XRPが1.30ドルを下回る：投資家が810億ドルの時価総額に疑問

XRPは火曜日の7.3%下落後、重要な1.30ドルを下回った。一方、ドバイ在住の暗号資産投資家ロイヤル・ケイン氏は、時価総額810億ドルを理由にこのトークンの購入を断念した。

要約

• XRPは直近の高値1.68ドル付近から23%下落した。

• ケイン氏は、XRPの過大な時価総額を理由に投資を拒否した。

• 米連邦準備制度（FRB）は9月16日に金利を0.25％引き上げた。

• CLARITY法は上院で50対49の僅差で可決されず、審議が進まなかった。

ドバイ在住の暗号資産投資家ロイヤル・ケイン氏はX（旧Twitter）で、現時点でのXRP評価額では投資しないと表明し、主な理由としてトークンの時価総額を挙げた。

「現段階でリップルに投資することはない。時価総額が既に大きすぎるからだ」とケイン氏は述べた。

出典レポートの市場データによると、XRPは約1.30ドル、時価総額約816.8億ドル、24時間取引高約41.2億ドル。また2026年初頭からの下落率は29.18%だった。

ケイン氏は、評価額が低い資産の方が強力な投資ストーリーから恩恵を受ける余地が大きいと主張。ソラナの「イーサリアム・キラー」称号、ペペに関するコミュニティ成長、ゼキャッシュの採用事例などを、トレーダーを惹きつけたストーリーの例として挙げた。

XRPの目標価格を提示する代わりに、「今後数年にわたって説得力のあるストーリーを持つコインを探せ」と投資家に呼びかけた。

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XRP価格は直近の高値から23%下落

売り圧力によりXRPの最近の反発は大幅に消え、価格は直近高値1.68ドル付近から約1.30ドルへと下落した。この水準間の変動は約23%の下落に相当する。

この下落は、XRPが8月に1ドルから月間高値1.70ドル付近まで上昇した好調期に続いた。9月のエスクローデータによると、リップルが9月1日に10億トークンをエスクローから解放した後でも、XRPは8月に28.5%上昇した。

リップルの計画的放出分は当時約13.8億ドル相当だった。同社は従来、毎月の割り当ての大部分を再びエスクローに戻しており、流通可能量を制限している。

機関投資家の需要も8月の上昇を支えた。報告書によると、米国の現物XRP上場投資信託（ETF）は当月に1億5,355万ドルを吸引し、そのうち最終2週間で1億5,028万ドルに達した。XRPレジャーペイメント取引量は、取引件数の増加ではなく大口送金の増加により、1週間で521％増加した。

その後、価格は米国金融政策の引き締めや連邦レベルの暗号資産関連立法の再延期への市場参加者の反応を受けて反転した。ソース報告書が引用するデータによると、XRPは火曜日に7.3％下落し、上院の採決後に約1.31ドルで取引された。

ケイン氏の批判は、XRPの810億ドルの時価総額に焦点を当てている。

推定81億6,800万ドルの時価総額は、依然としてデジタル資産市場で最大規模の一つである。ケイン氏は、この規模が潜在的なリターンを制限すると見なし、XRPが小規模資産に可能なようなパーセンテージ上昇を実現するには、多額の新規資金が必要になると指摘している。

彼の発言には「リップル社には製品も収益もない」という主張も含まれている。リップル社は非公開企業であり、米国上場企業が義務付けられている四半期財務諸表を公表していないため、投資家は上場企業から得られるほど詳細な収益情報にアクセスできない。

しかし、同社は複数の製品・サービスを公式に展開している。事業には「リップル・ペイメンツ」、ステーブルコイン「RLUSD」、およびヒドゥン・ロード社買収後に設立された機関向けブローカー「リップル・プライム」が含まれる。また、企業向けカストディ・トレジャリー・サービスも発表済みである。

このため、ケイン氏の投資論はXRPの市場価値とリップル社の商用活動評価を明確に分離している。XRPはXRPレジャーのネイティブ資産であり、一方でリップル社はXRPの大量保有者であり、同ネットワークを活用するサービスを開発する民間技術企業である。

この区別は重要である。なぜなら、XRPを購入してもリップル社の株式所有権、収益に対する請求権、あるいは経営に関する議決権は得られないからだ。XRP保有者は、ネットワーク活動、流動性、投機、規制、およびリップル関連の進展などに応じて変動するトークンの市場価格に曝されるだけである。

連邦準備制度（FRB）の利上げがリスク資産に圧力を高めた。

マクロ経済環境は、XRPや他の暗号資産にとって新たな不確実性要因を追加した。9月16日、FRBは基準金利を0.25％ポイント引き上げ、目標レンジを3.75～4.00％とした。

この全会一致の決定は、2023年以来初の米国金利引き上げとなった。中央銀行が公表した予測によると、18人の当局者のうち12人が年内に追加引き上げを予想している（ソース報告書による）。

金利上昇は米国国債やマネーマーケット商品のリターンを高め、米国投資家に暗号資産以外の利回りを得られる選択肢を提供する。一方、デジタル資産は固定リターンを提供せず、金融環境の引き締めは投機的投資への需要を減退させる可能性がある。

この決定前、米国のインフレデータが利上げ期待を強めた。crypto.newsが既報の通り、8月の年率インフレ率は3.4％に達し、前月比では消費者物価が0.4％上昇した。

8月のエネルギー費用は2.1％上昇し、ガソリン価格は3.9％上昇した。食料品とエネルギーを除くコア消費者物価指数は前月比0.3％上昇し、報告書で示された0.2％の予想を上回った。

インフレ発表後、予測市場のトレーダーは0.25％ポイント利上げの確率を81％まで引き上げた。こうした契約はFRBの公式見解ではなく賭けにすぎないが、その価格は会合前にトレーダーがすでに借入コスト上昇を前提に行動していたことを示している。

CLARITY法の否決により、XRPの政策課題は未解決のまま残った。

規制圧力は9月15日、米上院がデジタル資産市場CLARITY法の採決手続き（クローチャー）を否決したことで高まった。この動議は賛成49票、反対50票で、正式な審議開始に必要な60票に11票足りなかった。

この採決はXRPにとって特に重要であった。なぜなら、同法案は証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の監督責任を分割するものであり、ネットワーク・トークンの扱いがXRPを含む暗号資産の米国市場における分類に影響を与える可能性があったからだ。

採決数時間前、上院共和党議員団は、付随資産（アニュアリー・アセット）を規定する条項を追加した改訂版草案（全635ページ）を配布した。同草案では、「付随資産」とは、発行者または関係者が行う経営的・起業的活動に依存して価値が決まるネットワーク・トークンと定義されていた。

草案の文言に基づけば、XRPはリップル社が保有する数量に関わらず、二次市場での取引においてデジタルコモディティとして扱われる可能性があった。しかし、この提案は審議入りに必要な支持を得られず、現行の法的・規制的枠組みが維持されることになった。

XRPは、米国連邦地裁アナリサ・トーレス判事による2023年の判決の恩恵を依然として受けており、同判事はリップル社の公開取引所におけるプログラム売却は証券取引に該当しないと判断した。一方で、同判事は同社の機関投資家向け直接販売が証券法に違反すると認定し、トークンの提供方法に応じた異なる取り扱いを確立した。

否決されたにもかかわらず、交渉は終了していない。7人の上院民主党議員がその後CLARITY法の協議を再開し、「否決された閉会動議は立法努力の『終わり』ではない」と述べた。

上院の公式記録によると、法案の審議継続を支持した議員は49人、反対は50人であり、再挑戦するには少なくとも11票以上の追加支持が必要となる。

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