Nota do editor: À medida que as eleições intermediárias norte-americanas de 2026 se aproximam, notícias políticas voltam ao foco dos investidores. Mas, para o mercado, a questão mais importante do que acompanhar diariamente a retórica eleitoral é: quais sinais realmente valem a pena observar e por quais caminhos afetarão os preços dos ativos?

A resposta da Morgan Stanley Wealth Management é um quadro composto por quatro indicadores: o Monitor de Sinais das Eleições Intermediárias. São eles: pesquisas genéricas do Congresso, índices de aprovação presidencial, confiança do consumidor e preços da gasolina. Correspondem, respectivamente, ao apoio partidário, à satisfação com a administração atual, às percepções econômicas dos lares e à pressão mais direta do custo de vida. A Morgan Stanley enfatiza que esses indicadores são melhores usados como sinais direcionais para avaliar mudanças no ambiente político, não para prever diretamente o resultado final de cadeiras no Congresso.

Por trás desses quatro indicadores está, na verdade, a mesma pergunta: como os eleitores norte-americanos avaliam a economia? Embora a inflação tenha caído de seus picos, os preços de alimentos, moradia, saúde e energia ainda estão significativamente mais altos do que há alguns anos, tornando o custo de vida uma questão central neste ciclo eleitoral. Uma pesquisa da Reuters/Ipsos também mostra que o custo de vida continua sendo uma preocupação elevada para os eleitores.

Para os investidores, o que realmente importa observar não é uma única pesquisa, mas se esses sinais são suficientes para alterar a estrutura de poder no Congresso e, consequentemente, se traduzirão em mudanças regulatórias, tributárias e setoriais. A Morgan Stanley destaca especialmente a sensibilidade política dos setores de tecnologia e energia, mas acredita que o ciclo econômico, os fundamentos corporativos, as taxas de juros e o ciclo de investimentos em IA podem ainda ter mais peso do que a própria eleição.

A seguir, a tradução do texto original:

À medida que as eleições intermediárias norte-americanas entram em sua fase final, os investidores precisam enfrentar uma pergunta familiar: até que ponto a política deve influenciar a precificação de mercado?

A resposta da Morgan Stanley não é prever quem controlará o Congresso, mas sim observar inicialmente quatro sinais.

O Monitor de Sinais das Eleições Intermediárias, criado por sua divisão de Wealth Management, acompanha principalmente: pesquisas genéricas do Congresso, índices de aprovação presidencial, confiança do consumidor e preços da gasolina.

Esses quatro dados abrangem, na verdade, alguns dos caminhos de transmissão mais críticos das eleições intermediárias: para qual partido os eleitores tendem mais, como avaliam o governo atual, como percebem a economia atual e qual é a pressão de preços mais intuitiva no dia a dia.

Na data de publicação, esses indicadores mostram coletivamente que o ambiente político norte-americano está passando por mudanças significativas. Contudo, a Morgan Stanley ressalta que eles apenas ajudam a avaliar o cenário eleitoral e não podem ser diretamente equiparados a uma previsão do controle final do Congresso.

Primeiro sinal: pesquisas do Congresso — o que o mercado realmente observa é a estrutura de poder

O primeiro é a pesquisa genérica do Congresso, ou seja, uma sondagem sobre a intenção geral de voto para o Congresso, sem foco em candidatos específicos.

Diferentemente de pesquisas em distritos individuais, ela normalmente pergunta aos eleitores qual partido apoiariam mais caso as eleições para o Congresso ocorressem hoje. Assim, esses dados funcionam mais como um termômetro da direção política nacional do que como ferramenta para prever cadeiras específicas.

Dados da Morgan Stanley mostram que, de agosto a setembro, nas pesquisas genéricas do Congresso que acompanhou, a vantagem do Partido Democrata aumentou de 6,1 para 8,1 pontos percentuais.

Para os investidores, o ponto-chave não são esses poucos pontos percentuais em si, mas se eles indicam uma mudança na possibilidade de alteração da estrutura de poder no Congresso.

A razão é simples: o mercado não negocia diretamente “qual partido lidera”. O que realmente afeta os preços dos ativos é a capacidade de legislar e regular após a eleição. Se o partido do presidente controlar tanto a Casa Branca quanto o Congresso, grandes agendas fiscais, tributárias e regulatórias normalmente têm mais espaço para avançar; ao contrário, se houver um governo dividido, ajustes políticos de grande escala costumam ter mais dificuldade para serem aprovados no Congresso.

Portanto, o que realmente merece a atenção do mercado nas pesquisas eleitorais para o Congresso é sua indicação do espaço político futuro.

Segundo sinal: índice de aprovação presidencial, observando a 'pressão sobre o partido governante' nas eleições de meio de mandato

O segundo indicador é o índice de aprovação presidencial.

As eleições de meio de mandato não são apenas uma disputa entre candidatos locais, mas também são influenciadas pela avaliação dos eleitores sobre o governo atual. Assim, o índice de aprovação presidencial ajuda investidores a observar o ambiente político enfrentado pelo partido governante.

Dados do Morgan Stanley mostram que, na data de publicação do artigo, o índice de aprovação presidencial monitorado era de cerca de 40%, ligeira recuperação ante os 39,5% anteriores, mas ainda dentro de uma faixa historicamente associada a maior pressão sobre o partido governante nas eleições de meio de mandato.

É preciso evitar aqui um equívoco comum: uma baixa aprovação presidencial não implica mecanicamente que determinado partido perderá inevitavelmente certo número de cadeiras. O verdadeiramente útil é analisá-la em conjunto com pesquisas eleitorais para o Congresso, sentimento do consumidor e outros indicadores, para verificar se os sinais apontam na mesma direção.

Se vários indicadores se deteriorarem simultaneamente, as expectativas do mercado quanto ao cenário futuro do Congresso e à trajetória política poderão sofrer ajuste mais evidente.

Terceiro sinal: confiança do consumidor — bons dados econômicos não significam que eleitores se sintam bem

Em comparação com pesquisas políticas, o terceiro indicador tem ligação mais direta com a economia: a confiança do consumidor.

Nos dados citados pelo Morgan Stanley, a confiança do consumidor caiu de 51,7 em agosto para uma leitura preliminar de 47,8 no início de setembro, claramente abaixo da média histórica para anos eleitorais em suas estatísticas.

A importância desse indicador reside no fato de que ajuda a explicar um fenômeno aparentemente contraditório: os dados macroeconômicos e a percepção real dos eleitores nem sempre coincidem. Mesmo com a inflação norte-americana tendo caído significativamente de seu pico, isso não significa que os aumentos de preços dos últimos anos foram revertidos.

Uma inflação em queda significa que os preços estão subindo mais lentamente; um nível de preços ainda elevado indica que os produtos não ficaram mais baratos novamente. Após anos de aumentos acumulados em despesas frequentes como saúde, alimentação, moradia e energia, os lares ainda enfrentam custos diários mais altos. Por isso, o Morgan Stanley considera que o tema econômico central deste ciclo eleitoral de meio de mandato não é simplesmente a 'inflação', mas a questão mais ampla da acessibilidade, ou seja, o peso dos custos de vida.

É por isso também que a confiança do consumidor merece observação separada: ela mede não o PIB ou os lucros corporativos, mas como os eleitores se sentem, de fato, em relação à economia. Para o mercado, se o crescimento econômico permanecer estável, mas o sentimento do consumidor continuar se deteriorando, isso pode indicar uma divergência entre os fundamentos econômicos e o retorno político.

Quarto sinal: preços da gasolina — o 'indicador da carteira' mais direto

O quarto sinal pode ser também o mais intuitivo: os preços da gasolina.

Os preços de energia diferem de muitos indicadores macroeconômicos. Os consumidores não precisam ler um relatório do IPC; sentem a mudança de preço toda vez que abastecem. Por isso, o Morgan Stanley incluiu os preços da gasolina separadamente em seu quadro de monitoramento das eleições de meio de mandato. Seus dados mostram que, na data de publicação do artigo, o aumento anual dos preços da gasolina comum havia se ampliado ainda mais.

Mais importante, o impacto dos preços dos combustíveis não se limita ao posto de gasolina. A alta dos preços do diesel e dos custos de transporte pode se repassar ainda mais para os preços da logística, dos alimentos e de outros bens de consumo essenciais. Assim, os preços da energia não são apenas um indicador independente dos custos de vida, mas também podem reforçar a percepção dos consumidores sobre os preços gerais.

Isso significa que, nas últimas semanas antes do dia da eleição, as tendências dos preços da gasolina podem atingir a percepção dos eleitores de forma mais direta do que alguns dados macroeconômicos de baixa frequência. Contudo, deve-se notar também que os preços da energia são apenas um dos diversos fatores que influenciam o comportamento eleitoral e não devem ser usados isoladamente para inferir resultados eleitorais.

Após os quatro sinais, o que os investidores realmente precisam observar é o risco regulatório

Ao reunir esses quatro indicadores, o Morgan Stanley oferece aos investidores uma cadeia de observação relativamente clara: pesquisas eleitorais para o Congresso mostram o apoio partidário → índice de aprovação presidencial mostra a pressão sobre o governo → confiança do consumidor mostra o sentimento econômico → preços da gasolina mostram a pressão mais direta sobre o custo de vida.

No entanto, essa cadeia deve, em última instância, desaguar no mercado. Para os investidores, o impacto mais importante das eleições de meio de mandato não é o resultado do dia da votação em si, mas quais expectativas políticas precisam ser reavaliadas após a mudança na estrutura de poder no Congresso.

O Morgan Stanley citou especificamente dois setores.

Um é o setor de tecnologia. Caso haja mudança na estrutura de poder no Congresso, algumas empresas de tecnologia podem enfrentar maior escrutínio quanto à concorrência, privacidade de dados e inteligência artificial. Mesmo que nenhuma nova legislação relevante seja aprovada, audiências congressionais e debates regulatórios poderão aumentar a incerteza política.

O outro é o setor de energia. Com os preços da energia já tendo se tornado uma questão no custo de vida dos eleitores, as empresas do setor podem atrair maior atenção política sobre preços, impostos e políticas relativas a combustíveis fósseis.

A palavra-chave aqui continua sendo «poderão».

Uma mudança no controle do Congresso não significa necessariamente que novas políticas serão aprovadas; um aumento nos debates regulatórios não implica que os resultados corporativos mudarão imediatamente. O que os investidores realmente devem observar é se as mudanças políticas conseguem avançar das questões eleitorais para o processo legislativo e regulatório.

Um último sinal: não deixe que a eleição ofusque as variáveis que realmente determinam as ações norte-americanas.

O lembrete final do Morgan Stanley é justamente não superdimensionar as eleições de meio de mandato.

Historicamente, um governo dividido não implica necessariamente pior desempenho do mercado acionário. As estatísticas históricas da instituição mostram que, durante presidências republicanas, no ano seguinte às eleições de meio de mandato, quando o Congresso estava sob controle separado dos dois partidos, o S&P 500 registrou uma média histórica relativamente alta de retorno. Uma explicação oferecida pelo Morgan Stanley é que a paralisia política pode reduzir a probabilidade de mudanças políticas bruscas e significativas.

Contudo, o desempenho médio histórico não pode ser usado para prever os retornos do mercado após esta eleição.

Portanto, à medida que as eleições de meio de mandato se aproximam, os investidores podem concentrar-se em quatro sinais: pesquisas de intenção de voto no Congresso, índice de aprovação presidencial, confiança do consumidor e preços da gasolina. Destes, os dois primeiros ajudam a determinar se o cenário político está mudando, enquanto os dois últimos indicam se a pressão sobre o custo de vida continua afetando o sentimento dos eleitores.

O que realmente precisa ser confirmado é o próximo passo: se esses sinais se traduzirão, de fato, em mudanças na estrutura de poder no Congresso e se essa nova configuração poderá alterar políticas tributárias, regulatórias e setoriais.

Até lá, as eleições de meio de mandato são melhor vistas como uma variável de risco político, e não como um indicador independente de direção do mercado. Como enfatiza o Morgan Stanley, o ciclo econômico, os fundamentos corporativos, a inflação, as taxas de juros e o ciclo de investimentos em IA continuam sendo fatores mais importantes para o desempenho do mercado.

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