ponte do XRP. Bancos podem optar por usar o RLUSD, cuja volatilidade é quase nula, para liquidação transfronteiriça, em vez de usar o XRP, cujo preço oscila intensamente.

É por isso que a Ripple tem conquistado cada vez mais parceiros bancários e o volume processado por sua rede de pagamentos continua crescendo, mas o preço do XRP caiu de seu pico de julho de 2025 de US$ 3,65 para cerca de US$ 1,50 atualmente — uma queda superior a 60%. Entre o crescimento empresarial e o crescimento do preço do token, falta uma cadeia de transmissão obrigatória.

Por Que o Modelo de Crédito Pode Ser Diferente?

O modelo de crédito descrito por Monica Long em Seul tem uma diferença fundamental em relação a todos os usos anteriores do XRP: exige o bloqueio do XRP.

No modelo tradicional de pagamento ponte, o XRP é mantido por poucos segundos e depois liberado. Já no modelo de garantia de crédito, o XRP é depositado em pools de liquidez de protocolos de empréstimo, bloqueado como garantia por um período e usado para fornecer financiamento de curto prazo às obrigações de pagamento dos clientes. Long mencionou que fundos tokenizados podem permitir «acesso à garantia 24 horas por dia e empréstimos em tempo real».

Bloquear significa reduzir a velocidade. Uma redução na velocidade implica que mais XRP precisa ser mantido no sistema, em vez de circular rapidamente. Se instituições precisarem manter continuamente grandes quantidades de XRP como reservas garantidas para participar do negócio de crédito, então a demanda por XRP muda de «demanda circulatória instantânea» para «demanda de estoque contínuo».

Aqui está uma analogia para compreendê-lo: o XRP no modelo de ponte é como moedas soltas em um pedágio rodoviário — o dinheiro passa pelas suas mãos e some. O XRP no modelo de crédito é como reservas num cofre bancário — deve permanecer lá o tempo todo para que o negócio funcione.

Essa é a primeira vez na história do XRP que surge um modelo de negócios capaz de reduzir a 'variável velocidade' de um valor extremamente alto para um médio-baixo. Se a velocidade realmente cair, então, segundo a fórmula de avaliação por utilidade (preço = volume de transações / oferta circulante × velocidade), o mesmo volume de transações pode sustentar um preço mais alto para o token.

Supondo que o negócio de crédito seja lançado conforme previsto em 2027, o preço do XRP conseguirá acompanhar o crescimento dos negócios da Ripple? Isso depende de várias condições-chave.

Se o XRP é uma garantia insubstituível. Se instituições puderem usar RLUSD, fundos norte-americanos do Tesouro tokenizados ou outros ativos como garantia, então o crescimento do negócio de crédito não necessariamente gera demanda bloqueada por XRP. Apenas quando o XRP for uma 'necessidade' e não uma 'opção' no pool de crédito o crescimento dos negócios poderá traduzir-se diretamente no preço do token.

Se a escala de bloqueio é suficiente para afetar a oferta circulante. A oferta circulante de XRP é de cerca de 57 bilhões de tokens, com um limite total de 100 bilhões. Mesmo que centenas de milhões de dólares em XRP sejam bloqueados em pools de crédito, a proporção em relação à oferta circulante total pode ainda ser muito pequena. Seriam necessários volumes bloqueados na casa dos bilhões de dólares para gerar impacto perceptível na oferta e demanda.

A contradição entre ciclos de crédito e a volatilidade do XRP. Usar um ativo altamente volátil como garantia de crédito traz, por natureza, tensão. Se o preço do XRP cair acentuadamente durante um ciclo de crédito, o valor da garantia diminui e pode desencadear liquidações em cascata. Esse problema já ocorreu repetidamente em empréstimos DeFi. Como a Ripple resolverá esse problema em seu design de produto determinará até onde o negócio de crédito poderá crescer.

Da Ponte ao Cofre: Uma Mudança Estratégica Fundamental na Narrativa do XRP

Analisando as declarações de Monica Long em Seul numa perspectiva de longo prazo, a Ripple busca uma redefinição fundamental do XRP: de uma 'ferramenta de passagem para pagamentos' para um 'ativo produtivo na infraestrutura financeira.'

No modelo de ponte, a proposta de valor do XRP é 'mais rápido que o SWIFT'. No modelo de crédito, sua proposta torna-se 'mantenha XRP e obtenha a capacidade de crédito necessária para operar um negócio de pagamentos'. A primeira contribui muito pouco para a demanda de detenção; a segunda, ao menos teoricamente, cria demanda bloqueada sustentada.

Se essa mudança terá sucesso será avaliado preliminarmente em 2027. Até lá, o preço do XRP continuará impulsionado principalmente pelo sentimento de mercado e pela liquidez macroeconômica, e a ligação com os avanços nos negócios da Ripple permanecerá fraca.

A declaração de Monica Long sobre 'conectar pagamentos, crédito, o XRP Ledger e protocolos de empréstimo' é um projeto. Entre um projeto e uma construção estão engenharia, regulação e validação de mercado. Mas, ao menos desta vez, o projeto aponta na direção correta — enfim aborda a fraqueza estrutural mais central do XRP.