A Messari lançou “The Crypto Theses 2026”, um relatório que prevê tendências futuras em blockchains públicos, DeFi, IA, DePIN e TradeFi. A Messari acredita que 2026 será um ano crucial para as criptomoedas, marcando uma transição de “especulativo” para “integração a nível de sistema”.
Para facilitar a leitura, simplificamos o texto original, extraindo as conclusões e pontos de vista mais centrais para ajudá-lo a identificar rapidamente a próxima grande tendência.
Criptomoeda é a base de toda a indústria.
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O Bitcoin se diferenciou claramente de todos os outros ativos cripto e é, sem dúvida, a criptomoeda mais representativa e madura atualmente.
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O desempenho relativamente inferior do BTC no segundo semestre deste ano foi, em parte, devido ao aumento da pressão de venda por parte de detentores iniciais e de grande escala. Não acreditamos que esse desempenho inferior se torne um problema estrutural de longo prazo, e a “narrativa monetária” do Bitcoin permanecerá robusta num futuro previsível.
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As avaliações das L1s estão cada vez mais descoladas dos fundamentos. A receita das L1s caiu significativamente ano após ano, e sua avaliação depende cada vez mais da suposição de um “prémio de moeda”. Com algumas exceções, esperamos que a maioria das L1s tenha desempenho inferior ao BTC.
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O ETH continua a ser um dos ativos mais controversos. As preocupações em torno da sua capacidade de captura de valor não foram totalmente dissipadas, mas o desempenho do mercado no segundo semestre de 2025 sugere que o mercado está disposto a ver o ETH, em certa medida, como uma criptomoeda semelhante ao BTC. Se um mercado altista das criptomoedas regressar em 2026, a Disponibilidade de Dados (DATs) da Ethereum poderá ter uma “segunda vida”.
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O ZEC está cada vez mais a ser precificado como uma “criptomoeda de privacidade”, e não apenas como uma moeda de privacidade de nicho. Isto torna-o um ativo de cobertura complementar ao BTC numa era de aumento da vigilância, institucionalização e repressão financeira.
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As aplicações podem começar a optar por construir os seus próprios sistemas monetários, em vez de depender dos ativos nativos das redes em que operam. Aplicações com atributos sociais e fortes efeitos de rede são particularmente propensas a seguir nessa direção.
A Convergência de TradFi x Cripto
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A Lei GENIUS redefiniu o papel das stablecoins: de serem uma ferramenta de transação nativa do cripto, as stablecoins tornaram-se uma parte integrante do sistema de política monetária dos EUA, desencadeando assim a competição entre bancos, empresas de fintech e gigantes tecnológicos pelo controlo da infraestrutura do “dólar digital” (vias de pagamento e liquidação).
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A avaliação da Tether de aproximadamente 500 mil milhões de dólares reflete a sua forte rentabilidade, mas a Lei GENIUS também trouxe pesos pesados como o JPMorgan e a Google para a mesma arena. Esperamos que a Tether mantenha o seu domínio em economias com requisitos de conformidade relativamente brandos e caracterizadas por “dolarização”, enquanto nos mercados desenvolvidos, as instituições tradicionais com vantagens em marca, conformidade e distribuição deterão a maior parte da quota de mercado.
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Os bancos estão a integrar stablecoins nos sistemas de pagamento existentes, enquanto a Cloudflare e a Google estão a construir a infraestrutura subjacente para um “comércio agentivo” virtualmente inexistente. À medida que as transações impulsionadas por agentes de IA escalam nestas vias, espera-se que a convergência de tecnologia, finanças e IA se torne a narrativa dominante até 2026.
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As taxas de juro mais baixas irão direcionar os fluxos de capital para oportunidades de rendimento nativas do cripto, incluindo spreads de financiamento, arbitragem de tokens e empréstimos com garantia de GPU. Este ciclo de rendimento dependerá mais de fluxos de caixa reais do que da inflação de tokens, criando assim uma estrutura de rendimento mais robusta e sustentável.
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Até 2025, a tokenização de RWA (Ativos do Mundo Real) atingiu 18 mil milhões de dólares, concentrando-se principalmente em títulos do Tesouro dos EUA e ativos de crédito — as áreas mais precoces a alcançar o Product-Market Fit (PMF). Com a autorização da DTCC pela SEC para tokenizar títulos dos EUA, esta escala expandir-se-á ainda mais, podendo trazer biliões de dólares de ativos para a infraestrutura cripto.
Finanças Descentralizadas na Internet
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Os Prop AMMs e CLOBs (Livros de Ordens Limitadas Centralizados) irão substituir os AMMs passivos como a arquitetura dominante para as DEXs. À medida que a infraestrutura on-chain se expande, estas arquiteturas oferecerão melhor qualidade de negociação e spreads mais estreitos.
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Os protocolos de empréstimo modulares (como o Morpho) irão ultrapassar as plataformas de empréstimo monolíticas. Ao fornecerem cofres flexíveis e segregados, alinham-se melhor com as preferências de risco e conformidade das instituições e neobancos.
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Espera-se que os contratos perpétuos de ações tenham um avanço em 2026, fornecendo aos utilizadores globais exposição a ações altamente alavancada e sem fronteiras, evitando atritos causados pela regulação off-chain.
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As stablecoins com rendimento irão substituir as stablecoins “passivas” como os principais ativos de garantia no DeFi, reduzindo a diferença entre os rendimentos das reservas e os retornos reais dos utilizadores.
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Os DeFi Banks emergirão como a resposta do mundo cripto a um novo tipo de banca, empacotando funções de poupança, pagamentos e empréstimos em aplicações de alta margem e com auto-custódia total.
IA Descentralizada
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O aumento contínuo da procura de poder computacional, aliado às capacidades melhoradas dos modelos de código aberto, está a abrir fluxos de receita totalmente novos para as redes de computação descentralizadas.
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As fundições de dados descentralizadas que conseguirem estabelecer uma vantagem absoluta num único cenário de aplicação, avançado e crítico, tornar-se-ão os participantes mais lucrativos de toda a stack tecnológica deAI.
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Os DeAI Labs irão fomentar uma comunidade de seguidores “semelhante a uma fé” em torno de modelos de código aberto de tamanho médio com diferenciação distinta. Esta faixa de tamanho de modelo demonstra consistentemente um forte modelo-market fit.
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As redes darwinianas (referindo-se aos mecanismos de “sobrevivência do mais apto” e “seleção natural”) irão impulsionar a destigmatização da indústria cripto através de um ciclo positivo: atraindo talento de topo e gerando procura institucional, fortalecendo-se assim continuamente.
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Os AI Agent Co-pilots irão empacotar a stack tecnológica DeFAI num “ponto de entrada terminal” unificado, dependendo de um poderoso flywheel de dados para desafiar diretamente os pontos de entrada front-end de consumo mainstream existentes.
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À medida que os mercados de previsão escalam, os agentes de IA fornecem um caminho para agregação contínua de informação, liquidez mais estável e calibração de preços de maior qualidade — reduzindo significativamente o viés sistemático sem alterar a estrutura fundamental do mercado.
DePIN é a Fronteira.
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As redes DePIN verticalmente integradas (dos recursos subjacentes aos produtos acabados para empresas/consumidores) estão na melhor posição para alcançar receitas sustentáveis e margens de lucro mais elevadas, abordando fundamentalmente as questões do lado da procura.
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Com a procura rapidamente crescente por dados do mundo real escassos, espera-se que o protocolo de recolha de dados DePAI alcance um avanço em 2026. Aproveitando um mecanismo de incentivo ao estilo DePAI, a sua velocidade e escala de recolha de dados superarão significativamente as soluções centralizadas.
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A InfraFi tornar-se-á uma via adjacente explosiva ao DePIN: ao introduzir capital on-chain em novas áreas de infraestrutura (como financiamento por dívida) difíceis de cobrir por empréstimos privados tradicionais, abrirá canais entre fundos e infraestrutura real.
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Regulamentos mais claros expandirão significativamente a comunidade de construtores DePIN e acelerarão a participação empresarial — reduzindo a incerteza no design de tokens, por um lado, e tornando viável um modelo de negócio DePIN profundamente integrado para as empresas, por outro.
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Até 2026, espera-se que o DePIN gere mais de 100 milhões de dólares em receita verificável on-chain: por um lado, a receita anualizada de protocolos maduros saltará de dezenas de milhões para centenas de milhões de dólares; por outro, um novo lote de projetos DePIN blue-chip completará os seus TGE (eventos de geração de tokens).
A era do cripto de consumo chegou.
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A stack de valor das taxas de transação mudou da “chain” para a “aplicação”. Como o espaço na blockchain já não é um gargalo, o cripto de consumo está a evoluir para uma economia centrada na aplicação: as aplicações capturam a principal receita e podem finalmente ser verdadeiramente otimizadas em torno da experiência do utilizador.
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O Product-Market Fit (PMF) ao nível do consumidor é mais claramente visto no cenário “mercado como produto”. Os mercados de Memecoin/NFT e de previsão estabelecem-se porque incorporam diretamente mecanismos de propriedade e precificação em comportamentos culturais e processos de aquisição de informação, em vez de “enxertar rigidamente” capacidades criptográficas em aplicações existentes.
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Os mercados de previsão completaram o seu salto de cenários eleitorais para uso sustentado. 2025 validou a procura não política (desporto/cripto/cultura), enquanto os parceiros de nível de distribuição (como a Robinhood) tornaram-se aceleradores-chave para o aumento da procura.
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As redes sociais financeirizadas ainda estão nos estágios iniciais, mas há espaço real para design. A oportunidade não está na “rede social descentralizada” em si, mas em tornar o conteúdo, os criadores e as relações interativas negociáveis, criando assim uma experiência de utilizador completamente nova.
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Os “RWAs atípicos” estão a tornar-se um novo ponto de entrada para o mercado de consumo. A tokenização está a começar a melhorar o mercado de bens não financeiros (como cartas de troca e gashapon) e está a mostrar um caminho claro para liquidez on-chain, proveniência e camadas financeiras composáveis, remodelando o setor de colecionáveis.
Fator de Disrupção (DF): Uma estrutura de prova de conceito para avaliar protocolos de Layer 2 (L2)
O mundo cripto nunca careceu de atividade. Novas chains, novos tokens, novas narrativas — cada ciclo traz um crescimento explosivo de inovação e ruído. No entanto, uma questão permanece consistentemente difícil de responder: quais os projetos que realmente têm o potencial de ter um impacto duradouro?
No desenvolvimento da Messari, experimentámos várias estruturas de melhores práticas, desde métodos de avaliação tradicionais até modelos de rede e estrutura de mercado, esforçando-nos por encontrar um método confiável e conciso para avaliação de projetos. De cada vez, surgiu a mesma falha: as estratégias vencedoras dos acordos diferiam das das empresas tradicionais, e nenhuma perspetiva analítica tradicional única podia medir de forma confiável se um projeto acumularia uma vantagem duradoura a longo prazo.
A Messari introduz a estrutura conceptual do Fator de Disrupção (DF) para abordar esta questão. A construção do Fator de Disrupção segue quatro princípios orientadores: transparência; personalização; long-termismo; código aberto e evolução.
O Fator de Disrupção mede o quão profundamente um projeto cripto se integra no mundo real e no comportamento dos utilizadores mainstream. Avalia não apenas a atividade on-chain, mas também se essa atividade substitui efetivamente sistemas tradicionais, atrai utilizadores não nativos do cripto e se traduz numa adoção aderente e de longo prazo.
Esta prova de conceito avaliou 13 implementações de L2. Os resultados mostraram um padrão claro de “haltere”: o Arbitrum One (70) e o Base (67) destacaram-se como líderes; o OP Mainnet (58) estava no segundo escalão; os restantes projetos tiveram todos pontuações abaixo de 49, indicando que muitas implementações de L2 ainda estão nos estágios iniciais, em campos verticais, ou ainda não provaram a sua durabilidade.
Escrito por: Messari
Título original: The Crypto Theses 2026
Compilado/Traduzido por: ODIG Invest
