CPI 발표로 금리 인상 기대감 고조! 암호화폐 시장 '더블 휨'… 약 10만 명 강제 청산

미국 노동부 노동통계국(BLS)은 금요일 8월 소비자물가지수(CPI)를 발표했으며, 전년 대비 3.4%, 전월 대비 0.4% 상승해 시장 예상과 일치했다. 식료품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 전년 대비 2.4%로 2021년 3월 이후 최저치를 기록했으나, 전월 대비선 0.3% 상승해 0.2% 예상보다 높았다. 휘발유 가격은 전월 대비 3.9% 오르며 전체 월간 상승분의 3분의 1 이상을 차지했고, 에너지 지수는 전월 대비 2.1% 상승했다.

주식시장에서는 데이터 발표 전 아시아태평양 지역 시장이 전반적으로 하락했으며, 니케이225지수는 1.93%, 한국 코스피지수는 1.76% 각각 하락했다. A주 4대 지수도 하락 출발해 종가 역시 하락 마감했다. 데이터 발표 후 미국 주식시장은 상승 출발했으나 이후 하락 반전했으나 결국 상승 마감했으며, S&P500지수는 0.9%, 다우존스와 나스닥지수는 각각 약 1% 상승했다. 다만 세 지수 모두 주간 기준선 하락했다.

또한 미국 국채 10년물 수익률은 전주 4.783%에서 4.974%로 상승하며 5%에 근접했다. 브렌트유는 당일 배럴당 104.61달러로 마감하며 호르무즈 해협 운송 리스크 및 후티 반군의 사우디 에너지 시설 공격 등 영향으로 주간 8% 이상 상승했다.

암호화폐 시장은 하락 → 반등 → 재하락 양상을 보였다. 데이터 발표 직후 비트코인은 약 7만6,000달러까지 하락했으나 이후 7만9,837달러까지 상승하며 50일 이동평균선이 200일 이동평균선을 일시적으로 상향 돌파했다. 그러나 금리 인상 기대가 급속히 고조되며 가격은 다시 하락해 ‘골든 크로스’는 당일 무효화됐다. 이더리움은 2,600달러 선을 일시 복귀하며 비트코인보다 강한 회복력을 보였다.

코인글라스 집계에 따르면, 현재 시점 기준 24시간 내 전망망 강제 청산액은 6억7,400만 달러에 달하며 약 9만4,000명이 청산됐다. 이 중 이더리움 청산액이 3억1,100만 달러로 가장 많았고, 비트코인은 1억8,400만 달러였다. 단일 청산 규모는 하이퍼리퀴드의 ETH-USD 포지션에서 발생한 약 2,028만 달러가 최대였다.

금리 인상 확률 80% 상승… 다음 주 연준 결정 여전히 불확실

연방준비은행(Fed) 입장에서 8월 CPI 자료의 중요성은 발표 전부터 높았다. 미국 은행(BofA) 애널리스트들은 8월 비농업 부문 고용지표가 단순 전주 맛보기일 뿐이며, 9월 15~16일 회의 방향을 결정짓는 ‘본격 메뉴’는 CPI라고 밝혔다. 그들은 고용지표에서 큰 부진이 없을 경우, 금리 인상 여부의 최종 판단 근거는 비농업 고용지표보다 CPI가 될 것이라며, 9월 금리 인상을 유지하고 있다. 이후 발표된 8월 비농업 고용지표는 예상의 약 3배인 16만2,000명 증가로, 이미 금리 인상 논의를 앞당겼다.

CPI 발표 후 시장은 다음 주 연준 회의에 대한 태도를 분명히 매크로적(호크ish)으로 전환했다. 폴리마켓 최신 자료에 따르면, 시장은 9월 16일 25bp 금리 인상 가능성을 80%, 현행 유지 가능성을 21%, 50bp 초과 인상 가능성을 약 1%로 보고 있으며, 금리 인하 가능성은 1% 미만이다. CPI 발표 전까지는 현행 유지도 장기간 가장 높은 확률이었으나, 발표 직후 금리 인상이 즉각 추월했다.

중국국제금융(CICC) 리서치는 8월 CPI가 이미 연준의 금리 인상 기준을 충족했다고 분석하며, 9월 16일 25bp 인상과 함께 실업률 전망 하향 조정 및 인플레이션 전망 상향 조정을 예상하고, 긴축 기조 신호를 강조했다. 금융 블로그 제로헤지(Zero Hedge)는 근원 CPI가 ‘뜨겁고’, 슈퍼 근원 인플레이션이 더 ‘뜨겁다’고 지적하며, 교육·통신 서비스 가격이 사상 최고 수준으로 치솟았고 특히 모바일 통신 요금이 사상 최고치를 기록했다고 강조했다.

골드만삭스의 알렉산드라 윌슨-엘리존도 경제학자는 당일 CPI가 투자자들이 바랐던 결과를 겉으로는 충족했지만, 다음 주 금리 결정에 대한 긴장감을 오히려 높였다고 평가했다. 그녀는 이번 데이터가 최근 일부 인플레이션 압력을 충분히 반영하지 못했으며, 단기적으로 인플레이션이 목표치로 복귀할 징후는 거의 없다고 말했다.

에너지 가격은 이 논리에서 외생 변수로 남아 있다. 후티 반군의 사우디 에너지 시설 공격, 호르무즈 해협 운송 리스크, 사우디 동서 유관도 폐쇄 등은 공급 우려를 계속 높이고 있다. 고유가와 고금리의 동시 지속은 월스트리트가 질문을 ‘고금리가 얼마나 오래 지속될까’, ‘정책이 경제 및 기업 이익에 심각한 타격을 주지 않고 인플레이션을 억제할 수 있을까’로 재구성하게 만들었다.

RBC 캐피털마켓스는 올해 금리 인하 전망을 철회하고 3차 인상으로 수정했다. 고금리는 기업 이익과 주식 가치를 추가로 압박할 수 있다고 전망했다. 연준의 입을 대변하는 닉 티미라오스 기자는 투자자들이 다음 주 3년 만에 첫 금리 인상을 사실상 확정 지었다고 보며, 더 어려운 질문은 그 이후 어떤 일이 벌어질지라고 지적했다.

연준 위원들 중 어느 누구도 25bp 인상 한 차례만으로 인플레이션을 낮추기에 충분하다고 믿지 않는다. 다음 주 인상이 결정되면, 대부분의 투자자는 이를 이전 금리 수준 자체의 ‘정정’으로 해석할 것이며, 이는 단순한 시작일 뿐 단발성 사건이 되기 어렵다. 1990년대 이후 연준은 단 한 차례 인상 후 중단한 사례가 거의 없다.

월러 위원은 지난 7월 연준이 미세 조정에 능하지 않다고 언급했으며, 애널리스트들은 미세 조정을 의심하는 의장이 25bp 인상 후 임무 완수를 선언할 리 없다고 판단했다. 시장은 내년 6월까지 누적 인상 횟수가 최소 3회에 달할 것으로 예상하며, 이는 기존 2회 전망을 상회한다.

위험 자산의 금요일 반등은 인플레이션 압력이 실질적으로 완화되지 않았음에도 정책 방향성이 명확해진 데 주로 기인했다. 정책 불확실성 감소는 금리 인상 기대가 강화된 후에도 미국 주식 시장이 상승 마감한 이유를 설명한다. 진정한 가격 결정 시점은 9월 16일의 연준 결정, 점도표 및 월러 연준 이사의 기자회견에 있다.

비트코인 황금 교차, 하루 만에 소멸… $82,000 저항선 부상

암호화폐 시장은 이 데이터에 훨씬 격렬하게 반응했다. CPI 발표 직후 4시간 동안 비트코인은 먼저 $76,000까지 하락했다가 $79,000을 돌파한 후 다시 $77,600 수준으로 되돌아갔다. 코인글라스 자료에 따르면, 이 4시간 동안 전망망에서 총 $4.71억이 청산되었으며, 그중 공매도 청산이 $3.48억, 공매수 청산이 $1.23억으로, 장·단기 포지션 동시 청산의 전형적 사례였다.

유명 트레이더 킬라(Killa)는 최근 세 차례 미국 CPI 발표 후 8일 이내 비트코인이 5% 이상 상승했음을 통계로 제시했다. 그는 현재 시장이 이미 부정적 소식을 반영했으며, 베어마켓 함정이 이미 설치됐다고 분석했다.

장기 관점에서 암호화폐 시장은 최근 큰 변동성을 보이고 있다. 코인글라스 자료에 따르면, 비트코인은 8월에 24.95% 상승하며 올해 최고 월간 성과를 기록했으나, 9월 초부터 모멘텀이 약화돼 월간 -1.83% 하락했다.

자금 흐름 측면에서는 비트코인과 이더리움 현물 ETF 간 분화가 나타났다. 소소밸류 자료에 따르면, 해당 주간 비트코인 현물 ETF는 순유출 $4.63억을 기록했으며, 순자산은 약 $975.8억(비트코인 가격 약 $77,286 기준)이었다. 반면 이더리움 현물 ETF는 순유입 $1.97억을 기록했으며, 순자산은 약 $163.1억(이더리움 가격 약 $2,539 기준)이었다.

상장 국고금 운용사 관점에서, 소소밸류 자료에 따르면 9월 8일 동부시간 기준, 채굴기업 제외 글로벌 상장사의 비트코인 순매수 규모는 $2.67억으로 전주 대비 48% 감소하며 증가세가 크게 둔화됐다. 상장사의 비트코인 총 보유량은 1,119,973 BTC로 전주 대비 2.38% 감소했으며, 시장 가치는 약 $877.7억으로, 비트코인 유통 시장 가치의 5.6%를 차지한다.

이 중 전략(Strategy)사는 지난 8월 31일 4,600 BTC를 매수해 총 보유량을 845,050 BTC로 늘렸으며, 현재 약간의 수익을 보이고 있다. 전략사의 최신 8-K 보고서에 따르면, 올해 약 209억 달러를 조달해 스페이스X, 알파벳, 인텔에 이어 미국 주식 발행 규모 4위를 기록했다. 반면 이더리움 국고금 운용사 비트마인(Bitmine)은 추세와 반대로 계속 매수해 지난 주 28,086 ETH를 추가해 총 보유량을 592만 9,200 ETH로 늘렸으며, 평균 매수가격은 $3,347로 현재 약 50억 달러의 종가손실을 보고 있다.

기술적 관점에서, 9월 12일 비트코인은 일시적으로 $79,837까지 상승하며 일봉 50일 이동평균선이 200일 이동평균선을 일시적으로 상향 돌파했으나, 이후 가격이 하락하면서 황금 교차가 사라졌다. 이는 2025년 11월 이후 처음으로 나타난 일봉 황금 교차이며, 동시에 가장 빠른 무효화 사례이기도 하며, 단기 모멘텀도 함께 냉각됐다. 2021년 2월, 2023년 10월, 2025년 5월의 유사한 황금 교차 후에도 모두 조정이 나타났는데, 이는 황금 교차가 지연 신호라는 점을 시사하며, 신호 발생 시점에는 상당 부분의 상승폭이 이미 실현된 경우가 많다.

체인 상 칩 분포 측면에서 애널리스트 머피는 단기 보유자의 칩이 주로 $59,000~$81,000 구간에 집중되어 있다고 지적했다. 만약 $82,000을 돌파하면 이 구간 전체가 수익권 진입으로, 단기 자금의 익절 동기가 강화될 것이다. 장기 보유자의 칩 밀집 정점도 $81,000~$82,000 구간에 위치해 있으며, 이 중 상당수는 갇혀서 수동적으로 보유 중인 칩으로, 가격이 원가 수준에 근접할 때 이탈이 용이하다. 10만 BTC 이상 보유한 고래 그룹은 $40,000 부근에 두 개의 밀집 지역을 형성하고 있으며, 나머지는 $78,000~$82,000 구간에 집중되어 있다.

글래스노드는 현재 비트코인이 장기 보유자에 의한 공급 압력으로 인해 $83,000~$85,000 구간에서 제약받고 있다고 분석했다. 만약 이 새로 형성된 칩 밀집 구간을 하향 돌파한다면, $75,000이 핵심 관찰 포인트가 되며, 추가 하락 시 $60,000 부근 축적 플랫폼으로 복귀할 가능성도 있다.

크립토퀀트 애널리스트 액셀 애들러 주니어(Axel Adler Jr.)는 비트코인 공급 중 수익 구간 비율이 6월 말 약 47%에서 약 69%로 반등했으며, 90일 변화율도 8월 초 -19%에서 약 +41%로 급격히 전환되며, 이는 비트코인 역사상 가장 빠른 회복 중 하나라고 지적했다.

다음 주 규제 일정은 금리 결정 회의와 맞물린다. 그레이스케일 연구 책임자 재크 판들(Zach Pandl)은 암호화폐 시장을 위한 종합 규제법인 미국 CLARITY 법안이 9월 15일 상원에서 절차 투표를 앞두고 있으며, 통과를 위해 60표 이상이 필요하다고 밝혔다. 공화당은 현재 53석을 확보하고 있어, 민주당 협조가 여전히 필수적이다. 법안이 올해 통과되지 않더라도, 스테이블코인, 토큰 발행, 토큰화 증권, 영구 선물 등에 대한 규제 틀은 계속해서 명확해질 전망이다.

코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱(Brian Armstrong)은 2030년까지 비트코인을 40만 달러까지 끌어올리는 목표는 여전히 현실적이며, 본인은 이번 사이클의 바닥이 이미 형성됐다고 믿는다고 밝혔다. 또한 9월 15일 투표 결과와 관계없이 SEC와 CFTC는 기존 권한을 바탕으로 규칙을 추진할 준비가 돼 있으며, 투표 전후로 업계는 새로운 규제 명확성을 얻게 될 것이라고 덧붙였다.