O seguinte é um artigo convidado e opinião de Anurag Arjun, Fundador da Avail.
A narrativa global das stablecoins está prestes a mudar rapidamente. O que começou como um experimento dominado pelos EUA em liquidez digital está se transformando em uma luta multipolar sobre quem controla os trilhos do sistema monetário do amanhã. E os movimentos mais consequentes estão se desenrolando na Ásia — silenciosamente, deliberadamente e em velocidade crescente.
Por uma década, tokens lastreados em dólar (como USDT e USDC) dominaram o mercado. Mas 2025 é o ano em que o reinado começa a rachar. A portas fechadas em Seul, Tóquio, Hong Kong, Singapura e Jacarta, um plano diferente está sendo construído: stablecoins atreladas a moedas locais, emitidas sob estruturas reguladas e projetadas para comércio regional, remessas, jogos e, por fim, soberania financeira.
Se o Ocidente permanece fixado no próximo projeto de lei de stablecoin dos EUA, a Ásia está correndo para construir seu próprio império de stablecoins.
Por que 2025 é o Ponto de Virada
Porque as mudanças são concretas, regulatórias e estruturais — não especulativas.
Em Hong Kong, a Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) aprovou uma histórica Ordenança de Stablecoins em maio de 2025. A partir de 1º de agosto, qualquer entidade que emita stablecoins referenciadas a moeda fiduciária ou comercialize uma stablecoin atrelada ao HKD deve ter uma licença da HKMA, cumprir regulamentos de reserva e resgate e passar por supervisão de AML/auditoria. A corrida por licenças começou seriamente. Dezenas de empresas — de fintechs a bancos e empresas Web3 — estão se preparando para enviar aplicações, todas competindo para se tornarem emissoras licenciadas antecipadamente. Mas o verdadeiro ponto de inflexão não é apenas regulatório. É estratégico.
Empresas globais estão finalmente percebendo que não podem construir um negócio mundial em trilhos apenas em USD sem alienar grandes mercados.
Exchanges, aplicativos de pagamento, empresas de jogos Web3 e fintechs que operam na Ásia começaram a entender o risco:
- Uma oferta apenas em USD sinaliza desalinhamento com reguladores locais.
- Ela limita a adoção de usuários em mercados onde moedas domésticas dominam o comércio local.
- Cria dependência de gargalos regulatórios e bancários dos EUA.
- Limita a participação nos ecossistemas de pagamento digital de rápido surgimento na Ásia.
A Ásia não está rejeitando o dólar de forma absoluta. Está construindo alternativas — silenciosamente e com coordenação crescente.
O que a Ásia Está Construindo em Troca
Hong Kong é apenas o começo.
A Coreia do Sul está agora em estágios avançados de desenvolvimento de uma estrutura legal para stablecoins atreladas ao won, com reguladores preparando legislação para envio até o final de 2025, e debates se intensificando sobre a distinção entre stablecoins emitidas por bancos e não bancos e suas respectivas supervisões. Grandes instituições financeiras e empresas de tecnologia já estão se posicionando antes das regras formais.
O Japão está abraçando a inovação em stablecoins tanto na frente institucional quanto privada: seus maiores bancos estão colaborando em iniciativas de stablecoins para liquidações corporativas, enquanto tokens privados atrelados ao iene, como o JPYC, operam sob uma estrutura regulatória clara e estão ganhando tração.
Cingapura continua a apoiar tokens de pagamento digital e infraestrutura de stablecoins multi-moeda sob uma estrutura calibrada, de compliance primeiro, que enfatiza controles de risco e padrões regulatórios.
Veja, o que está surgindo na Ásia não é apenas uma coleção de stablecoins locais. É a formação inicial de uma camada alternativa de liquidação — uma que reduz a dependência de trilhos bancários centrados nos EUA, redes correspondentes e pontos de estrangulamento de compensação em dólar. Corredores de comércio digital são o objetivo final.
É aqui que as narrativas ocidentais começam a desmoronar.
Nos EUA, o debate permanece travado em como regular stablecoins lastreadas em dólar domesticamente. Na Ásia, a questão já é mais avançada: como as moedas digitais devem se mover entre jurisdições, sob quais regras e em quais termos?
Essa não é uma questão de cripto.
É uma questão geopolítica.
Enquanto isso na Europa… Um Despertar Tardio
A resposta da Europa adiciona outra reviravolta. Na Europa, um consórcio de grandes bancos, incluindo ING, UniCredit e BNP Paribas, formou uma empresa chamada Qivalis. O surgimento da Qivalis (uma stablecoin lastreada em euro, controlada por bancos, prevista para 2026) está sendo apresentado como uma resposta à dominância dos EUA.
Errado.
É uma resposta à aceleração asiática.
A Europa não quer um futuro onde as duas principais moedas digitais não pertencentes à UE sejam:
- Stablecoins em USD, e
- A nova onda de stablecoins de câmbio reguladas da Ásia.
Pela primeira vez, a Europa está sendo arrastada para uma corrida armamentista de trilhos monetários que não esperava lutar.
Esses desenvolvimentos mostram que as stablecoins não são mais ativos digitais de nicho. Elas estão sendo tecidas no futuro tecido de sistemas monetários regulados, soberanos ou supra-soberanos.
Stablecoins Estão se Tornando Adjacentes ao Estado
Novo foco de pesquisa e sistemas monetários híbridos — combinando CBDCs + stablecoins — sinalizam para onde tudo isso está indo:
Stablecoins estão se tornando adjacentes ao estado. Não antiestado. Não pós-estado.
Mas ferramentas financeiras paralelas ao estado.
E é aqui que as perguntas ficam desconfortáveis:
- O que acontece quando uma stablecoin em KRW ou JPY se torna mais confiável no Sudeste Asiático do que a moeda fiduciária local?
- O que acontece quando uma stablecoin multi-moeda aprovada por Singapura se torna o ativo de liquidação de facto para o comércio regional da APAC?
- O que acontece quando reguladores ocidentais percebem que perderam a narrativa que pensavam controlar?
- O que significa “dominância do dólar” quando a liquidez mundial se move por trilhos programáveis e multi-moeda que nenhum país controla sozinho?
- O que acontece quando as stablecoins em USD se tornam apenas uma opção — não o padrão?
Essas não são mais perguntas hipotéticas.
São realidades emergentes, formando-se em câmera lenta, enquanto instituições geopolíticas fingem que isso ainda é “cripto”.
A Mudança Já Está em Andamento
A Ásia não está correndo para construir stablecoins. A Ásia está correndo para construir opcionalidade monetária estratégica.
E o Ocidente ainda está discutindo definições.
Essa distinção importa.
O futuro das stablecoins não será vencido pelo protocolo mais barulhento ou pelo maior emissor, mas pelas jurisdições que projetarem trilhos monetários críveis, regulados e interoperáveis primeiro. Nessa corrida, a Ásia já está vários passos à frente.
E quando a mudança se tornar óbvia, as regras do dinheiro digital podem já ter sido reescritas com uma lógica que a América não escreveu.
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